近日，据市场消息，乐享互动已经通过了听证会，预计IPO最快将启动。同时，据业内人士透露，乐享互动的IPO将引入三家基石投资者，预计总投资5000-6000万美元。目前已经确定了三家公司，包括Crede Capital Group、嘉实基金和中国移动(9923。HK)。
如果消息属实，将进一步激发市场的参与热情。
一、以算法和数据为核心驱动力的多元化产品组合和跨媒体服务
由于以微信官方账号、Tik Tok、Aauto Quicker为代表的新内容媒体迅速崛起，自媒体爆发。而国内的自媒体长尾流量极其分散，没有有效的变现手段。公司招股书显示，2019年，中小型自媒体发布商约占自媒体平台总流量的70%。像乐享互动这样的数字营销公司的诞生，正好解决了这个痛点。
与赚取流量差价的传统营销公司不同，乐享互动这样的效果营销公司的核心商业模式是整合媒体流量，为营销主提供精准匹配的数字营销解决方案，以获取服务收入。因为营销预算最终取决于ROI，营销需求与渠道受众匹配的精准性，算法的不断优化和数据的沉淀，以算法和AI为代表的关键技术和数据成为了这类公司的核心竞争力。同时，随着业务规模的进一步扩大，大规模的线上业务流需要消耗大量的计算能力进行千人实时匹配，需要依靠更可靠的IT架构作为支撑。
乐享互动也一直在增加在R&D的投资，以强化其核心壁垒。公司招股书数据显示，2017年至2019年，R&D费用年复合增长率达到52%。而截至2020年7月13日，乐享互动的R&D、技术、运营人员占比73.24%。
此外，乐享互动在媒体覆盖和产品组合上优势突出。
目前，乐享互动覆盖了微信、Tik Tok等主流信息流和短视频内容平台。微信贡献最大，2020年3月底达到91.1%，相比2017年的19.4%大幅增长71.7%。招股书显示，在业绩记录期内，乐享互动已为近2.3万个微信微信官方账号和近23万用户提供服务。截至2020年3月31日，已覆盖3806个微信微信官方账号，粉丝超过7.33亿，积累了大量匿名用户行为数据，为技术平台的迭代提供了基础。
(来源:公司招股说明书)
产品方面，乐享互动以线上为主，结构多元化，主要包括应用、H5和线上推广活动。到2020年第一季度末，线上产品总量占比80.6%。
(来源:公司招股说明书)
乐享互动以线上商业模式为主导，一季度依然实现了业绩逆势大幅增长，凸显了商业模式的优越性。招股书显示，今年一季度，营业收入和净利润分别为1.67亿元(人民币，下同)和2051万元，较去年同期分别增长72%和92%。
其次，高增长细分市场的领导者既有增长性又有灵活性
行业回报方面，乐享互动按2019年营收分别位列国内效果自媒体营销和自媒体营销服务商第一和第二。
在去中心化的趋势下，自媒体营销成为移动营销的主战场之一，效果营销是潜力较高的赛道之一。
以2019年营收计算，自媒体营销市场约占整个移动广告市场的三分之一。媒体营销市场规模从2014年的162亿元增长到2019年的1593亿元，年复合增长率为57.9%。预计到2024年将达到3648亿元，2019-2024年复合年增长率为18.0%。
(来源:公司招股说明书)
效果媒体营销市场规模从2014年的13亿元增长到2019年的318亿元，年复合增长率为90.0%，预计到2024年将达到1107亿元，2019年至2024年的年复合增长率为28.3%。
享受作为细分龙头的互动，体现与行业相匹配的成长。2017年至2019年，营业收入和净利润的年复合增长率分别为87%和45%。
进一步来说，虽然效果营销目前仅占自媒体营销市场的20.0%(以2019年营收为准)，但增速明显更快。因此，预计未来效果营销服务的比重将继续增加。同时，在效果提升的趋势下，乐享互动作为龙头，将享有增长的弹性和确定性。
结论
近两年来，第三方营销科技公司掀起了赴港上市的热潮，这预示着数据和算法驱动效果营销的趋势已经不可阻挡。音乐与享受互动的迅速崛起无疑进一步凸显了这一趋势，同时也标志着媒体成为移动营销时代的重要战场之一。
短期来看，今年一季度开局良好，为上半年乃至全年的增长奠定了基础。中长期来看，媒体营销和效果营销市场高度分散。在这种格局下，乐享互动可以通过抢先登陆资本市场提升影响力，持续高效地获取资源，帮助其扩大技术、流量等方面的核心竞争力，把握以短视频为代表的新入口的增长红利，进一步扩大份额，巩固领先地位。
