作者:华尔街的熊
最近几个月，阿里巴巴的股价一直在下跌，因为该公司被指控滥用其市场主导地位，并被中国监管机构罚款28亿美元。
然而，我们相信，随着罚款最终付清，政治压力可能会在未来几个季度有所缓解。在这个阶段，该公司已经变得太大而不能倒闭，因为它已经植根于几乎每个中国公民的生活中。
正因如此，我们认为阿里巴巴的股票已经见底，在当前价格下这是一个可靠的买入，特别是因为该公司有足够的催化剂，这应该有助于它在可预见的未来创造额外的股东价值。
阿里巴巴是亚洲最大的电子商务公司，也是亚太地区云计算和数字媒体的领先领导者。最近几个季度，尽管疫情，阿里巴巴的所有市场都出现了惊人的增长，但自从我们在6月份发表看涨文章以来，其股价下跌了20%以上。
股价下跌是因为中国的监管打击。去年，该公司被指控滥用其市场支配地位，并被罚款28亿美元。阿里巴巴已经缴纳了罚款，但并未受到太大影响，因为其20财年的净收入同比下滑不到1%，至229.4亿美元。
此外，上一财年实现创纪录的1094.7亿美元营收，同比增长52%。除了罚款，到目前为止，中国当局没有对阿里巴巴采取任何其他重大行动。此次打击行动也没有显著影响该公司第一季度的业绩。
本月早些时候，阿里巴巴宣布第一季度营收同比增长34%，至318.7亿美元，净利润同比增长10%，至67.3亿美元。最重要的是，该公司本季度末的移动MAU为9.39亿，比上一季度增长1400万。
目前，阿里巴巴的移动月活跃用户预计今年将达到10亿，这意味着每个月大约有70%的中国人口会使用阿里巴巴的一个应用。此外，截至第一季度末，阿里巴巴所有市场的年度活跃消费者为11.8亿，其中9.12亿来自中国，其余为国际消费者。
考虑到如此突出的表现，以及阿里巴巴已经缴纳罚款的事实，我们相信该公司不会在中国再次被起诉。我们之所以这么认为，原因之一是阿里巴巴深深扎根于几乎每一个中国公民的生活中。
我们不要忘记，中国的目标是在未来几十年内创建一个数字平台经济，如果没有其最大的科技巨头的帮助，这是无法实现的。因此，我们认为政治压力将在未来几个季度得到缓解。
现阶段，我们认为中美贸易战对阿里巴巴的威胁大于国内监管。世界上最大的两个经济体之间可能实施的新关税将导致贸易中断，并使两国许多企业和企业家的各种商品进出口无利可图。
考虑到阿里巴巴的主要市场充满了国际买家，潜在的贸易战可能会对其收入和底线表现产生负面影响。此外，我们认为现阶段不存在任何可能扰乱阿里巴巴业务的重大风险。
尽管最近遭遇挫折，但阿里巴巴最大的优势之一一直是积极改善服务和拓展其他领域，这应该有助于它继续在国内外发展业务。其淘宝应用程序最近已成为中国最大的社交商务平台，其最新举措“淘宝特卖”将有助于为中国消费者提供更多优质商品。
此外，阿里巴巴最近增加了不同地区的当日送达和次日送达选项，这将有助于其加快国内用户使用其市场的数量。最重要的是，阿里巴巴继续增加其投资的公司数量。它最近甚至开设了一个NFT拍卖平台，其收入和利润继续以两位数的速度增长，这是这种规模的公司很难做到的。
此外，阿里巴巴作为亚洲最大的电子商务公司，也可能在未来几年受益于中国的经济增长。别忘了，2020年中国将成为唯一一个面对疫情实现经济增长的国家。今年上半年国内生产总值增长12.7%，预计全年增长8.5%。
此外，据估计，中国的经济规模将在2028年左右超过美国，届时该国的中产阶级可能会超过美国的总人口。因此，可以肯定的是，随着该地区所有行业开始慢慢数字化，对可以在网上购买的各种商品的需求只会增加。考虑到这一点，我们可以肯定地说，未来几年阿里巴巴有足够的机会创造额外的股东价值。
阿里巴巴的另一大优势是其拥有稳健的资产负债表，这将有助于其在未来几年继续为增长提供资金。到一季度末，该公司的流动资金为748.4亿美元，长期债务仅为207亿美元。预计21财年的营收也将达到创纪录的约1421.3亿美元，22财年的增长可能加速至1718.9亿美元。
最重要的是，阿里巴巴仍然得到了机构投资者的大力支持，他们持有该公司超过40%的股份，而华尔街继续压倒性地看好这一份额，并给予其每股276.04美元的一致目标价，比目前的市场价格高出约70%。
此外，由于最近的贬值，阿里巴巴目前的交易价格仅为其销售额的3倍，在目前的水平下可能被认为严重低估，特别是因为它有足够的催化剂来帮助它在未来几年创造额外的股东价值。
我们坚持认为，在当前价格下，阿里巴巴是一个可靠的买点，因为增长机会继续超过政治风险。尽管中国政府已经为其国内科技公司调整了监管领域，但阿里巴巴很可能会遵守更新的规则，并能够在新的科技监管现实中生存和发展。
在最糟糕的情况下，阿里巴巴将被要求与北京共享其数据流的访问权。作为交换，它将能够继续发展其业务，这将导致其股票的长期升值。正因如此，我们决定买入阿里巴巴的股票，因为我们认为它终于见底了，目前的水平有足够的涨幅空。
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