21世纪经济报道记者高江红实习生顾思成北京报道近日，法国奢侈品集团爱马仕发布了2021财年的年度业绩报告。截至2021年12月底，爱马仕年营收达到90亿欧元，较疫情前的2019年增长33%。净利润增长77%至24亿欧元；当前营业利润增长78%至35亿欧元，利润率达到创纪录的39%。

但爱马仕集团去年的营收明显高于预期，竞争对手开云和LVMH集团的业绩同样亮眼。开云2021年销售额达176.45亿欧元，创历史新高。LVMH去年的年销售额为642亿欧元，也是创纪录的业绩。

虽然疫情后续影响尚难预测，但全球经济、地缘政治、货币政策等不确定性依然存在。展望2022年，包括爱马仕在内的各大奢侈品巨头仍然雄心勃勃，有信心在不考虑汇率的情况下继续实现营收增长。值得一提的是，由于业绩优异，三大奢侈品集团积累了庞大的现金流，如何消费恐怕是今年的头号大事。

开云首席执行官弗朗索瓦-亨利·皮诺特(Francois-Henri Pinault)已经明确表示，他准备寻找收购目标，以改善品牌组合。近日，LVMH集团直接获悉，有意收购市值超过90亿美元的美国奢侈品牌拉尔夫·劳伦。

爱马仕的高收入和高产能是个隐忧

2021年，爱马仕的全球营销呈现积极趋势，大量门店进行改造和扩张，并有少数新的实体店。美国市场表现强劲增长，欧洲市场逐渐复苏，亚洲市场收入大幅增长。

具体来看，亚洲市场受益于大中华区和新加坡的持续推动，收入同比增长45%(不含日本)，较2019年增长65%。在过去的一年里，已经有几家国内商店开业或翻新，这为爱马仕在中国市场的发展做出了很大贡献。比如上海的恒隆广场、苏州、宁波等地的门店经过改扩建后重新开业，北京国贸商城的门店春季开业，澳门、深圳的门店也相继开业。

得益于去年10月疫情封锁结束，日本收入同比增长25%，较2019年增长20%。虽然美国部分城市在第四季度实施了疫情限制，但并不妨碍市场整体销售业绩保持优异。去年营收同比增长57%，比2019年增长24%，表现强劲。在除法国以外的欧洲，爱马仕收入同比增长37%，较2019年增长10%。下半年业绩亮眼，本地客户大幅增加，一定程度上抵消了游客锐减带来的损失。在法国，虽然总收入同比增长35%，但与2019年相比仍有所下降。

尽管喜忧参半，但去年爱马仕集团没有一个部门的收入出现亏损，其中增长最显著的是服装及配饰业务线、腕表业务线和其他业务线(珠宝和家居用品)。服装及配饰部门收入同比增长59%，较2019年增长44%。手表板块尤其强劲，收入同比增长73%，较2019年增长77%。其中新款男表H08很受欢迎。其他业务线收入同比增长57%，比2019年增长95%，珠宝和家居用品表现良好。

值得注意的是，在皮革制品和马具行业前9个月的强劲加速之后，产能限制在第四季度开始浮出水面。

“我们面临很高的需求，但我们的产品大部分是手工制作的。一个爱马仕包通常需要一个鞋匠15个小时。可惜我需要排队。”阿克塞尔·杜马斯承认，产能不足是爱马仕皮具部门业绩不佳的主要原因。2021年第四季度，皮具部门销售额下降5.4%，高于分析师预期的2.3%。产能紧张表现在Birkin和Kelly包等重要产品的短缺，这些产品通常占爱马仕集团总收入的一半。

随着经济复苏和开店，消费者长期积累的购物欲望彻底爆发，奢侈品需求强劲复苏。然而，由于产能有限，爱马仕集团未能从经济改善中充分受益。这也导致一些分析师担心爱马仕接下来的表现。

为了缓解紧张的产能，爱马仕开始考虑相应的措施。今年9月，法国将开办一所制革学校。学校已通过法国教育部认证，将获得国家认可的制革专业文凭。此外，2024年，集团将在法国的Louviers、Sormonne和Riom等城镇建造新的车间。在创造就业机会的同时，化解产能危机。

GUCCI回归极大的提振了开云的业绩

爱马仕的主要竞争对手，两大奢侈品巨头早些时候已经交出了2021年的成绩单。

2021年2月17日，开云发布Q4及年度业绩报告。2021年第四季度，开云销售额同比上涨39%，至54.1亿欧元。古驰品牌销售额增长31.6%，达到30.7亿欧元，超过疫情前。伊夫圣罗兰品牌销量增长47%，是开云所有品牌中增长最快的。

纵观全年，这两个品牌的贡献也很明显。2021财年，开云总营收同比上涨35%，至176.45亿欧元，较2019年同比增长19%，净利润上涨50%，至31.76亿欧元。其中，古驰贡献了97.31亿欧元，同比增长31%；YSL贡献25.21亿欧元，同比增长46%。

财报发布后，弗朗索瓦-亨利·皮诺特(Francois-Henri Pinault)在接受采访时坦言，古驰第四季度的表现“非常出色”，去年推出的新古驰系列在2021年的最后三个月带来了“大幅增长”。古驰于2021年9月底发布的咏叹调系列促进了该品牌的销售，而Lady Gaga主演的电影《古驰之家》则吸引了更多对该品牌的关注。在古驰首席执行官Marco Bizzarri和古驰创意总监Alessandro Michele的领导下，古驰占开云收入的一半以上，经常性收入的近四分之三。难怪市场惊呼“古驰回来了！”

然而，开云的营收和利润仍远远落后于LVMH，后者是一家拥有LV、迪奥和纪梵希品牌的法国奢侈品集团。财报显示，LVMH集团2021年全年总销售额为642亿欧元，较2020年增长44%，较2019年增长20%。净利润120亿欧元，较2019年增长68%，较2020年激增156%。优异表现超出市场预期。

难能可贵的是，LVMH的所有业务部门都实现了两位数的增长。在集团最大的两个品牌路易威登(Louis Vuitton)和克里斯汀·迪奥(Christian Dior)的推动下，时尚和皮具部门表现出色，销售收入达308.96亿欧元，创历史新高，较2020年和2019年分别增长47%和42%。瑞银估计，LVMH集团的时尚和皮革产品的市场份额已从疫情前的16%上升至约21%。

此外，葡萄酒和烈酒销售额同比增长26%，达到59.74亿欧元；以及香水和化妆品收入增长26%至66.08亿欧元；精品板块销售额增长16%，达到117.54亿欧元。值得一提的是，蒂芙尼的成功整合推动了LVMH整个钟表珠宝部门的年销售额增长了167%，达到89.64亿欧元。

你在用巨额现金收买谁？

出色的财务表现，让这些奢侈品巨头对2022年的业绩持乐观态度。尽管2022年全球经济形势并不明朗，原材料和物流成本持续上升，通胀压力加大，但LVMH集团首席执行官伯纳德·阿诺特在业绩发布会上表示:“与许多其他公司和集团相比，我们拥有优势，因为我们在定价上有一定的灵活性，我们有应对通胀压力的手段。”

奢侈品牌的杀手锏就是涨价。2月16日，路易威登完成了今年的首次调价。Neverfull等经典手袋的价格涨幅高达20%，部分古驰产品的价格也将上涨10%左右。

开云首席财务官Jean-Marc Duplaix表示，今年古驰将再次“有针对性地”提价，集团其他品牌也将采取类似措施。

爱马仕集团执行主席阿克塞尔·杜马斯已经在业绩发布会上明确表示，为了反映生产成本的上升，今年爱马仕全球价格将平均上涨3.5%，明显高于往年的1.5%。

弗朗索瓦·亨利·皮诺还预测，古驰的增长势头将持续到2022年和未来几年。虽然开云在财报中没有给出2022年的具体业绩预期，但表示对中长期增长潜力充满信心。

但赌一个牌子显然不够安全。目前，开云拥有39.48亿欧元的自由现金流，因此市场很想知道开云将如何使用这笔大笔资金来减少对古驰的依赖。对此，Jean-Marc Duplaix表示，集团将继续关注潜在品牌，并在适当的时候考虑进行收购。皮诺特还表示，开云的“品牌组合并不完美，所以我会在未来大幅改善”，他表示集团一直在积极寻找机会。

爱马仕还有创纪录的26.61亿欧元自由现金流，是2020年的2.7倍。然而，该公司尚未对任何收购计划做出回应。相反，现金流高达270亿欧元的LVMH集团准备在buy buy收购。

最近几天，市场上有消息称，LVMH正在考虑收购美国奢侈品牌拉尔夫·劳伦(Ralph Lauren)，并在过去几周与后者就潜在的收购交易进行了试探性讨论。一旦消息成真，这将是一笔巨大的交易，毕竟拉尔夫·劳伦的市值超过90亿美元。如果考虑溢价，交易可能达到数百亿美元。

事实上，LVMH集团完全有能力收购拉尔夫·劳伦。去年，LVMH集团完成了出售蒂芙尼&:收购co .)。但LVMH能否如愿以偿，取决于是否有人出价。

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