今日阿里巴巴港股价格下跌近5%，跌幅4.65%，市值蒸发近1400亿港元。股价创下上市以来新低，早已跌破每股176港元的上市价格。跌破上市发行价，即使对阿里巴巴这样规模的企业来说，也是一件不光彩的事情。
阿里巴巴上一次股价暴跌是在11月19日，港股下跌10.71%美股下跌11.3%。当时股价暴跌是因为阿里最新季度财报发布，但业绩不及预期，净利润大幅下滑81%。虽然其收入增长了29%，但这主要是由于高辛零售合并带来的影响。而且，其国内基础零售业务的GMV仅实现个位数增长，基本与GDP增速持平，这意味着阿里巴巴的基础业务已经停滞。阿里云虽然实现了35%的增长，单季营收也突破了200亿，但只占总营收的10%，小得无法替代。虽然跨境零售和海外零售增长很快，但劣势也是阿里巴巴目前的困境可能是体量太小。
11月19日阿里巴巴股价下跌后，似乎盈利空已经耗尽，但股价方面，还在继续下跌。接下来的5个交易日，股价从139港币跌到今天的129港币，市值蒸发2000多亿，没完没了。这可能是很多人没有想到的，也确实让我很惊讶。毕竟，自去年10月底达到顶峰以来，股价已经连续下跌了13个月。每次以为已经见底了，总会再创新低。市值从巅峰时期的6.7万亿港元下降到今天的2.8万亿港元，13个月蒸发了3.9万亿港元，缩水58%。
如果要说今天下跌的直接原因是什么，目前来看没有什么消息，只是跟风的可能性比较大，因为今天整个香港股市都在下跌，国企港股指数下跌2.65%，恒生指数下跌2.67%。从个股来看，美团股价下跌3.87%，腾讯也下跌3%，JD.COM也下跌2.37%。板块方面，今日跌幅最大的是地产和互联网板块，中国恒大下跌10.4%，恒大地产下跌7.9%，融创下跌4%，碧桂园下跌3.9%，龙湖下跌3.37%。今天的下跌更有可能是整个市场造成的，而阿里巴巴只是龙头互联网公司中跌幅最大的一家。
阿里巴巴股价目前的走势非常令人担忧。一方面，股价在低位不断创新，完全没有信心；另一方面，估值不断挤压泡沫。目前的估值也是历史最低，滚动市盈率18倍，静态市盈率15.7倍。按照最近四个季度的营收来看，市盈率只有2.8倍，单从估值角度来看确实很有吸引力。然而，风险仍然存在。与腾讯不同，腾讯的基础市场非常稳固，熟人社交领域不可动摇。但是，阿里的基础市场四周都是强敌。如果未来真的被洗白了，那么估值逻辑就会改变。除非其他业务可以弥补，但短期内看不到，阿里云的业务在营收中占比很难超过30%，应该从现在的10%提高到30%。
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