今天继续上一篇关于上海莱士的盘点。资产负债表中的存货项目可以影响利润表的毛利率、毛利和净利润，因为存货的变动遵循“期初存货+本期生产-本期销售=期末存货”的计算规则。即本期生产的商品先进入库存，再从库存中取出，成为本期销售，因此上海莱士的库存逐渐增加。另一方面的解释是近几年上海莱士产量增加。

一个公司的一些成本与产量无关。无论你生产一个产品还是一万个产品，都需要一个固定成本，即场地租金、生产人员的基本工资、设备折旧等等。有些成本是直接和产量挂钩的，多一个产品就多一分成本，比如等离子成本，绩效奖金。第一种叫做“固定成本”，第二种叫做“可变成本”。

成本由固定成本和可变成本组成，这使得规模经济成为可能。原则上，如果原材料价格不变，能耗不变，产量越高，成本越低。

说个案例:

A公司去年生产并销售了10，000件产品。总生产成本为200万元，其中固定成本100万元，变动成本100万元。单品成本200元，其中固定成本100元，变动成本100元。出厂价400元，那么毛利率就是50%。

如果今年市场预期没有变化，订单数量仍为10，000件。出于某种目的，公司管理层有意美化利润表，因此决定今年生产2万件产品。2万件产品，共消耗固定成本100万元，可变成本200万元，总成本300万元。相当于每件产品的成本150元，其中固定成本50元，可变成本100。一切都很正常，很合理，很合规，不是吗？那就让我们见证奇迹吧！

今年，公司仍然销售了1万件，出厂价仍然在400元。但产品成本从200元降到了150元，毛利率从50%提高到了62.5%，毛利增加了50万元。财报数据会显示一个公司正在深化管理，大力降低成本，为股东创造可观的利润。一切都是一派欣欣向荣的景象。

你只需要努力生产，不需要努力销售。毛利实际上增加了。你是股东。看到财报数据你开心吗？玄机是生产出来的产品，需要先计入存货，再根据目前的销售数量反映到利润表的营业成本中。公司通过扩大生产，把固定成本投入到更多的存货中，表面上降低了当期销售产品的成本，提高了毛利，增加了利润。但这个利润增长是真的，不过是以库存增加和当期增税为代价的数字游戏。想想上海拉视这样做是不是在自欺欺人。不看报表看本质，不但没有增加公司价值，反而可能增加存货积压的存储成本和减值风险。如果上海莱士是这样的话，那么它是在玩火自焚，是为了掩护大股东出货，这是一种错觉。

还有一个现象:毛利率的提高可能真的是产品竞争力提升或者生产成本降低的表现，也可能是产成品库存增加造成的。如果提高了产品的竞争力，可能会伴随着产品在市场上的旺销或提价，给公司带来更丰厚的利润。如果是生产成本的下降，就要了解同行业是否有类似水平的下降。如果是，投资的人可以放心。如果只是因为产成品库存增加而提高毛利率，投资者就要警惕了，要仔细研究财务报表，看看有没有财务造假。

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