创新是金融业发展的重要因素。为了满足投资者日益增长的财富管理需求，在过去的十年里，我们见证了货币基金、量化策略基金、股指基金、FOF等各类公募基金产品的兴起和成长。不同创新产品的特点是什么，投资者应该如何选择，具体策略应该如何把握？

11月3日，财富直播间邀请景顺长城基金副总经理、量化与指数投资部总经理李，以及环球基金投资与金属加工部总监、养老金管理部总监林，分享量化策略基金与的投资。分享嘉宾认为，宏观上，宏观环境总体稳定，市场轮动加速，量化投资可能迎来较好的机会。主动管理型投资者也应该坚持自己的投资策略，不要在不断变化的市场中“随波逐流”。对于普通投资者来说，量化基金和FOF都有分散投资的作用。投资者可以通过长期坚持定投来减少择时压力，从而获得满意的投资回报。

宏观环境总体稳定，市场轮动加速

今年以来，市场大起大落，分化严重。一方面，宏观经济面临更多不确定因素，下行压力一直困扰市场。另一方面，年初以来市场热点频出，从互联网反垄断，到教育培训“双减”政策，再到某房地产公司债务危机，再到最近热议的全球电荒。各种热点对相关板块的表现有阶段性的推动，投资难度加大。

对于宏观环境，李认为，未来随着国外疫情的控制，中国出口将遭遇挑战，同时国内房地产投资将放缓，经济扩张动能可能衰减。虽然近期PMI等指数显示流动性总体宽松，但从相对偏紧的信贷环境向宽松的信贷环境扩散需要一个过程，从利率向信贷扩散不可能一蹴而就，流动性宽松的效果还有待观察。

“未来整体环境还是比较稳定的。从长远来看，这将是一个由创新和技术驱动的趋势。长期的经济增长需要由技术创新来驱动。权益类市场可能存在结构性机会，但预计系统性行情不容易出现。”李对说道。

郭怀泽对宏观经济没有定性的判断。他表示，疫情爆发后，市场一度对宏观经济过度悲观，随后的经济反弹出乎意料。今年7月份之前，我对经济非常乐观，但后来发现经济数据下行，现在处于悲观状态。

“所以对我来说，更多的是一步一步来。目前的宏观数据真的不是特别亮眼。”林怀说。

对于投资机会，李进行了量化分析。今年2月份之后，白马股大幅回调，周期股继续表现，后期周期出现回调，新能源表现强劲，市场风格变化较大。在这种情况下，量化策略是有益的。

在风格和行业轮动的情况下，量化可以通过分散配置和多维度选股带来更好的收益。在流动性宽松的背景下，未来投资宽度可能继续扩大。在不存在系统性风险的情况下，预计股票和债券会有较好的投资机会，有利于量化投资。

郭淮坦言:“其实每年的投资都没那么容易。有时候很难获得相对收益，有时候很难获得绝对收益。”

他表示，今年市场热点切换过快，整体涨幅有限，轮动投资难度较大。但投资策略是建立在整个投资组合构建的思路和框架之上的，很难根据市场的快速变化而不断改变投资策略，我也认为这种方式不可取。如果做一段时间的趋势交易，然后做一段时间的量化选股，再转做一段时间的宏观对冲，这种投资方式长期来看可能很难胜出。

分散配置可以帮助投资者保持利润

对于普通投资者来说，分散投资，不重仓豪赌，是实现长期稳定收益的重要策略。在目前市场上的产品中，量化产品和FOF在分散投资方面具有显著的特点。

据林淮介绍，FOF作为一个产品类型，首先可以帮助投资者解决基金选择难的问题。目前市场上的基金种类和基金数量非常多。普通投资者很难在8000多只基金中选择一只或几只基金来满足自己的投资需求，而FOF是一个专业的团队，专门做基金研究和基金匹配，相当于把专业的事情留给了专业的人。

其次，FOF是由一篮子基金组成的投资组合。投资经理在选择基金时，注重资产配置风格和收益来源的多样化，在不降低预期收益率的前提下，降低整个投资组合的波动性。

第三，在风险管控方面，FOF会做一个相对分散的配置。例如，如果投资者持有单只债券基金，债券产品的违约会对债券基金的净值产生很大影响，而FOF由于单只基金在投资组合中占比相对较低，对FOF净值的影响非常有限。

事实上，量化基金的背后隐藏着分散投资的逻辑。李介绍，景顺长城量化投资是以基本面投资为主，辅助其他技术面。本质上更多的是为了企业的估值修复和利润增长赚钱。

“从长远来看，你必须在一个好的公司中成长，当然，你可能需要在中间做出一些改变。”李表示，通过多因素评分法，可以选择更好的公司，同时投资组合会考虑到相应的风险敞口，适当降低投资组合风险，降低股票之间的相关性。此外，还应考虑交易效率和交易成本，通过优化进行均衡配置。

对于量化基金，从长期来看，李表示，希望提供一种性能优于基准收益率的较低级别的资产配置工具，可供基金等机构投资者或有养老需求的投资者进行中长期配置，取得较好的投资效果。

事实上，对于大多数投资者来说，分散投资是一个很好的投资策略。李说，分散和集中是一个相对的说法。公募基金可以一直持有10只股票，但可能会遇到较大的波动风险。如果你持有30只左右的股票，基本上可以让投资组合更加充分分散。

从定量的角度来看，它的优势在于策略的纪律性，不受个人情绪的影响，找到客观规律后可以有效运用。通过分散投资，比如持有100只以上的股票，可以大大提高投资组合的稳定性或者投资效果。

“通过一定的分散，可以有效降低波动性，较大程度上保留收益，也可以使投资者在可容忍的波动范围内长期持有，最终提高投资收益”，李说。

林认为，如果说分散和集中体现在一个产品的净值表现上，那就是超额收益的稳定性和波动性之间的关系。股权集中度的提高并不一定显著提高收益率。资助“海王”的方式并非不可取。如果持有市场所有的资金，也可以获得市场的平均收益，长期来看收益水平并不低。

但是，分散不仅仅是持有大量。以FOF为例，分散主要体现在基金风格和盈利模式上。普通投资者在投资过程中分散投资问题不大，但分散投资也需要一些研究和深入分析。

长期定投是最好的方式之一

分散投资可以更好的降低投资的波动性。与传统投资方式相比，量化投资和FOF投资可能会给投资者带来不同的投资体验和感受。对于具体的投资策略，有哪些方法更适合普通投资者？

李认为，从数据上看，可以发现基金产品的长期收益是不错的，但持有人的收益却不尽如人意。中国股票型公募基金年化收益在16%左右，但大部分投资者达不到这个收益水平。核心原因可能是大部分投资者无法承受波动，导致无法长期持有。对于普通投资者来说，最好以长期资金投入二级市场，即即使遇到波动，也不会影响生活质量，采取赎回。如果市场波动20%或30%，你会感到紧张，那么你可以考虑适当降低投入资金的比例。

如果投资者有一套鉴别哪些基金相对较好的方法，并在一定程度上分散风格，无论熊市还是牛市都能坚持持有，长期效果大概率会好。因为中国目前的beta整体上还在，Alpha比较充裕，长期投资大概率会好。

具体来说，比较简单的办法就是长期定投，可以在市场波动或者下跌的时候多投资，上涨的时候适当降低仓位。

李认为，年龄越小，可以主动承担一些投资风险。比如30岁，工作年限还有几十年，可以承受几个经济周期，可以适当多投资一些权益类资产。

当你年龄越来越大，比如准备60岁退休时，可以适当降低股票型基金的比例，因为越接近退休，对现金流的需求越高，很难承受大的波动。

郭淮认为，从家庭资产配置的角度来看，投资者应该规划好投入多少资金到权益类市场。在确定投资比例的基础上，如果市场涨幅较大，可以略减，如果市场跌幅较大，可以增加。但增减时不要大幅度切换。

从收益预期来看，普通投资者应该做出合理的预期。当市场谈到年化15%收益率等数据时，是基于长期维度，投资期限要足够长，对短期回撤要有一定的容忍度。在市场仓位比较低的时候，他们要敢于加仓。

从基金选择的角度，不要只考虑近期市场表现相对较好的基金。短期业绩好的基金，未来不一定能一直保持业绩。

对于基金产品，在购买之前，首先要研究投资策略、投资范围、投资限制等基础。另外，对于主动型基金管理，也要研究基金经理，主要是投资风格和盈利模式。

在投资方式上，无论是基金还是股票，最好的方式都是“低买高卖”。但事实上，没有人能准确把握市场的低点和高点。很多人高买低卖。为了改变这种方式，通过不变定投进行投资对于普通投资者来说是最好的方式之一，虽然不是最优方案。

本文来自财经网。