[财新]（专栏作家尹振涛）不久前蚂蚁金套装重新开启平台转型之路，对其余额宝“用刀”。
5月3日，博世基金官网宣布其博世现金收入货币a（050003）增加蚂蚁基金电子商务银行代理基金的认购、赎回、定期和固定投资及转换。与此同时，蚂蚁金融也宣布，中欧中欧货币基金组织“钱宝a”的产品也将正式接入中欧货币基金组织市场。对于普通用户，未来购买余额宝时，除了天鸿基金此外，还添加了两个选项。
蚂蚁金融服务是阿里巴巴的金融服务行业，也是中国的金融服务行业在线金融金融科技创新与发展的领导者，其一举一动都牵动着各方的注意力。
2004支付宝淘宝的独立开创了中国互联网支付的先例，逐步培养了一批习惯和喜欢使用互联网开展金融业务的用户，逐步消除了他们与金融业务的距离。2013年余额宝的诞生开启了中国互联网金融的大门，让每个人都逐渐接受和习惯互联网金融。在这两大金融产品的推动下，再加上智能手机的普及和客户群体的培育，中国互联网金融市场已经完全激活，普惠金融逐渐下沉，市场格局和平衡也被打破。
然而，在大量参与者的参与和一定监管真空的存在下，中国互联网金融市场在将不良资金从良好资金中驱逐出去方面发挥了明显的作用。市场中存在大量负面干扰因素，市场风险不断积累和暴露，最终引发了专项整治工作。在这个过程中，蚂蚁金融也在不断反思自己的金融发展方式。这两次重大的战略调整不仅引起了市场的关注，也吸引了许多模仿者。一是提出从fintech到techfin的转型，二是提出构建开放式金融服务平台的概念。
2017年6月14日蚂蚁财富在开放平台会议上，蚂蚁金融服务首席执行官井贤栋（NicholasTse）公开宣布，“蚂蚁金融服务积累的技术能力和产品将对一家成熟和一家成熟的金融机构全面开放”。随后，除了蚂蚁金融服务持有的天鸿基金，还有100多只货币基金登陆蚂蚁财富平台，其中包括几只银行基金。众所周知，阿里巴巴集团从平台模式开始，这一重大变化可以说是“回归原点”。
接下来是余额宝平台的开通。
这种开放的态度将为蚂蚁金融服务本身或整个行业带来许多好处。
首先是私利。对于余额宝或天鸿基金来说，开放的态度可以降低自身的风险压力，这也符合当前化解和防范金融风险的环境。公开数据显示，天鸿余额宝货币基金自2013年正式推出以来，拥有4亿多用户，资产净值近1.5万亿元，是基金成立之初的350倍，已成为全球最大的基金。余额宝的资产端是一种低风险的货币市场基金产品，而资金端主要是普通长尾客户。基金相对分散，说明流动性相对稳定，但如此大规模的基金存量就像一只巨大的“灰犀牛”。这不仅引起了监管机构和市场的关注。事实上，对于蚂蚁金融自身的风险管理来说，它就像一把“达摩克利斯之剑”悬在头顶。
从货币基金的理论研究和管理实践来看，流动性管理压力与货币基金规模之间存在一定的“U”型关系：当货币基金规模较小时，抵御流动性冲击的能力较弱。随着规模的增长，基金的稳定性提高，流动性管理压力逐渐减小；然而，当规模超过一定限度时，基金规模过大也会增加流动性管理的压力。在成为世界上最大的基金后，余额宝货币基金组织迫切需要减肥。针对肥胖问题，余额宝自2017年下半年以来采取了一系列积极措施：一是个人投资最高额度在三个月内两次下调，从100万降至10万，当日最高购买额度为2万元；第二，从2月1日起，设定每日订阅的总金额，并在当天完成。实施这些措施后，余额宝的增长速度放缓，整体规模趋于稳定。
第二，利他主义。随着互联网资产管理新规的出台，持牌机构互联网资产管理市场被推到前台，成为又一片巨大的蓝海。然而，互联网思维、互联网技术和渠道不可能一天建成。与场景公司和交通门户网站合作已成为最佳选择。蚂蚁金服自2017年年中推出的财富号旨在开启蚂蚁金服的专业金融链接能力，通过用户连接、用户肖像、精准营销等一系列算法工具，帮助金融机构为直连用户建立自助运营平台。在安顿下来后，金融公司过去也改变了作为产品供应商的角色，可以直接面对大量潜在客户。从2017年6月至9月为期三个月的运营公开数据来看，以《财富》结算的机构的非货物交易数量、金额和客户订单大幅增加。其中，以《财富》结算的机构的非货物交易增长是同期未结算机构的21倍；同期，非货运机构数量的增长是非居民机构数量的11倍。通过蚂蚁财富平台和余额宝的“优化理财”入口，短短三个月就为博世、建行等基金公司带来了1000多亿元的资金流入。面对巨大的成就，金融机构之间的合作需求越来越强烈。从推出到2018年1月初，共有25家基金公司入驻，衍生出10个类别，渗透到500多个新鲜生动的服务场景。这一次，余额宝的货币市场资金分流计划不仅开启了销售渠道，还开启了直接消费场景。向越来越多的基金公司开放超级流量门户网站余额宝，将为整个行业带来双赢局面。蚂蚁金融服务的金融开放之路越来越清晰。
第三，造福社会。首先，《余额宝》推动了普惠金融战略的实施。G20峰会数字普惠金融在《倡议》的指导下，实现普惠金融发展战略是我国当前金融体制改革的重要内容。余额宝诞生的初衷是帮助用户实现消费与投资的正确结合，重振消费者分散的资金，让更多的人享受金融服务，获得利益。其次，余额宝连接的零售货币市场基金具有一定的稳定作用。余额宝拥有广泛、小而分散的用户基础，这与机构投资者主导的货币市场基金截然不同。余额宝在个人用户中占99%以上，在0-1000元的用户中占70%以上。它是高度分散的。它属于零售货币基金，在特殊时期具有较强的稳定性。2016年12月中旬，国内债券市场大幅下跌，机构现金头寸紧张，大量货币市场基金被赎回，导致许多货币市场基金流动性不足。但在同一时期，余额宝没有受到影响巨大的救赎相反，资金的持续净流入已成为货币短缺的重要稳定器。作者是中国社会科学院金融研究所法律与金融司副司长、国家金融与发展实验室金融法律法规研究基地秘书长
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