21世纪经济报道记者李瑜深圳报道
“上市民营”的浪潮又起了。
近日，据中国基金业协会网站消息，原博时基金经理陈革加盟高益资产，千亿私募高益资产再添大将。
此前，包括兴全基金董、宝盈基金在内的多位知名基金经理离职后转行私募基金。
明星基金经理的一举一动都引起了市场的关注。值得注意的是，加盟高仪资产、董加盟睿君资产被业内视为平台私募基金。
所谓平台型私募，在雪球副总裁夏凡看来，主要是指相关私募管理人拥有众多核心投资经理，同时相关投资经理可以共享投研、风控合规、市场品牌等中后台资源“平台型私募的投资风格可以更加多元化，对单一基金经理的依赖大大降低。”
事实上，这种多基金经理合作应对竞争的平台模式正在中国迅速发展。
据21世纪经济报道记者不完全统计，目前拥有三位及以上基金经理的私募基金超过100亿只。
“一些知名的海外私募对冲基金采取的是平台化的运作模式。”上海一位百亿私募基金人士表示，中国的平台型私募正处于发展初期，未来潜力巨大。
高仪资产欢迎将军。
2月7日，陈革因个人原因离职，卸任博时健康医疗行业混合基金、博时健康生活混合基金四只基金的基金经理。
他也是一位明星基金经理，在董、等多位知名基金经理离职后，转投私募。
公开资料显示，有“抓药人”之称的陈革于2012年加入博时基金，历任公司研究员、高级研究员、高级研究员兼助理基金经理、股票投资成长集团助理投资总监兼基金经理等职务
在博时基金任职期间，陈革管理了博时健康生活混合、博时健康医疗行业混合、博时创新经济混合和博时健康成长双周定期可赎回混合四只基金产品，管理规模超过65亿元。
其中，管理时间最长的“博时医疗保健行业混合A”，自2018年4月起近四年的存续期内，累计收益率为101.55%，远高于同期同类产品36.00%的平均收益率。
21世纪经济报道记者去年获得的一份数据显示，陈革加盟的私募基金高一的资产管理规模已经超过1000亿元。
中国基金业协会数据显示，目前，高益资产已备案878只产品，公司员工人数达到131人。
邱国禄、、卓立伟、、孙庆瑞、吴、韩海峰等众多在业内颇具影响力的基金经理。
平台私募出圈
说到平台型私募基金，业内人士首先想到的就是高益资产。
作为私募领域的顶级机构，高一资产成立于2013年，初期团队极其豪华。公司董事长兼首席执行官邱国禄和公司合伙人兼首席投资官邓晓峰此前分别在南方基金和博时基金担任重要职务。该公司合伙人、高级基金经理柳峰因茅台之战而成名，是一位传奇投资者。
与大多数私募不同，邱国禄将高一定义为扁平化的平台机构，即公司为基金经理提供运营、渠道等基础设施，基金经理只需专注于研究和投资。
邱国禄问题20中:平台型私募是怎么做出来的？在这篇来自高易资产官网的文章中，邱国禄坦言，当初成立高易的初衷是想搭建一个平台，找一群牛逼的投资人，做一个热爱投资的人的俱乐部，共享中后台、营销、合规、法务等基础设施，让大家把90%以上的时间都投入到投资中去。多位优秀的基金经理可以从不同的角度进行全方位的研究和探讨，取长补短，相互验证，让自己更快更深地看到本质，更早地把握行业的主要趋势。
他说:“我们创造了一种和谐但不同的文化。投资的时候会保持决策的独立性，大家一起研究，独立投资。基金经理之间有防火墙，别人不知道他们买了什么。”
私募排排网数据显示，目前，高一资产共有5位基金经理管理3只及以上基金产品。
此外，今年2月，全球基金原副总经理董加盟瑞俊资产定向增发，也被业内视为平台型定向增发。
据悉，瑞军资产管理规模已超过200亿元。董事长杜长勇与首席投资官、董是老同事，分别负责公司的整体发展和战略，任首席投资官。
深圳某私募基金创始人表示，平台型私募基金也可以从股东结构的角度来看。公司合伙人或核心基金经理基本都是公司股东。
在瑞俊资产的股权结构中，杜长勇等三位公司核心成员的持股比例分别为35%、30%、25%。
上海彭军企业管理咨询合伙企业(有限合伙)持有10%的股份，所有股东均为公司的主要员工。
一流的海外对冲基金采用平台化运作。
事实上，海外一流的私募对冲基金如Citadel、Millennium、两个适马等都采用平台化运作模式。
造就了一批顶尖量化人才的千禧基金，国内投资者并不陌生，国内量化基金的创始人也有不少曾就职于千禧基金。
千禧基金(Millennium Fund)由美国量化投资先驱伊斯雷尔·英格兰德(Israel Englander)于1989年创立。截至2021年底，千禧资产管理的规模约为500亿美元，在全球各地设有超过270个交易团队。
值得关注的是，千禧基金采用MOM平台的管理架构，即寻找优秀的基金经理，组建团队，分配资金。不要限制个人投资风格，一切以业绩为准。共享底层资源，充分发挥平台作用。
目前，在千年基金下部署了200多名基金经理。当然，千年基金的内部机制是很严格的，每半年考核一次。如果收入不达标或者达不到预期，就会被淘汰。
Citadel是一只多策略对冲基金，量化策略就是其中之一。最新数据显示，以肯·格里芬为首的Citadel年回报率为26%，在大型多策略同行中排名第一。
据悉，Citadel目前的运营模式是多经理平台制。具体来说，公司招聘大量的投资组合经理(pm)。每个PM按要求招几个研究员组成一个小团队，每个小团队管理公司的一部分资金。各团队独立运营，根据营收等指标优胜劣汰，采用赛马机制。
所以Citadel更像是一个平台，只为这些团队提供后台支持。
上述上海量化基金人士表示，这种模式的好处是各个团队独立运作，因此策略的相关性较小，可以在一定程度上分散整体组合的风险，另外可以规避风险，单个PM的离职对公司整体策略影响不大。
平台私募的特点和未来
夏凡认为，私募尝试“平台化”主要有两个原因。
一方面，任何一种投资策略都会有一个业绩周期，资产类别或投资策略的顺境逆境都会带来筹资、业绩补偿等财务方面的周期性波动，而一个拥有多种策略和投资经理的公司可能会更好地抹平市场周期性波动对公司发展的影响。
另一方面，近年来私募行业出现了机构两极分化的趋势。首批百亿私募整合的资源禀赋会比刚刚起步的中小私募有明显优势，而平台型私募可以更高效地整合资源，更好地形成内部协同面对外部竞争。
私募排排网数据显示，1140亿私募中，超过100亿私募机构有多个基金经理管理多个产品，即至少有三个或三个以上基金经理管理三个或三个以上产品。
具体来看，5名管理人有4名或4名以上管理3只或3只以上产品的基金经理，分别是高一资产、林静资产、银业投资、和盛资产、宽银投资。
由于擅长不同的策略，如宏观策略、债券策略、宏观策略或股票策略，同一家私募机构的基金经理管理的基金也呈现出分化的特点。
多位接受21世纪经济报道采访的人士表示，不需要在管理和研究上花费太多精力的平台型私募基金，对投资经理来说很有吸引力。
但平台型私募也可能因股权配置不合理、激励机制不完善、基金经理意见不统一等原因，导致基金经理不稳定，客户投资体验不佳。“对于平台型基金来说，目前的问题是找到价值观一致的人才，把这些优秀的人长期聚在一起。”
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