刚刚过去的2021年，中概股经历了史上最动荡的一年，可谓是心如天堂，心如地狱。

毫不夸张地说，2021年是中概股的噩梦年。这一年，以腾讯阿里为代表的中概股市值大幅蒸发。

据统计，腾讯控股以3.9万亿元位列中国最有价值的非国有企业，价值一年跌去22%，1.08万亿元。阿里巴巴以24800元排名一位至第三，身价下跌48%，跌幅近一半。

另一方面，美国科技公司，以苹果、脸书、谷歌为代表的五大美股不断创出新高，苹果市值一度突破3万亿美元。

春公子之前说过，美国的科技互联网公司更注重技术创新，而国内的互联网公司擅长商业模式创新。

以微信脸书为例，微信全球用户超过10亿，但大部分来自中国市场，而脸书全球用户超过20亿，脸书海外市场影响力持续扩大，而腾讯微信的海外影响力可以“忽略不计”。

那么，问题来了，为什么阿里腾讯这样的互联网巨头在过去的一年里股价持续下跌？我们来简单分析一下！

互联网本质上是流量生意。无论是中国还是美国的互联网公司，都是以流量变现为主。支撑它们股价的因素只有两个:一个是成为超级平台后的营收增长率，一个是成为超级平台前的用户增长率。

对于中国的互联网公司来说，曾经在中国有巨大的人口红利，还有收购小企业，投资小企业，利用其垄断优势开发增值服务。但现在人口红利饱和，海外做不到。反垄断限制他投资并购，这几年互联网没有创新功能。

从互联网环境结合公司层面来看，阿里巴巴这几年整体发展趋势偏弱。

看看阿里的公司。目前主要看两大板块:电子商务和云计算。在电商领域，阿里电商的话语权降低了。虽然云计算仍处于领先地位，但华为云、腾讯云等众多玩家已经开始发力，未来云计算将陷入巨头混战。

数据显示，阿里大消费板块增速不到10%，云业务增速降至20%，国际业务和新业务增速都在断崖式下滑。预计阿里22-23的营收增长和利润增速只有10%左右。

换句话说，如果未来几年阿里不能有新的业务支撑，阿里市值可能要横盘或走低。

腾讯的重点是游戏和社交甚至腾讯的投资业务。之前腾讯在投资上取得了极高的回报，比如腾讯投资的JD.COM、拼多多、美团等互联网公司，前两年市值大幅增长，让腾讯赚得盆满钵满。

相比阿里，腾讯的整体环境要好得多，因为腾讯在游戏和互联网社交领域还找不到强有力的对手，基础平台也可靠得多。

当然，腾讯游戏板块增速不到5%，广告为负，金融和云增速下滑至20%。预计腾讯22-23年的营收增长和利润增长只有10%~15%，所以腾讯市值的下降是合理的。

刚刚过去的2021年，是中国互联网告别野蛮生长时代，回归理性发展和高质量发展的关键时期。我们应该坚信，未来的互联网公司将更加注重技术创新，他们的目光也将投向全球市场。不知道大家怎么看。