36Kr了解到，二手奢侈品平台“胖虎”近日完成5000万美元C轮融资。本轮融资由兴纳和资本、ATM资本联合领投，老股东甘策资本、付斌资本追加投资，卓凡资本担任本轮融资独家财务顾问。与B轮融资相比，胖虎奢侈品的估值翻了几番。这笔融资将用于提高胖虎的核心数据能力和供应链能力。

胖虎36Kr是一家持续关注的公司。2015年成立。2020年二手奢侈品、时尚单品流通超过15万件，GMV超过10亿元。到2021年5月，胖虎的用户数量已经超过300万。胖虎六年经历了几次大的转型:1.0模式，切入当时相对封闭的奢侈品行业，主要依靠代销模式，初步打通客户、数据、供应链；2.0模式，转向to To B业务，接收C端用户和线下小B端客户的商品，采用买断回收模式，以重资产模式构建壁垒，将商品对接给买家店铺、二手店铺和大商家，包括线上奢侈品交易平台如红布林、飞鱼等；目前已进入3.0模式，沿袭之前的重资产回收模式，将目标用户转向C端，开始孵化中国本土品牌，定位为“可持续的时尚流通平台”[S2/]，专注于循环经济和循环流通。

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在复牌前的几种模式中，创始人马成总结了转型的几个关键节点。公司成立之初采用代销模式，平台起到“牵线搭桥”的作用。然而，不到两年，这种模式就出现了问题，主要是线上获客成本高，APP内用户复购情况不佳。2017年，胖虎转型买断回收模式，从不同行业的小B端回收奢侈品。奢侈品爆炸的逻辑为标准化提供了基础，其中300个款式占总SKU的70%，有利于供应链的整合和效率的优化。这种优化带来了利润空，胖虎顺势转型为To B业务。2020年3月，受疫情影响，很多B端服务停滞，胖虎看到了直播的红利，于是在这个节点向C端服务转型，直播带动了一波用户。

在转型节点的背后，胖虎拥有完整的供应链生态系统。以销售端为例。当发现平台的留存和回购存在很大问题时，胖虎推出了奢侈品鉴定平台“鉴定神器”，加上闲鱼、拍拍、转转信用回收系统的鉴定，年鉴定量约12-15万单，打通了“鉴定神器”到胖虎的引流链接。早在2017年，胖虎就布局私域，将部分交易场景从APP转换到微信。目前，超过40%的用户在微信上进行交易。这种交易场景的切换增加了触达用户的频率，有利于后期留存和复购。

在二手奢侈品业务上，胖虎的定位是“可持续的时尚电商”。根据欧洲二手交易网站Vestiaire Collective的奢侈品生命周期评估报告，消费者在平台上每购买一个二手手袋，可以减少9公斤的碳排放。胖虎希望该平台能够承担起减少环境负担的责任。

马成告诉36Kr，胖虎的末日不是二手奢侈品平台，中国未来会有自己的奢侈品品牌和时尚品牌。今年，胖虎开辟了中国品牌孵化业务，目前占总业务的5%，预计明年将达到20%。凭借300万用户的积累，胖虎可以分析用户的购买趋势，并在孵化新品牌的业务中重用，比如判断当季流行元素。截至目前，胖虎已孵化出孔氏珐琅、大毒蛇、杜桑、色点、芭比等一系列国内设计师或民族时尚品牌。

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自成立以来，胖虎一直在做慈善活动，帮助儿童和动物。据马成介绍，6年来累计捐款捐物已接近500万元。曾与中国日报、米慈善、天使基金、爱DB等公益组织合作过项目，也落实过每一笔钱的用途。

二手奢侈品赛道，大部分平台以C2B2C寄售模式为主，奢侈品直播客户分红，如红布林、公主鱼等。，都被砍了。回收模式重资产，贯穿后壁垒效应明显。

本轮投融资逻辑:[/s2/]

星纳和资本董事总经理左欣表示:“我们非常看好中国二手奢侈品行业的发展前景。与日本20年通过数万家线下门店实现行业教育成熟的路径不同，中国在线直播实现了更精准的大规模获客和更高效的教育转化，这将大大加速中国消费者的教育和行业的成熟。其次，我们认为线上直播也将改变二手奢侈品行业的竞争格局。头部企业可以依靠流量和资本实现更快的增长，这将使中国的行业集中度远高于线下实体店占主导地位的日本。”

ATM Capital创始合伙人曲天表示:“胖虎作为国内领先的可持续时尚分销平台，在二手奢侈品领域积累的数据挖掘、价格形成、非标品供应链组织、线上销售组织等方面积累了成熟的、可复制的系统能力，具备出海和做生意的双重能力。此外，胖虎覆盖了中国10%的高端消费品线上消费者，具有强大的品牌孵化能力。ATM投资胖虎，一方面希望帮助胖虎出海，另一方面也是。

编辑|乔倩