10月18日，金融科技公司趣店正式登陆纽交所，开盘价34.35美元，较24美元的IPO价格上涨43.1%。趣店在此次IPO中已发行3750万股，融资约9亿美元，是中国公司在美国上市的最大一笔交易，也是今年美国第四大IPO。作为消费分期领域的独角兽，趣店上市首日就交上了一份漂亮的成绩单。
从趣分期(趣店前身)成立到此次宣布上市，市值高达638亿元。然而，在短短三年多的时间里，80后创始人罗敏一夜之间跻身百亿俱乐部。他是如何取得今天的成绩的？
编辑:七个孩子
来源:正和岛(ID: zhenghedao)
罗敏是一个“追求热情”的连续创业者。大学毕业12年的创业路上，他经历的几十个项目，很多都有校园场景的基因。他有过五六次创业经历，尝试过校园SNS，尝试过社交电商，尝试过商品推荐网站，尝试过在线教育，甚至尝试过卖盒饭的平台，但每次都没有踩对时机。
在推出趣味分期之前，罗敏团队度过了一年零四个月的艰难时光。当时做了很多创业项目，都以失败告终。他说，卖盒饭的想法比饿了么、美团都要早，但没能赶上红利期。
2014年前后，罗敏成立了趣分期，进入校园贷市场，做大学生信用消费贷款。在有趣的演出开始时，公司里的大多数人，包括罗敏本人，都在分发传单。带着对校园推广的深刻体会和“热情”，2014年9月1日，开学当天，有趣的、阶段性的宣传单充斥了上海各高校。
最疯狂的时候，传单的垃圾桶都不够用。Fun继续以这种打法分阶段进攻其他城市，最终成为校园贷行业的一霸。
“烧钱”模式是在趣分期推出后不久开始的。罗敏对投资人周亚辉说:我要疯狂花钱，然后发展商户。我要每个月消费3000万，每三个月消费1亿！
周:4月份你说要砸3000万。怎么烧？
罗:补贴发展100万用户。
周:你一天100万用户补贴36块钱，一天就烧光了，一天3000万。
罗:不对，你的算法错了。一个人每天最多能补6块钱。补五次就没了。你需要按原价购买。
周:连一个人，6块钱，都吓人。一天600万。一定要有概率感去抢，这样才能达到最好的效果。
罗:对，一定程度上我会每天限购，定期购买。做电商的我就放心了。按照一个用户最高补贴46元计算，如果此举能迅速获得1000万买家，只需3.6亿。
周:3.6亿元很多。美团外卖100万单好像一天才1亿。问一下，饿了就少点市场费。
罗:美团花了10多亿市场费。我听一草说它一个月烧掉2亿。
周:那是后来的事了。一开始，并不多。问吧。后来发生了很多战争。
罗:这个最多也就3.6亿，真的不会那么多，但是一定要快，要快赢得市场。
但是校园贷不赚钱。大学生下单金额在400元左右，平均授信不到2000元，后来证明很难盈利。同时，客户获取成本高，风控能力差，导致2014年小亏到2015年大亏。再加上领域玩家增多，行业乱象频发，多名学生跳楼自杀，“裸条”、暴力催收等事件爆发，监管部门终于出手打击校园贷节。
罗敏曾在演讲中表示2016年初校园贷崩盘时，他曾想过卖掉公司。生死存亡之际，趣店获得蚂蚁金服2亿美元E轮融资，并与支付宝、芝麻信用达成战略合作。
该店招股书显示，2017年上半年9.73亿元的利润恰恰透露了两个信号:支付宝入口带来的巨大流量和客户名单转化，大大降低了其获客成本；芝麻信用解决了风险控制的问题，大大降低了其技术成本。
得益于蚂蚁金服的加持，2016年8月，趣店得以“从容”宣布退出校园分期市场，转而瞄准全国5亿二三线城市的非信用卡人群，完成转型，2016年实现盈利5.76亿元。截至2017年6月30日，公司注册用户4.79万人，其中接收用户1.76万人。这个数字还会继续增长。
店铺从成立到上市只用了1278天，不得不提的是资本市场的神助。
如今的资本宠儿，曾经有过艰难的融资过程。罗敏曾经回忆过，趣店B轮融资的时候，他见过几百个投资人，但是见到他们之后，所有这些投资人就是不投，不发信息，不发微信，不接电话，就是不反馈，没有下文。
罗敏说，当你每天出去的时候，团队认为你要去筹集资金。一个月后回来，要给大家带好消息。不能说没人投我们，而是投资人对我们有兴趣，要不断给团队信心。"当你痛苦的时候，你开始怀疑自己，但是在团队面前，有很多‘美女’在追你。“罗敏不放弃任何与投资人见面的机会，在煎熬之下在外面寻找投资。
在那个困难的时候，蓝驰创投和源码资本一起出资数百万美元，源码资本拉进来其他投资人。蓝驰创投合伙人朱天宇、源码资本创始人一草、梅花天使创投吴世春、昆仑万伟CEO周亚辉，都是罗敏创业路上的贵人。
虽然该店开盘大涨，但其重要投资者仍然减持。10月18日，门店上市前一天，经两大股东转让:其大股东昆仑万伟发布公告称，公司以每股24美元的价格转让235万股门店股份，获利3.45亿元。随后，郭盛金控也发布公告称，旗下子公司转让趣店股份23.22万股，交易金额557.28万美元。
作为大股东，为什么在趣店上市前夕选择出售部分股权？对此，昆仑万伟表示，本次交易有利于公司现金流动，盘活公司资金，提高公司经营能力，提高公司综合竞争力，为公司增加新的利润增长点。
对于资本方来说，越早上市，就能越早退出，然后就能获得资本红利。未来投资机构是否会陆续套现，将是趣店的一大考验。
1。过度依赖蚂蚁金服
招股书中提到，趣店的大部分活跃用户来自支付宝上的不同渠道。一旦这些渠道不再开放，趣店的活跃用户数将受到很大影响。2015年11月起，趣店的现金贷业务在支付宝二级页面“更多应用”中占据一席之地。同样位于同一位置的还有“阿里”旗下品牌淘宝电影、天猫、淘宝、滴滴、饿了么、飞猪、优酷、ofo等。
支付宝为顾客打开了去趣店的大门，而且是免费的。但这项免费服务已于今年2月到期。今年8月，支付宝开始对趣店的这个入口收费。上涨的成本如果未来继续上涨，影响会更大。
而且这个渠道本身也有风险。蚂蚁金服是趣店的第五大股东，其投资公司持有趣店12.8%的股权。对于支付宝来说，趣店并非不可或缺。此外，蚂蚁金服有自己的借贷和消费分期业务，可能会直接与店铺的两项业务形成竞争，这将影响蚂蚁金服对店铺的支持。
为了摆脱对支付宝的依赖，趣店需要拓展新的获客渠道。这曾经是趣店快速发展的基石，现在看起来有点弱了。
2。风险控制和管理能力
“我是2014年4月才入行的趣店，商业运营经验不足，比如信贷产品的提供，数据驱动的信用评估，与借款人、机构投资者、供应商发展长期合作关系等。”"趣店的风险控制模式可能面临潜在的失败风险."
招股书显示，2017年6月30日，趣店成立了专门的风险管理团队，共有291名员工。目前已经开发出一种机器学习算法，可以更好的对借款人的信用进行评分。一直以来，芝麻信用分都是评价趣店的重要指标。芝麻信用分达到620才可以贷款。店家正在考虑把这个标准降到600分，但是摆脱对蚂蚁金服的依赖，通过更多的渠道获取风控数据，仍然是店家需要考虑的问题。
3。业务单一，竞争力有待提高
“现金贷和消费分期是趣店目前在国内提供的两个主要线上产品。由于竞争和其他因素，商店将在未来推出更多的产品。为了降低违约率，在借款人资质层面会要求更高，可能会影响公司收入的增长。”
招股书显示，2017年上半年总营收18.33亿元，主营业务收入为融资收入，达到15.27亿，占比83.3%。另一项主营业务消费贷款占比越来越小，2017年第二季度仅贡献1.51亿元。
4。政策风险
“在中国，互联网金融是一个新兴行业，很难判断这个行业未来的走向，因为趣店存在的时间不长。在监管层面，国家法律法规还不完善，还在演变过程中，具有不确定性。”
一方面，现金贷的规定越来越严格，需要严格执行最高法院关于民间借贷利率的相关规定。双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。趣店在招股书中承认，59.5%的借贷交易年利率超过36%。一旦这些交易的利率全部控制在36%，该店2016年的收入将减少3.07亿元，占2016年总收入的21%。
另一方面，校园贷服务已经停止，但仍有几家以校园贷起家的平台被曝开展此项业务。包括趣店招股书中提到的用户构成——90.8%的活跃用户年龄在18-35岁之间——也有人质疑学生用户可能还存在。虽然店家会根据地址等信息排除学生用户，但是如何区分学生身份仍然是很多平台的痛点。
5。高管经常跑路
最近不时有高管从店里跑路。该店在招股书中表示，如果我们的一名或多名关键高管不能或不愿意继续担任目前的职位，我们的业务可能会受到严重干扰。据透露，目前坚守环环，分管人力资源的VP、首席财务官，以及从Capital One挖来负责风控的曹总监，均已离职。
与“blx”无关，可能是罗敏向很多人承诺了口头选择权，却没有兑现所致。甚至被员工称为“罗派”。他曾经在一次会议上自嘲说:“我们团队很多人把这种有趣的分期叫做馅饼分期。我觉得馅饼分期这个名字也挺好的。等我们有精力了，也要打造一个品牌，叫馅饼分期”。
罗敏曾感慨道:“我们已经很久没有站在街上发传单了。”但是罗敏的野心可能超越了信贷服务。虽然趣店的电商业务在招股书中没有提及，但很可能是其未来发展的重点。据罗敏自己说，他改名为“趣店”只是为了突出电子商务的属性。当时他扬言要将高客单价的3C数码产品“瞄准JD.COM集团”，未来要靠产品在渠道上的差价来盈利，分期收入只占一小部分。
目前，趣店并不是第一家登陆美国资本市场的中国互联网金融公司。宜人贷(目前市值31.26亿美元)、信而富(目前市值6.79亿美元)都是前辈。
为校园贷原罪负责，严重依赖外援，高管频繁离职，资本套现.....趣店不完美的故事还能继续得到投资人的认可吗？让我们拭目以待！
引用:
你在睡觉！已经上市了！三年前老板还在街上发传单，现在公司市值超过600亿(品途商业评论)
在美国IPO开店:罗敏身价过百亿从猛将张飞到刘备(雷迪触网)
趣店上市:百亿美金市值后的风险与隐忧(凤凰科技)
中国股市再添虎将:趣店上市资本狂欢背后的冷静思考(海晶金融百老会)
揭秘趣店融资经历:B轮难产、蚂蚁金服、神秘大鳄(创业邦)
