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能源改革加速风能和太阳能储存的可持续发展
近日，2022年全国能源工作会议召开。会上提到，加快能源绿色低碳发展，加强政策措施保障，加快实施可再生能源替代行动。
从一系列顶层规划来看，风电和光伏的发展不再单纯从行业本身来预测，而应该站在新电力体系中供电侧重要一环的角度来看待。此外，为实现“双碳”目标，到2030年，风电和太阳能发电总装机容量需达到12亿千瓦以上。虽然2021年新能源产业发展存在一些障碍，但从2022年的情况来看，光伏上下游供需紧张的局面将得到缓解，产业链价格有望回归平稳。在2021年竞价下降的基础上，风电行业仍有空的成本下降空间。
2022年，光伏和风电的发展势头值得期待。就细分方向而言，重点推进海上风电集群化发展和“三北”地区风电光伏基地化发展，做好沙漠、戈壁、沙漠风电光伏基地建设，启动实施“千村治风行动”、“千家万户亮灯行动”等。从资本市场的角度，可以关注光伏N型电池产业化、大型风电机组、老风电场改造等带来的投资机会。
建立新的电力系统的一个重要环节就是储能。提高电源侧新能源的比例会对电网的运行稳定性产生影响，储能将有效缓解这一问题，保证电源的稳定输出。前不久国家下发的文件提出，加快抽水蓄能和新能源蓄能的规模化应用；加快建立以储能和调峰为基础的新增电力装机容量发展机制；加强电化学、压缩空气体等新型储能技术的研究、示范和产业化应用。据CNESA保守预测，2025年中国电化学储能累计装机容量将达到35.5GW，2021-2025年复合增长率约为57%。
随着新旧电源的交替，中国的电力系统正面临着一场巨大的变革，风能、太阳能和太阳能储能的发展被带入这场巨大的变革中。虽然新的电力系统的建设不可能一蹴而就，火电等传统能源在现阶段仍将发挥重要作用，但风能、太阳能、太阳能储能等产业必将为能源改革做出更大贡献。
芯荒涨价缓解，汽车电子将驶入高速公路
受新冠肺炎疫情反复影响，电子行业景气周期延长，缺芯涨价成为2021年不可逾越的主题。但随着产能的逐步释放，价格上涨因素的边际影响力正在逐渐减弱。
从2021年电子行业的表现来看，截至12月26日，申万电子(LOF)年内累计涨幅约为18%，波动性加大。2021年第二季度以来，在面板价格上涨加速、新能源汽车增长趋势、海外接种率提高等因素影响下，行业加速复苏。三季度内存、面板、部分元器件、无晶圆厂厂商价格分化甚至下调，市场担心需求减弱，行业开始进入衰退期，板块横盘修正。然而，在光伏发电、新能源汽车对电子产品出货量的强劲推动下，以及消费电子产品复苏预期的增强，该板块呈现出明显的上升趋势。
综合分析机构展望2022年，苹果产业链主导的消费电子板块将迎来进一步估值修复；同时，在“碳中和”的主题下，电动化、智能化的趋势将带动车规半导体、车载电子元器件等汽车电子板块驶入快车道。
从增长来看，在“碳中和”的主题下，中国新能源汽车市场渗透率从4%提升至20%，汽车电子将在2022年进入快车道。与传统燃油汽车相比，新能源汽车用功率半导体的价值占比最大。与此同时，电动汽车市场对延长续航里程和缩短充电时间的要求越来越高，具有高耐压性的碳化硅等功率器件有望成为主驱动逆变器的标配。相关产业环节正在配合车企加速落地，推动碳化硅工艺良率提升，化合物半导体衬底材料等重要环节也在上市公司密集投资。
从以苹果产业链为代表的周期修复来看，消费电子板块的景气度有望回升。中国信息通信研究院数据显示，10月和11月国内手机出货量均实现两位数增长，行业回暖趋势逐步确立。业内人士认为，文泰科技、Luxshare、歌尔、环球科学工业有限公司、丁鹏控股等苹果概念股可能受益。此外，华为、OPPO等国产手机厂商纷纷加码折叠屏手机，将迎来对整个业态的革新。市场关注凯盛科技、BOE A、维信诺、易安科技、兰斯科技等投资机会。
白酒稳定，白酒消费百花齐放
最近各大白酒厂都在陆续召开年度经销商大会，不仅回顾2021年的经营业绩，还规划了2022年的发展目标。各方信息总体稳定。
从近期渠道反馈来看，五粮液和国窖1573的综合收购成本略有上升，茅台也有一定的提价预期，白酒市场呈现一定的波动。消费层面，高档白酒礼品、商务宴请、小规模接待需求相对刚性。随着2021年春节业绩的验证，光大证券估计2022年旺季高端白酒需求相对稳定。
各种数据显示，疫情过后的2021年，白酒行业依然保持稳定增长，头部效应依然明显。在消费升级的大背景下，传统的“毛五路”高端品牌规模持续增长。下一个高端白酒领域，近年来受益于白酒消费价格的上移，行业红利迅速扩大。高端品牌“毛乌露”系列酒的加入，进一步加剧了次高端市场的竞争，突围不易。
然而，随着白酒下一步中高端市场扩张红利的结束，整体白酒消费结构升级放缓，社交饮酒进一步加强，这必然使中国白酒行业进入产业稳定期。白酒分析师、咨询总经理蔡认为，中国白酒行业的强烈分化调整即将结束，尤其是在存量挤压的市场环境下，行业开始集体进入以品牌和品质为核心的价值消费时代。未来几年，中国葡萄酒行业的格局将会固化，名酒将会聚集在不同的价格带。
具体来说，在中国葡萄酒行业强烈的分化趋势下，出现了两极分化现象。一方面，名头酒产品的社交属性进一步强化，品牌势能持续增长。在高端和次高端价格带形成垄断优势，一些基于地域文化和特色的酒庄式酒企会在消费多元化的环境下逐渐崛起。品牌文化、产区品质、优质产能、消费者体验将成为下一阶段中国酒业的竞争内容和方向。另一方面，在养生、理性饮酒等社会思潮的影响下，低度酒、高线轻瓶酒、黄酒、黄酒、啤酒、红酒在社区消费转型中的市场渗透率逐渐上升，中国酒类消费真正呈现出“百花齐放”的局面。
新能源汽车加速普及和智能化的趋势正在酝酿新的机遇
2021年，新能源汽车将真正进入大众视野，年普及率超过10%的临界点。随着更多主流车型的推出，电动汽车将加速替代燃油汽车。
在二级市场，造车新势力已经超越传统车企的市值。以为首的“宁指数”一路高歌。电气化主线几乎主导了全年的市场演绎，智能化趋势正在酝酿下一个机会。
动力电池作为整车最有价值的部件，已经成为电动化的核心。目前市场呈现以当代安培科技有限公司为首的“一超多强”的局面，行业格局并非坚不可摧。随着OEM厂商控制供应链的意愿越来越强，寻求第二、第三供应将为更多二线电池厂商提供突破口。许多制造商一再提高未来的产能目标，份额竞争已经开始。
电池技术变革的保证也是成功的关键。两大主流技术路线中，磷酸亚铁锂将在2021年方兴未艾，但高镍三元仍占据高端市场的领地。新技术也在加速走向产业化。当代安培科技有限公司于2021年发布钠离子电池，并计划于2022年建设第一条生产线。制造成本的降低能否与即将到来的储能市场产生共鸣，值得期待。
但锂电池在相当长一段时间内仍将占据主流，因此产业链必须直接面对对上游资源和原材料的渴求。2021年，锂电池材料经历了价格暴涨和产量大幅扩张的交织变奏，走向大规模化工和量产，吸引各路玩家跨界切入。核心原料碳酸锂的价格到2021年底已经达到25万元/吨的高位。市场参与者预计价格将保持高位，并反复研磨至顶部。但随着扩张产能的陆续释放，价格很难快速飙升，产业链要时刻警惕过剩风险。
业内普遍预计，以自动驾驶、智能驾驶舱、车联网等技术为代表的智能化趋势将在2022年显著增强。整车厂商在经历了续航能力的追赶后，在电动化方向上很难有所作为，智能化体验将是下一个关键竞争力。
国防军工业绩有望快速增长的四条主线值得关注
以百年强军为目标，武器装备建设进入快车道。
近两年，中国军工业绩呈现加速增长态势。2016-2019年，军工行业净利润增速分别为26%、17%、17%、12%。2020年和2021年前三季度，行业净利润增速分别达到38%和51%，过去的稳定增长转向高增长阶段。
在业绩支撑下，相关产业基金的筑底效应显现。以航发控为例，公司42.98亿元定增圆满落幕，获得国家国防与民用技术一体化基金等“国字头”支持，体现了一级市场的充足信心。
记者发现，去年以来，军工板块的回调幅度越来越小。预计2022年波动会有所减弱，市场与业绩的匹配度会更高。结合景气度、业绩增长、确定性和估值，军工板块的配置优势逐渐凸显，机构持仓比例从几个季度增加到几个季度。预计未来持股比例会继续提高，机构化趋势会更加明显。仲达大学的市值目标仍是配置重点。
安信证券军事分析师汪涵预计，2021年军工行业利润增速有望达到40%左右，未来两年行业仍将保持30%以上的高增速，部分环节或细分赛道增速较高，横向比较增速处于靠前位置，确定性很高。
第五，实现百年强军目标的关键时期，以“20”系列为代表的新一代武器装备将大量列装。随着全军武器装备现代化进程加快，下游航空空航天重点型号陆续批量交付，需求端有望保持高增长。此外，随着产业链各环节产能和经营效率的提升，军工板块有望保持业绩高增长。
新一年军工板块的投资机会在哪里？汪涵建议关注航空空、航天、信息技术、新材料四大主线。
告别冬天，加速水产养殖生产力的退化，直到春天来临
大宗商品价格整体上行导致的成本暴涨，新冠肺炎疫情反复导致的需求减少，叠加行业周期性产能供给的大幅增加，使得2021年国内养殖业进入“寒冬”。
经过两年的产能恢复，中国生猪养殖业终于在2021年5月跌破成本价，迎来了持续的底部亏损期，10月6日出现了5.14元/公斤的最低价。虽然国庆假期后，猪价逐渐回升，使得生猪养殖行业在11月后略有盈利，但市场产能过剩的问题仍未解决。
随着猪价的降低，消费者选择低价猪肉的频率增加，2021年禽类消费无疑会受到冲击。猪肉价格低，严重拉低了鸡肉价格。加上鸡肉产能释放，家禽养殖企业普遍亏损，白羽肉鸡价格一度低于4元/斤。同时，生猪和肉禽存量激增，也带来了2021年国内饲料行业的需求市场火爆。统计显示，2021年1-8月，全国饲料总产量达到1.9亿吨，同比增长19.1%，其中猪饲料产量同比增长62.6%。
国家统计局数据显示，2021年前三季度，猪牛羊禽肉产量6428万吨，同比增长22.4%。据一些测算，2021年国内生猪供应可能超过7亿头，肉禽供应规模将达到160亿头左右，而我国肉禽市场供需平衡在130亿头左右。显然，目前我国养殖业的集中度仍然不高，周期性波动效应明显。当产能达到顶峰，行业亏损压力持续一定时间后，市场会自发调节供需，逐步减少产能，抬高市场价格，回升行业利润。
2022年，随着亏损影响的加深和产能的进一步退出，水产养殖业有望迎来春天。近期，券商包括CICC、海通证券等。纷纷表示看好今年生猪价格回升，认为今年二季度后生猪价格将迎来拐点。长江证券研报分析认为，2021年下半年至2022年上半年，母猪生产力有望继续下降。在过去的猪周期中，下一个猪周期的拐点会在能繁母猪存栏量继续去精后的一年左右出现。基于此，乐观条件下，2022年下半年猪价可能迎来下一个周期的拐点，悲观预期下，2023年上半年可能看到猪价的拐点。
生猪养殖行业龙头温氏股份也在近期公告中表示，目前全国能繁母猪存栏量仍高于正常水平，生猪产能去工业化仍将持续。未来市场走势主要看去工业化的长度和深度。根据往年经验，春节过后一般是猪肉消费淡季，不排除猪价继续下探的可能。乐观估计，2022年下半年后，猪价可能进入下一个周期的上行通道。
作者:刘灿邦，阮润生，唐强，毛可欣，臧，。
编辑:万建伟
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