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一段时间以来，股市跌了不少，跌了这么久。很多投资者都很关心。股市何时才能站稳反弹？

最近很多公募基金公司、私募机构、券商资管公司都拿出了自己的真金白银来购买自己的基金产品。这种自购行为是否意味着市场即将触底？

考虑到每一次自购行为都被有关方面用来做各种宣传文章，很容易让投资者产生误解。所以蔡明确表示，他决定给大家讲讲自购和市场反弹的关系。

春节前，很多公募基金公司已经开始用自己的钱买自己的基金，包括格伦在内的一些基金经理也用自己的钱买了自己的基金。

就在前几天，我还看到有私募机构声称要花一个多亿买自己的私募产品。

除了公募基金，私募基金、券商资管也开始拿出资金进行自购。

这些行为在过去被解读为市场触底信号。一方面说明基金公司和资产管理机构对自己的产品有信心；另一方面也说明他们对市场有信心，觉得已经跌了这么多，应该不会再跌了，未来是上涨的。

但在我看来，实际情况未必如此。看看过去的一些史料就明白了。

比如2020年2-4月，这期间股市大跌，当时的下跌与疫情密切相关。当时很多公募基金公司都买了自己的产品，然后股市真的开始反弹了。

这一次经常以此为例向投资者解释，只要公募基金开始拿出钱来，就说明市场应该在底部了。

但是，这只是正面的例子，也有反面的例子。

比如2018年3月，很多公募基金公司都把钱拿出来买自己的产品，短短一个月，自购金额就超过6亿元。

但2018年，股市在1月份达到高点后，全年下跌25%，直至12月。

也就是说，到了年底，这批3月份申购的基金普遍被覆盖了20%以上。今年他们不仅跌的很惨，而且跌了很久。自购基金没有反弹，就是反面例子。

基金自购并不意味着市场一定见底。那为什么基金公司只需要自己买呢？

搞清楚他的动机，以后买基金就知道很多了。

我们普通投资者买基金，就是希望将来在更高的价位卖出，赚取差价。但是，基金公司想赚的不是这个钱，真正想赚大钱的是管理费。

如果他拿出5000万自购，一年就涨了20%，也就1000万而已。但是只要他的基金发行好，比如一些大型基金公司管理几千亿或者几万亿的资产，每年收取1%的管理费，也就是几十亿或者几十亿，比资本市场的差价要多得多。

所以，更重要的是，他们希望投资者有信心，引导投资者购买。

还有一些自购，这是一种不得不做的行为，因为这些基金是为了保证新基金发行的规模，不自购可能就不发行了。有的自购，为了维持老基金的规模，不自购，说不定老基金会因为规模不够而清盘。

所以我们需要知道这些自购行为的动机是什么，才不容易被误导。

大部分基金公司不管是高点买入还是低点买入，自己买入都能赚钱。原因不是他们选择了时间点，而是他们更懂得“投资需要持有”。

前面说了，2018年3月，公募基金公司在短短一个月的时间里，从自己手里申购了6亿多，那笔钱到年底基本是亏损的20%。

但只是浮亏。如果普通投资者在2018年高位买入，看到一整年的下跌，可能已经失去了长期持有的耐心。在萧条和恐慌的冲击下，他们可能会全部抛掉自己的资金，离开市场，或者用其他的资金替代原有的资金，那些浮亏就变成了实亏。

但是，即使基金公司在相对高位买入这笔钱，即使未来一年下跌20%，我相信他们也会继续持有，直到可以脱手甚至赚钱。

2018年3月买的基金，一般到2019年3月就赚钱了，能赚10%以上。如果这些基金公司持有的时间更长，到2020年7月，也就是说短短两年多的时间，很多基金甚至实现了50%甚至更多的收益。

自购基金能赚钱，并不是他们判断底部的能力更强，而是他们愿意长期持有。

这也提醒我们，普通投资者，在哪里买不重要，能否一直持有，等待市场回暖才是更重要的。

如果我们一起坚持，总会有阳光灿烂的一天。

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