实习记者朱欣欣

编辑谢欣

阿里健康10月25日发布盈利预警:预计截至9月30日的6个月净亏损不超过3.2亿元人民币，而2020年同期净利润约为2.79亿元人民币。

当日，港股互联网医疗板块全线下跌。国药控股跌逾5%，平安好医生跌逾4%，阿里健康跌近4%，京东健康跌逾3%。10月26日，阿里健康继续下跌超过10%。

作为国内老牌互联网医疗企业，阿里健康为何突然亏损？

阿里健康公告称，净亏损主要是由于以下几项的综合影响:

集团加大资源配置，投资“医鹿”APP、健康保险等一系列创新业务；本集团持续投资于药品仓储物流、自营药品业务精细化运营、用户处方体验、处方药合规性和安全性等药品供应链能力的技术研发。集团加大对天猫医药平台和阿里健康药房品牌心智建设的投入；本集团自营业务利润率下降，原因是增加了网上B2C药品销售的市场份额，加快了处方药业务的分销，增加了相应的市场投放；投资公允价值变动部分抵消了未实现收益的增加。

自营医药业务一直是阿里健康收入的主要构成。阿里健康2021年年报显示，截至2021年3月31日，集团总收入为人民币155.19亿元，其中自营医药业务收入达人民币132.16亿元，占总收入的85.2%。从这份公告来看，除了发展自营医疗业务，阿里健康正在逐步向数字医疗的其他板块渗透。增加其他创新业务的资源配置，提高网上B2C药品销售的市场份额，加快处方药业务布局，加大相应的市场投放等一系列措施，导致自营业务利润率降低。

此外，公告显示，阿里健康在药品仓储物流、自营药品业务精细化运营、用户复诊处方体验、处方药合规安全等药品供应链能力方面持续投入技术研发。

阿里健康在这些方面的投入，可能与互联网售药政策的不断明确有关。

今年8月，一份《药品网络销售监督管理办法(送审稿)》在业内广为流传。据中国证券报报道，《管理办法》涵盖药品网络销售管理、平台管理、监督管理、法律责任等内容。若获批，预计2021年12月1日起实施。

与2020年11月《药品网上销售监督管理办法》征求意见稿相比，《办法》进一步扩大了网上禁药范围，要求在获取处方前只能显示药品基本信息，禁止提供处方药选择和购买操作等。，并且对网上销售的处方药监管更严格。此外，未来对第三方平台的监管将更加强调属地管理，国家层面的药品网络交易统一监控平台有望快速搭建，加强信息监控和管理。将进一步明确禁止网上销售的药品清单和网上药企领取纸质处方的必要性。

整体来看，这个版本对网上销售处方药的监管要收紧很多，这也导致医药电商的增长前景发生变化。

10月19日，摩根士丹利发布研究报告称，观察到近期天猫流量和非药品类产品销售增速放缓，下调了阿里健康2022年上半年和2022年全财年的营收预期，并预计全年净亏损将扩大。相信促销活动的增加将促使下半财年的增长好于上半财年，并将目标价从21港元下调至18港元。