上周，国内互联网金融圈传出一条消息。他不是大人物，因为从新闻价值的角度来看，它不再是抢占头条的强大竞争对手。篇幅小,新闻主体早已淡出人们的视线;；他之所以不小，是因为这个平台曾经在创业界非常受欢迎，并成为了国内共同金融界的一面独特旗帜。据报道，点名时，brotherplatform91finance将收购中国第一家众筹平台，创始人张佑将辞职。今天，91财经频道正式宣布了这一消息。
关注互联网金融两年以上的从业者必须熟悉点名时间的名称。点名游戏最早于2011年推出，只比它模仿的KickStarter晚了大约两年。当时，中国的整个互联网产业不仅没有发展的迹象，甚至私人融资的合法性也没有建立起来。在中国互联网金融时代，点名时间打着国内众筹的旗号，使得众筹的概念几乎独自成为一个热门词汇。通过点名时间完成的项目并不仅仅是那些最近一炮打响的项目《大鱼·海棠》，它还包括熊顿的漫画书《滚蛋吧，肿瘤君》和网络自制剧超级IP《十万个冷笑话》。
随着腾讯、阿里巴巴、京东等互联网巨头的进入。众筹已经成为中国最具竞争力的领域之一。但到目前为止，它的发展仍然伴随着争议和怀疑。除了在点名时间一度转变为科技产品预售平台后被收购外，京东众筹、36kr、易融等似乎如火如荼的平台在最近阶段也暴露了负面消息。甚至有人认为众筹正在减少。
纵观国内众筹，主要有三种类型，即激励性众筹、非公股权融资和公益性众筹。奖励众筹主要是为了换取实物和一些特权。目前，一些人用“轻度众筹”来指奖励众筹。股权众筹似乎更符合传统的金融投资习惯，即以一定的股权或受益权作为投资回报。
长期以来，中国关于股权众筹的指导政策相对不明确。在行政层面，中央政府和地方政府都在肯定和鼓励众筹的开放性。同时，对于投资者来说，普通人通过资本投资逐渐认识到增加收入的重要性。但同时，从具体政策的角度来看，合格投资者股权融资的客观门槛仍然很低，过滤掉了大部分互联网经济参与者；此外，对股权融资项目数量上限的限制也不符合其开放性要求。
在众筹行业的前一个发展阶段，很多平台往往既有激励众筹，也有股权众筹，很多平台没有为它们搭建不同的板块。然而，由于上述政策矛盾和互联网金融行业风险频发，股权众筹的具体监管措施得到了严格执行。从众筹和奖励的现状来看，大量众筹业务逐渐分化。
股权众筹平台，包括京东京北众筹。com和人人投资，基本上已经失去了开放的本质，逐渐演变为专业的股权投融资平台。但与此同时，尽管这群人都是合格的投资者，但他们的专业性和透明度与专业私募股权基金和其他金融产品相比还有很大差距。特别是众筹平台之间的差距明显，如项目运营和收入的开放性、分配机制和退出机制。
与此同时，另一个关键因素已成为真正限制股权众筹平台的僵局，即获得高质量初创企业的能力。在当前的投资环境下，优质项目的稀缺导致VC和PE正充分发挥其最大的精力来寻找项目。作为项目发起人，除了借助众筹平台考虑炒作因素外，与专业投资者和专业投资机构对接无疑是更高的优先级。如上所述，随着非公开股权众筹的逐步专业化和关闭，甚至没有炒作和种子用户红利。
相比之下，奖励众筹的本质更符合发起众筹的初衷。但不难发现，它已经被农产品+科技产品+大知识产权瓜分。它已成为电子商务的替代品，而不是众筹。此外，以奖励众筹为主要业务的平台正在被淘宝众筹、京东众筹等大型平台挤压，生存空间越来越小。从本质上讲，众筹的核心价值仍然是收入。在与资本回报分离后，回报众筹自然失去了以财务属性衡量的价值，不可避免地会越来越从属于众筹主体的知识产权。
换句话说，现在奖励众筹的核心已经从挖掘好项目转变为用户操作。它依靠用户的数量和活动来吸引项目，而不是依靠项目的质量来吸引用户。至于有效用户流的来源，除了大型平台的自我转型，粉丝经济等好处也被一些平台利用。
最后，让我们来看看公益性的众筹基金。说到公益众筹，我们无法回避腾讯的捐款和最近席卷朋友圈的宽松募捐。公益性众筹，不包括公益性众筹，可以说其核心业务意义是为其他业务吸引用户的一种手段。更多“社交媒体亲和力”的运营理念无疑会增强其效果，但即使很容易筹集资金，它也会偶尔面临对项目真实性和资金流动的质疑。
接下来，让我们谈谈关于众筹发展的一些个人观点。
首先，如果你想促进众筹行业的根本发展，打破股权融资的非公开限制是一个先决条件。如果这项政策没有自上而下地被打破，那就想办法“不加禁止地去做”。例如，以前可行、现在被禁止的“散户”投资者委托持有一个集团，京东所有者的小业主职能是匹配类似业务；另一个例子是将受益权从权益中分离出来，使其失去敏感性并将其拆分。
第二，价值多元化应该是重振当前奖励众筹的理念。在项目选择上，尽量开发娱乐、艺术、出版、设计等领域的资源，促进流量的积累和爆炸式增长（热门平台“start”最近做得很好）；分销模式打破了获得产品或服务的单调模式，引导项目进行股权创新。我们甚至可以从粉丝经济中分得一杯羹，仅通过平台本身发布合作伙伴项目，实现快速规模扩张。
最后，从平台自身运营的角度来看，目前绝大多数众筹平台的品牌价值和用户资源意识较差。我们可以尝试根据投融资金额或频率等核心行为对平台上的投资者进行整体补偿的思路进行用户操作，从而分离和挖掘投资者的多元化价值。此外，对于项目方而言，在补偿方面，平台除了直接提取资本外，还以受益权甚至股权的形式参与，并向风险投资方向转型，这可能更有利于平台的大规模价值增长。
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