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a股几年的慢牛行情，吸引了很多新基民跑进市场，越来越多的小伙伴开始把基金作为重要的投资理财工具。

然而，目前仍有一些公民在基地的选择上没有形成自己的一套规则。何时买入主要看别人推荐或者追热点，是否调仓看道听途说，不完全符合逻辑。边肖之前说过，这样做也会有一些问题，比如遇到波动，就会失去信心，最后往往很难盈利。

整个市场有成千上万的基金。应该如何选择适合自己的「好基金」？作为一个基金大厂的工人，一个在市场摸爬滚打多年，经历过几轮牛熊的老市民，边肖今天拿出最直观的方法，教大家如何通过各项指标客观评价主动管理的偏股型基金。

篇幅有限，言简意赅，希望大家多读点思路，少走弯路。

一个

// 看收益率

这里主要是看基金涨跌的阶段。建议您采取两个步骤:

第一步，看短中长期收益率。

具体可以先观察基金收益率在过去半年(短期)、今年(短期)、近一年(中期)、近三年(长期)以及成立以来(长期)的表现。如下图所示，一些平台和app会提供阶段涨幅和相似均值与沪深300指数表现的对比。

基金的业绩

(来源:田甜基金)

对于主动管理的偏股型基金来说，最理想的情况是，在短、中、长期时间维度上，这只基金都能跑赢同类的平均和宽基指数。

如果表现不佳视情况而定，基金短期业绩受市场行情和风格切换的影响出现波动是正常的。最近三个月半年掉队的问题不严重，但如果长期表现不好，可能就不值得关注了。

第二步，看年收益率。

现在大部分市民都知道选择基金要关注短中长期的表现，但是很容易忽略，年收益率也很重要。

对于某一只基金来说，如果近期重仓，哪一个暴涨的轨道会导致业绩爆发，由于涨幅积累的效应，往往会使近年来的业绩表现优异。但是，随着市场风格的转变，类似的暴涨可能不可持续。所以也要看在不同年份的表现。

选基的一大原则是紧跟牛市，熊市少亏，尽可能保持业绩稳定。最近一次熊市是在2018年，期间沪深300指数下跌25.31%，上证综指下跌24.59%。让我们来关注一下基金在过去18年中每一年的表现。如果2018年跌幅明显小于大盘，且能跟上19、20及今年同类平均水平，一定程度上可以证明基金经理有更好的应对“牛熊”转型的能力。

基金的业绩

(数据来源:Wind、田甜基金)

2

// 看排名

一般来说，在各大平台和app上，基金的表现会跟随基金的类似排名。

基金的业绩和类似排名

(来源:田甜基金)

你觉得排名怎么样？市民们可能经常听到人们提到“4334规则”:

这种方法确实有它的优点。第一，简单易行，很多网站都有资金筛选功能，一看就知道。第二，综合考虑短期、中期、长期业绩，成立三年以上的老基金全部入选，经历了牛熊考验。

但是“4334法则”本身也有一定的缺点。因为成绩的排名是从某个时间开始倒过来的，如果开始的时间不一样，筛选出来的结果可能会有很大的不同。比如新能源经过两年的高景气，从2021年11月开始，筛选出来的基金可能大部分是重仓新能源基金；但如果站回今年1月份，所选基金可能会以“吃药喝酒”为主题，这与医药、白酒过去几年的强势表现有关。但类似的行情能否持续，其实是有一定疑问的。所以，最终的投资决策不能仅仅依据“4334法则”。

相比之下，对于主动管理的偏股型基金，边肖推荐“上半场法则”。也就是要求基金每年在同类中排名前一半。

能达到这个要求的基金无疑是优秀的产品，因为虽然不是最快的，但每年都能保持业绩的稳定，运行相对稳健。作为长期投资理财工具，“耐力”可能是比“爆发力”更重要的品质。从历史数据来看，保持稳定的业绩其实是一只基金运营管理中最难的部分。

此外，公募基金往往存在“冠军诅咒”，前一年排名第一的冠军基金通常在第二年表现平平。今年年初，《全国商报》统计了10年来普通股票冠军基金和混合型冠军基金的表现，发现冠军第二年跑不赢行业平均收益率的情况很普遍。这是因为夺冠的基金策略一般都比较激进，大多抓住机会下重注。但如果出现风格逆转，就很难及时抽身。

因此，投资大师彼得·林奇建议，长期持有一只业绩稳定、投资风格稳定的基金，远胜于在不同基金间切换，随波逐流。

(来源:国家商报《做这个，迈出投资第一步》)

三

// 看投资风格

-什么是投资风格？

所谓投资风格，就是基金经理在配置投资组合时所表现出来的投资理念、方法、策略、行为等特征的概括。

投资风格一般可以分为两类:一类是按照投资股票的市值，分为大盘、中盘、小盘；另一种是根据业务指标的估值水平和成长性，将股票分为价值、平衡和成长。不同的投资风格往往代表着不同的投资理念和策略，也蕴含着不同的风险收益特征。

值类型的代表是本杰明·格拉哈姆。风格投资者追求中长期稳定收益，换手率低。他们倾向于分阶段买入那些被市场低估的公司，因此股价低于其内在价值，通过长期持有获得“价值回归”。风格基金主要投资安全边际高的公司，通常抗风险能力强，但成长空时间和爆发力不如成长型风格基金。

成长风格的代表是菲利普·费舍尔。这类投资经理通常更关注公司的成长性，倾向于选择具有快速发展潜力或业绩爆发能力的标的，因此愿意承担较高的估值风险，以获取公司利润快速增长带来的超额收益。与价值投资者相比，投资周期通常更短，换手率更高。但由于成长风格是投资企业的未来，存在很大的不确定性，所以潜在收益和风险都比较高。

平衡的风格就是兼顾价值和成长。

需要指出的是，价值和成长作为两种不同的投资思路，并没有明显的优劣。短期来看，在不同时期、不同市场环境下，成长型和价值型风格基金的业绩分化往往会出现，甚至出现冰火两重天的局面。

但要拉长时间，因为风格切换带来的短期业绩差异长期来看可能会逐渐缩小，最终收益水平有望一致。

-如何判断投资风格？

可以使用晨星官网提供的“晨星股票投资风格框”。

比如这只基金截至2021年6月30日的投资风格是“中盘成长”，也就是说基金经理主要投资业绩增长快的中盘股票，所以可能的波动会比较大。市民可以对自己持有的基金进行跟踪，并以此为基础判断基金经理的风格是否稳健，是否适合这只基金的投资策略和思路。

(来源:晨星晨星)

四

// 看看风险指标

注意这四个指标:锐比，波动率，最大回撤，收益回撤比。

——夏普比率和波动率

“标准差”反映了基金收益率的波动程度。标准差越小，基金业绩越稳定风险越低，反之亦然。但是，从收益率上关注波动没有太大意义。毕竟有一个很简单的道理。就像天上不会掉馅饼一样，在投资理财的世界里，收益率越高，风险越大。

因此，我们引入另一个指标“[S2/]夏普比率”来衡量基金的“性价比”。夏普比率的分子是超额收益，分母是风险，意思是“你每冒一次风险，就能获得几倍的超额收益”。所以，如果夏普比率超过1，就说明这可能是一个划算的投资，因为你承担一次风险，就可以获得不止一次的超额收益。锐比越大，基金在历史舞台上的表现越好。

比如上图中这只偏股混合型基金，近1、2、3年的夏普比率都在2以上，在同类基金中风险水平为中低，整体“性价比”较高。如果能接受偏股混合型基金本身的大幅波动，可以考虑适当配置。

-最大回撤和返回回撤比率

最大回撤是指在所选周期内任意历史点，产品净值达到最低点时，收益率的最大回撤区间。也就是说，假设投资者运气不好，在区间最高点买入，最大的损失会是多少？如果最大回撤过大，说明基金在极端市场条件下控制净值下跌的能力不足。

比如下图，这只基金的最大回撤是11.94%，也就是说投资者在过去三年的任何一天买入。不考虑手续费，最大亏损11.94%。说明基金经理的回撤控制能力较好。

(来源:田甜基金)

不要低估最大回撤的影响。你要知道净值跌10%，你要涨11%，才能回到原来的价值。如果跌了30%，需要43%才能回到原来的价值；如果下跌50%，就要翻倍才能回到原来的价值。所以选基前一定要关注这个指标。

(来源:田甜基金)

此外，由于仍然涉及到“高收益往往带来高风险”的问题，所以引入了另一个指标“收益提取率”。该指标表示基金收益与回撤的比值，即“每单位回撤能获得多少收益”，所以越大越好。数值越大，基金的盈利能力和风险控制能力越好。

五

// 看评分

基金评级是第三方机构发布的权威榜单。通过一系列定量和定性评估，根据各自的专业评分系统对公募基金进行评分。

除了基金的中长期收益率，基金评级机构考虑的因素还包括选股能力、择时能力、产品设计、风险管理等。，综合考虑，各有侧重，为投资者提供重要参考。其中，★★★★★(或AAAAA)是专业机构给出的最高评级。

(来源:银河证券)

目前官方认可的基金评价机构有7家，分别是海通证券、上海证券、招商证券、银河证券、金安、晨星、天相投顾。

银河证券和晨星是边肖用的最多的，其中银河证券可以直接用，晨星需要注册，不过都很方便用，只要输入基金代码，资料齐全就可以了。

在做投资决定之前，不妨先询价，帮你做个判断。

风险警告

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