鲍超是招商银行2020年推出的王牌银行理财产品。鲍超由5款理财产品(赵胤理财聚宝盆1-5号)代销而成，每月总转入上限为5万元，平均7日年化收益率超过3%，高于其他同类理财产品。

鲍超以其“高收益”、“高流动性”、“灵活支取”三大亮点受到了投资者的热烈追捧。从资金安全来看，超潮宝垫底的5款理财产品为R1低风险；从投资门槛来看，超潮宝和大多数货币基金一样，一分钱起购，转入转出不收取任何费用。从产品组合来看，超潮宝不仅通过组合投资提高产品的最大赎回金额，还能充分发挥智能投顾的作用，为客户实现利益最大化；从底层资产来看，超潮宝投资的5只理财计划投资品种主要为高等级信用债、同业存款、存单等投资产品，并保持较低的久期水平；从灵活提现的角度来看，超潮宝可以直接用于支付、转账、还款，无需人工赎回。支付金额先从活期账户中扣除，差额由超潮宝自动赎回补足，大大提升了支付的便利性。

鲍超客户的快速增长，不仅得益于产品本身门槛低、便利性强、收益率优于货基和活期存款，更有赖于招行强大的零售基础。从更深层次来看，超潮宝的成功也得益于招行全新的销售策略。通过让理财产品智能化、场景化，逐渐与年轻人建立联系，从而获得更多年轻客户，抢占更多财富市场。

作者溥溥标准研究员:董翠华董家发黄

一、谁不爱“用花边赚钱”的炫酷理财？

自从第一批宝宝类产品问世以来，理财就一直吸引着年轻客户的目光，“赚”和“花”都是可取的。为此，2020年12月，招商银行推出了一款理财产品——超潮宝，赚的是蕾丝的钱。鲍超凭借“高收益”、“高流动性”、“灵活支取”三大亮点，受到广泛追捧。仅用9个月就实现了双“千”的突破，赢得了1000多万客户的青睐，取得了累计认购客户数突破1000万、产品余额突破1000亿元的优异成绩，成为该行的理财利器。

从资金安全的角度来看，超的底层资产实际上是5家代客理财公司，运营方是招行的理财子公司招行。这五家都是代销理财。投资范围、规模、费率、策略都一样，投资标的也很安全，属于R1低风险。再加上银行信誉的背书，极大的保障了投资者的资金安全，也就是说投资者可以放心的用生活费和购房不可或缺的资金购买超潮宝。

从投资门槛来看，超潮宝和大部分货币基金一样，一分钱起买，转入转出都不收费。更低的门槛为产品和机构带来更多的流量，吸引更多的长尾客户。鲍超以极低的门槛、极大的便利、极高的性价比，将一些活跃在互联网金融平台的更具普惠性、长尾的客户吸引到招行平台，为招行零售AUM获得增量。

从产品组合来看，超潮宝实际上由5款理财产品(赵胤理财聚宝盆1-5号)代销而成，每月总转账上限为5万元；转让时，智能分析客户持仓和各产品7日年化收益，合理分配各产品的转让金额。这五个理财计划是同源理财产品，投资范围、规模、费率、策略都是一样的。鲍超通过组合投资，不仅提高了产品的最高赎回金额(从普通现金管理的每日10000元快速赎回金额提高到每日50000元)，还充分发挥了智能投资的作用，为客户实现利益最大化。

从资产底层来看，货币基金的7日年化收益率在2.0%左右，但超潮宝能做到3.0%左右的较高收益率，主要是因为投资的不同。超潮宝投资的5个理财计划投资品种主要为高等级信用债、同业存款、存单等投资产品，货币基金投资品种主要为债券、银行存款等。投资产品保持在较低的到期水平。

从灵活支取的角度来看，超潮宝底部5款理财产品每款每日快速赎回限额最高为1万元，5款产品累计每日快速赎回限额最高为5万元，超过普通货币基金1万元的每日快速赎回限额，可直接用于支付、转账、还款，无需人工赎回。支付金额先从活期账户中扣除，差额由超潮宝自动赎回补足，大大提升了支付的便利性。目前，超潮宝灵活提现功能广泛应用于现金转账、微信支付宝支付、购买理财基金、偿还信用卡房贷和车贷、代扣水电费等生活场景。

鲍超以人均5万的限额，以极低的门槛、极大的便利性、极高的性价比，在保护现有客户存款不剧烈波动的前提下，吸引一部分活跃在互联网金融平台、更具包容性、长尾的客户到招行平台，为招行零售AUM获得增量。

从本质上来说，超潮宝的资金投向可以看作是一款现金管理产品，只是招商银行将其拆分为五款产品。这样既提高了产品的最高赎回金额，又充分发挥了智能投顾的作用，实现了客户利益的最大化。

1。与普通现金管理理财产品不同:

鲍超作为一款婴儿产品，不同于普通的现金管理产品。

与普通现金管理产品不同，超潮宝采用组合销售模式，由赵胤理财赵颖聚宝盆1-5号五款产品组成。组合中5款产品均已注册，单只产品个人投资规模为10000元，单独计算收益，但均不可单独购买。投资者购买超潮宝产品组合后，会根据投资者的持仓情况和各产品的7日年化收益，合理分配各产品的转入金额。客户可以查询综合7日年化收益和1万份收益，也可以查询单个产品的收益。

据普益标准数据统计，717款全开放式现金管理产品中，个人投资起点≥ 5万元的产品有346款，占比48.26%，个人投资起点≥ 1万元的产品有629款，占比87.72%。鲍超认购起点为0.01元，增加0.01元或0.01元的整数倍。相比普通现金管理产品常见的1万元甚至5万元起投，几乎没有投资门槛，对投资者的资金量没有要求，客户基础更加广泛，有利于及时吸收客户的闲置资金，培养客户的投资习惯，增加客户粘性。

仅从超低的个人投资起点和递增金额来看，虽然超潮宝相对于普通的现金管理类理财产品有一定优势，但目前来看既不是首创，也不是唯一。中银理财、交银理财等多家银行及理财子公司也推出了不少类似的每日开放现金管理产品，其中个人投资起点≤ 1元的产品有78款，投资起点≤ 0.01元的产品有21款。一些产品比较如下:

超潮宝组合5只产品2021年二季度报告显示，5只产品期末组合前十名资产的类型和占比高度相似，单个资产占净资产的比例较低。以1号产品为例，单个资产最高占比仅为1.65%，前十名资产仅占净资产的12.63%。而且五款产品投资的资产中的定期存款是不一样的，资金投向更加广泛。

资金多元投资五款产品，可以实现收益最大化，规避投资风险，保证资金流动性，这也是超潮宝能够支持消费、提现等支付操作的主要原因。

鲍超不限支付场景，无需主动赎回即可消费、投资、还款。它可以实现灵活的访问。支付方式与普通储蓄卡相同，无需额外操作，大大提高了资金使用的灵活性。资金赎回方面，投资者可以选择全额或部分赎回。产品组合中单只产品提供每个自然日1万元的“快速赎回”，投资者每天可实现5万元的“快速赎回”，比普通现金管理产品的T+1赎回更快。

普通的现金管理类理财产品基本不支持直接消费，必须先主动赎回资金。即使快速赎回资金，资金到账也需要一定的时间。而且每天快速赎回都有限额，最快的时候超过一些普通赎回T+1，在资金运用的灵活性上，超招宝的优势非常显著。资金运用的灵活性是超潮宝从众多同类产品中脱颖而出，吸引众多投资者的主要因素。

2。与余额宝不同:

本质上，超超宝是固定收益类理财产品，余额宝是货币基金。他们在许多方面是相似的。具体来说，两者都具有低风险、高流动性的特点，但与超潮宝相比，在流动性上更胜一筹:超潮宝快速赎回时可实时到账，基础资产包括5款代销理财产品，每款产品每日最高赎回限额为10000元，因此该产品每日快速赎回限额为50000元；余额宝快速赎回后，预计2小时左右到账，每日赎回限额10000元。

从成本上看，转入超潮宝是没有手续费的，也就是这个产品不需要赎回。客户用招行卡支付时，一旦活期账户余额不足，招行APP会自动使用超超宝余额为客户提供“无感”支付、还款、转账服务，该产品还支持微信、支付宝支付；余额宝不一样。如果客户的资金从余额转入余额宝，要把余额转回再提现，目前手续费是0.1%。此外，超潮宝最显著的特点是其底层资产为招商银行理财投资的5款现金管理类理财产品(招商银行理财聚宝盆1-5号)。客户购买该产品时，系统会根据转入金额智能分析持仓和产品的7日年化收益率，并根据5款现金管理产品的收益率优先选择收益率高的产品。赎回时，五只代销产品的转出金额将按照优先级顺序进行合理分配，剩余产品的仓位进行调整，实现客户收益最大化，充分体现了招商银行在智能投顾领域的优势。

从收益率方面来看，超鲍超的收益率自成立以来基本稳定在3.1%左右，而余额宝的7日年化收益率最近已经下降到2.1%左右，两者的差异明显。我们进一步从仓位上分析两个产品收益差异的可能原因:从余额宝2021年二季度的仓位来看，该产品60%的资金投资于银行存款和结算备付金，另外30%的资金投资于买入返售金融资产；但超潮宝投资的5款现金管理产品在产品结构上非常相似，因此我们选择其中一款赵胤理财中标聚宝盆3号现金管理理财计划进行分析:该产品主要投资于债券，但值得注意的是，华润信托-HQ2集合资金信托计划在其前十大资产中占比最大，其他9款资产以定期存款为主。可见，超潮宝通过投资非标产品提高了收益率。此外，聚宝1-5号现金管理产品的持仓报告中明确表示，该产品的杠杆率上限为140%，因此该产品收益率仍上涨空。

3。与同行业超超英产品不同:

招商银行也销售了招商基金公司的货币基金超超盈2号，这是超超盈的升级版。在投资模式上，这款产品类似于超潮宝。这款产品还投资了很多不同的产品。底层资产均为精选货币基金组合，对接10只货币基金(004502，001925，288101，217004，003316，003473，004841，003388，000。和超潮宝一样，新客户购买该产品时，系统会优先选择10个货基中收益最高的一个，赎回时还会智能分析底层资产，按照7日年化收益率从低到高对底层产品进行排序，并根据此排序依次赎回10000份仓位资金，直至满足快速回笼的要求。赎回到账时间上，超超盈2号产品如果快速赎回，5分钟内到账，限额10万元(每只对接基金限额1万元)。收益率方面，与超鹰巢2号对接的10只货币基金收益率普遍在2.3%左右，与余额宝相差不大，与超鲍超相比有一定差距。

4。与普通组合投资不同:

在投资方式上，超潮宝和FOF基金产品的投资方式相同。两者都投资于具体的理财产品，但不同的是，FOF产品往往投资领域更多，因此风险更高。如招银理财赵志多元资产FOF(平衡型)月开1号混合理财计划(产品代码:100750)，该产品的前十大资产不仅包括债券基金，还包括期货，且所投资金的投资领域和运作模式各不相同。超潮宝投资的五款产品从投资、比例、赎回要求等方面都非常相似，类似于同一款产品分离出来的五款产品。比如从二季度持仓来看，招银理财聚宝盆1-5的前十大资产分别是华润信托-HQ2集合资金信托计划、21中银CD020、19国开07、21浦发CD181和6定期存款。同时，投资于前十大资产的金额是完全一样的，所以五只产品的收益表现也差不多。

今年6月27日开始施行的《理财公司理财产品销售管理暂行办法》明确规定，“从事理财产品销售活动时，理财产品销售机构及其销售人员不得将销售的理财产品与存款或者其他产品相混淆；不得在理财产品销售过程中强行捆绑销售其他服务或产品。”

招商银行在《超超宝业务用户服务协议》中明确将超超宝业务定义为招商银行在代销理财产品的基础上提供的理财产品组合销售服务，支持客户根据相关规则一键购买或快速赎回多款理财产品，支付场景下可开通自动赎回服务。超潮宝的底层资产都是招商银行在售的现金管理类理财产品。由此我们可以清楚地理解，超潮宝业务作为理财产品的组合销售服务，销售的仍然是理财产品，而不是存款或其他产品；同时，在销售过程中，超潮宝以产品组合的形式销售，不具有强制约束力。投资者转入金额后，超潮宝会根据转入金额智能分析产品的持仓和7日年化收益，合理分配转入金额，具体如下:

(1)按照7日年化收益率从高到低依次购买组合中每个产品的仓位至少2000元，购买收益率最高的理财产品至少2000元，再购买次高的理财产品，以此类推。

(2)所有产品持仓达到2000元后，剩余金额按100元内的7日年化收益率由高到低转移，直至每只产品已购买2100元；价格超过2100元后，依次购买2200元、2300元...直到每个产品购买10000元。因此，转账金额在8000元以下时，不需要同时购买聚宝盆1-5的5款理财产品。

招行在网上销售过程中，在APP首页左上角的黄金位置设置了零钱金融服务“朝朝宝”的购买入口。当您点击购买时，投资者应仔细阅读并同意《超潮宝业务用户服务协议》、《投资者权益须知》、《销售协议》、《招商银行理财产品代销协议》、《招商银行理财聚宝盆1-5号现金管理理财计划产品说明及风险揭示》，以确保投资者充分了解投资过程中的风险和收益以及理财公司、销售机构与投资者在投资和销售上的权责关系。

因此，超潮宝作为一种新的理财产品销售模式，在满足监管要求的同时，当然也实现了模式的创新。

四。场景化、智能化新模式助力招行收获年轻客户

鲍超作为招行的王牌产品之一，在很多场景下比同行业的零钱理财服务更具有智能投顾、实时消费的理念。因此，一经推出，鲍超就在市场上获得了强烈的反响，并以其独特的亮点赢得了投资者和业界的一致好评。

智能投资模型。鲍超为投资者提供投资组合购买和产品份额智能分配服务。购买时，鲍超可以根据转入金额智能分析持仓和产品的7日年化收益，智能购买产品份额。转出时，确保客户收益最大化，按照优先级顺序合理分配各底层理财产品的转出金额。智能化的投资模式让超潮宝在银行间的零钱理财服务中脱颖而出。

场景支付功能。鲍超的另一个亮点是开放了理财和支付功能。通过设定理财产品申购赎回的交易规则和消费场景，大力调度业务条线，在技术系统上与招行理财进行对接，将支付结算接口调度到更多场景，灵活的支取方式提升了产品的便利性，更符合年轻客户的使用习惯。

鲍超客户的快速增长，不仅得益于产品本身门槛低、便利性强、收益率优于货基和活期存款，更有赖于招行强大的零售基础。从更深层次来看，超潮宝的成功也得益于招行全新的销售策略。通过让理财产品智能化、场景化，逐渐与年轻人建立联系，从而获得更多年轻客户，抢占更多财富市场。

当然，投资有风险，投资需谨慎。在投资理财过程中，鲍超当然是一个不错的选择，但在具体的销售过程中，无论是投资者还是金融机构，都需要严格遵守监管要求，合理合法地进行投资:

对于投资者来说，充分阅读理财产品的相关文件，认真了解理财产品的风险和收益，是有效投资的基础。鲍超作为一款按产品组合销售的理财产品，在投资者购买过程中设置了独特的转入规则。在转入过程中，系统会智能分析各产品的持仓情况和7日年化收益率，合理分配各产品的转入金额。只有购买金额在8000元以上，五款产品才能全部购买。另一个重要的关注点是，该产品为5款理财产品的组合投资，每款理财产品投资上限为1万元，组合投资上限为5万元。五款理财产品虽然增加了客户的快速赎回额度，但投资额度相对较低，比较适合个人或家庭日常消费资金或短期资金投资，不适合大额资金的中长期投资。

对于金融机构而言，产品组合销售这种新的销售模式仍需符合监管政策的要求。在销售过程中，应充分披露相关产品销售文件，推荐适合投资者风险承受能力的理财产品，坚持“卖方尽职”与“买方自信”的有机统一，促进有序支付而不僵化；在产品运作过程中，积极履行信息披露义务，定期向投资者公开披露相关文件，以方便投资者及时了解产品收益和风险的变化，避免误导投资者形成刚实现的预期。

注:【1】超潮宝的收益率为排名后五的现金管理产品的平均收益率。