作者:陈小江

3月1日刚刚发布财报的新加坡海集团最近日子不好过。

大股东腾讯减持，游戏板块想象空间在印度市场崩塌，导致股价一路下跌。电子商务领域Shoppee也是一个不断传来坏消息的来源。首先，官方宣布shopee法国站(shopee.fr)将在上线四个月后的3月6日停止运营。同时，据JPM统计，Shoppee正在东南亚市场加快变现步伐，并将在多个市场增加0.5%-1%的佣金率。

对于Shopee来说，这两条消息看似毫不相干，其实不然。前者的意思是“止损”，后者的意思是“增加收益”。本质上，两者都可以看作是前期补贴商家、烧钱策略的“大转折”——正在“疯狂砸钱”的Shopee跑不了了。

这也引出了过去几年的一个老生常谈的问题——laza da和Shopee，通过不同的路径成为东南亚两大电商巨头，哪一个才是东南亚电商发展更好的解决方案？

在回答这个问题之前，我们先来看看它们有什么区别。

首先，两者基因不同，导致赋能的路径和模式不同。

Lazada背后的阿里和Shopee背后的腾讯分别是电商领域和社交领域的绝对巨头。前者在电商、物流、支付等领域实力雄厚，经验充足。，而后者擅长流量玩法。

其中，腾讯主要通过资本赋能，让Shopee在原有基础上“横向扩展”，模式较轻。阿里通过资本、技术、生态的打包输出，重塑了电商体系、物流、支付等电商基础设施，模式比较重。

谁优谁劣？在更长的考察维度上，可能就不好说了。

其次，两人目标不同，Shopee快，Lazada深。

Shopee是Sea的三大业务之一，是公司市值的重要支撑。通过快速增加规模，Shopee是资本市场想要的故事，尤其是拼多多的故事。

在去年Sea市值暴跌之前的四年里，Sea市值暴涨“30倍”，很大一部分是Shopee规模扩张带来的想象空。因此，提升规模是Shopee的主要诉求。

与Shopee不同，Lazada是阿里全球化战略的“先锋”。所以在发展节奏上，规模和体量自然是非常重要的。但在新兴的东南亚地区，我们首先致力于夯实物流、技术等电商基础，提高商家和消费者体验的精细化，从而构建竞争护城河。这个逻辑也有无限的想象空间。

第三，两种打法不同。Shopee要求流量红利，Lazada要求技术红利。

不同的基因和目标导致不同的玩法。

其中Shopee的玩法类似于国内的拼多多，是流量驱动的玩法，主要是通过补贴商家和低成本引流来实现规模扩张。Shopee因为打法相似，也被称为“很多虾”。

低价引流的Shopee，前几年跑得“很快”，用户量和GMV一度超过Lazada。2021年，Shopee加速全球扩张，进入拉美、印度、欧洲等市场，并开放了众多网站。

Lazada将在技术改造和自建物流体系上投入更多资源，依靠技术驱动打造效率和服务体验上的优势。

比如物流建设方面，Lazada就是东南亚的一股清流。Lazada自成立以来，一直以自建物流为主。现已建成东南亚最大的电商平台物流网络，东南亚第二大B2C物流网络。这种优势带来的确定性，无论是商家的运营效率，还是消费者的获得感，无疑都有很大的优势。

另一方面，Shopee未来显然不能仅仅停留在烧钱求增长的故事层面。

无论是去年9月，Sea宣布出售股票和债券，以筹集63亿美元支持全球扩张和收购，其股价一度大幅下跌。今年3月1日，Sea发布的财报显示，在营收大幅上涨、净亏损扩大后，股价再次下跌超过13%时，态度可见一斑。自去年10月以来，Sea的股价下跌了66%以上。

此外，大海的“自我造血”能力也在减弱。不断扩大的亏损是一方面，最重要的是其“造血”游戏业务在下滑。财报显示，2021年第四季度，其活跃和付费游戏玩家环比下降10%和17%，游戏流量同比仅增长9%，基本停滞。不久前，Sea Garena的游戏Free Fire在印度被禁，加深了市场的担忧。

正是因为这两个因素，一直快速扩张的Shopee不得不“收缩”，寻求更高的“佣金率”。但一旦提高佣金率，停止补贴，可能会给Shopee留下来或者吸引更多的商家和用户带来一些挑战。

因此，在我看来，模式更轻的Shoppee在不完善的新兴市场短时间内可以跑得更快，但在法国等发达市场和东南亚等电商已经日益成熟的市场，Shoppee要延续拼多多的故事可能会越来越难。

毕竟靠补贴拿工资的商家会流失，拿不到羊毛的价格敏感群体也会追求“低价”迁移。如果母公司不能再继续输血当摇钱树，Shopee可以通过提高商家的佣金和消费者的下单量来减少损失。目前看似无奈，但也可能是其转型的契机。但问题是，这不就是死敌Lazada的优势吗？