3月10日，大成基金管理公司大类资产配置部首席FOF研究员王群航做客证券食堂，做了主题为《怎么给客户配置基金》 的直播分享，以下内容节选自直播。
一、 怎么找到业绩可持续的优质基金？
怎么找？做研究。研究基金的方法其实就是4个字，定量、定性。讲起来很简单，但怎么做就是一个很大的话题了。
比如说定量，最基本的方法就是看业绩排名，那么看什么样的业绩排名，或者说是怎么样看业绩排名？业绩排名其实有三种，第一种叫滚动周期的排名，第二种叫固定期限的排名，第三种叫特定区段排名。
比如说每个周我们做一张表，把所有的基金的业绩，以周末为统计截至时点，往前回溯，4周为一个月、13周为一个季度、26周为半年、52周为一年，等等，不断延续，滚动周期看，这样的话所有基金过去一周、过去一个月、过去一个季度、过去半年、过去一年、过去三年、过去五年、过去十年，等等，都能做比较，每周循环一次。
固定期限的业绩，对比的是自然的月、自然的季度、自然的半年、一年，等等，这个也是一种观察的方法，最常见的是自然的年度。
那么特定区段是什么？在一个比较长的一个上涨周期或者下跌周期里面，基金的业绩是一种什么样的表现？这个特定区段可以很长，也可以很短。长周期比如06年到07年跨年度的牛市行情，14年到15年的跨年度的牛市行情。短周期的，像今年春节以后这一小波行情，等等。
三种业绩排名，具体看哪个，根据需要。同时，看业绩排名不能仅仅看自然年度排名，要长中短结合起来，这样的话，我们才会对基金的业绩有一个及时的、全面的、完整的、多角度、多层次的观察。
业绩排名是研究的基础，只有业绩排名好的，才有研究的价值。现在有6000多只基金，仅看前1%，每个工作日研究1只基金，两个月都研究不完。
在定性研究方面，我们可以对公司、对于相关的投资团队、研究团队、基金经理去做定性的研究，当然了，这个里面也有很多定量的评价在里面。
除了做定量定性分析，我们还要做业绩归因。我们要看基金的钱是怎么赚来的，赚钱的过程是不是合法合规？通过业绩归因分析，我们要知道业绩是不是可以持续。
除了业绩归因，我们还要看基金的契约遵守度，这是一个我独创的一个定性研究方法。基金的投资运作是不是和产品的设计情况相符合，是不是和基金招募说明书里面的投资范围、投资理念、投资策略等是一样的。
我们从定量到定性，对于不同类型的基金、不同投资范围的基金、不同投资策略的基金、不同交易场所的基金、不同规模的基金，等等，要使用不同的评价及研究方法，那么大概率地可以找到一个业绩可持续的绩优基金。
二、怎么做基金业绩的归因分析
归因分析是要充分了解基金的业绩获取情况，要避免简单地从数据到数据的分析。现在我们很多人的研究就是从万得、聚源等上面下数据，而且主要就是净值数据，然后建模分析，如果你对一个产品的特性不了解，对一个产品的基本情况不了解，对市场的背景情况不了解，那么数据分析的意义大不大呢？
举个例子，有的股票基金全市场股票都是可以去做的，而有的股票基金是分行业的分主题的，那么这个时候我们对它做归因就不一样了，通过对季报的数据进行整理，就可以解决我们很多问题。当然做归因的时候还可以到基金公司去调研，但这对于普通投资者来说不现实。
这是一个真实的案例：曾经有人归因分析一只基金的资产配置很强、择时能力很强、风险控制能力很好，我看了该基金之后，直接告诉他：该基金早就被我剔除了，为什么？简单来看，看它的规模变动情况；深入来看，看它的净值变动情况；从市场背景的角度来看，就是当时的相关政策和特定类型基金的持续营销情况；若从该基金公司的投研团队的情况来看，则是该公司发展战略的大调整。
三、2020年配置基金应该注意点什么？
2020年，我们现在才开始，那么2020年配置基金应该关注什么呢？请大家重点关注FOF及按照FOF方式运作的养老基金。
证监会有个规定，所有的养老基金都要按照FOF的方式去运作，而FOF和养老基金恰恰是市场上的全新的产品种类。今天晚上和大家交流，大家其实想弄清楚怎么样选基金，而FOF和养老基金就是专门投资基金的基金。这类产品有三个优势：专业化的资产管理叠加专业化的资产管理、双重的优中选优、对风险和收益做更高一个层级上的二次平滑。
跟着养老基金买基金也是一个不错的基金选择方法。上述三大优势中的第二个：双重的优中选优，什么意思？第一层，是基金都必须选好股票、好债券进行投资；第二层意思，是FOF及养老基金都必须选择好基金进行配置。他们选好了基金，我们直接跟着买。
FOF及养老基金都是基金，都是公募基金，都要披露季报，季报中都会有前10大重仓基金这个表格，该表格中的基金，大家可以作为投资基金的重要参考，尤其是在过去一个季度里业绩领先的FOF和养老基金。大成养老2040就是一只历史业绩不错的养老基金，它所配置的前10大重仓品种，大家就可以参考参考。
当然，直接购买FOF，或者直接申购养老基金，并且是把养老基金简单地当作一种特定类型的基金进行投资，也是一种可以值得借鉴的策略。
风险提示：（1）相关内容，请以此书面为准。（2）基金投资有风险，投资需谨慎。投资者在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》，全面认识基金产品的风险收益特征，根据自身的风险承受能力购买产品。
特别说明：（1）个人观点，敬请指正。（2）本人原创，欢迎转载、引用，请注明出处：公众号《王群航》。
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10、【648期】讲“FOF”不要带“基金”
11、我的长期投资理念
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王群航
■ 中国专业研究基金时间最长的人；
■ 重点、系统研究FOF最早的人；
■ 清华大学、北京大学外聘教师；
■ 中国保险资产管理业协会专家讲师；
■ 新华社瞭望智库30成员之一；
■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委；
■ 中央电视台特邀嘉宾；
■ 中国证券网特聘专家；
■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作；
个人著作：
《初买基金必读》
《基金精选100》
《基金投资必读》
《基金精选2008》
《基金精选2009》
《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》
《王群航选基金》系列丛书等
排版：北京德盛天下咨询有限公司 媛媛。
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