今年第三季度，唯品会净利润同比下降47.7%，几乎减半。

正文/每日财务报告

近日，电商平台唯品会发布了一份不太亮眼的财报。唯品会成立于2008年8月，主要业务是在互联网上进行品牌折扣商品的线上销售，涵盖名品服饰、鞋包、美妆、母婴、家居等多个大类。同年12月，唯品会网站正式上线。自网站上线以来，唯品会一直在国内电商梯队中塑造“小而美”的形象。

在连续36个季度盈利后，根据唯品会发布的财报数据，今年第三季度，唯品会净利润同比下降47.7%，几乎减半。财报数据显示，唯品会增加营销费用，但就其利润和用户增长来看，营销费用的增加并没有带来高增长的效果，更难以掩盖业绩疲软的现实。

营销费用增加了，但业绩却在下降

今年以来，唯品会的营销费用一直在增加。前两个季度，唯品会营销费用分别为12.94亿元和14.08亿元，较2020年分别增长213.86%和36.8%。到今年第三季度，虽然有所下降，但仍略有增长，达到12.42亿元，同比增长8.97%。

越来越多的广告就是证明。比如今年的《心跳信号4》、《乘风破浪的姐姐2》等。，在很多热门综艺节目中，都能看到唯品会的冠名或者赞助。但营销费用的实时大幅增长未能转化为营收增长，更难掩饰业绩的不足。在连续36个季度盈利后，唯品会现在面临增长瓶颈。

来看看它的表现如何。根据其财报数据，今年第三季度，唯品会营收达到249亿元。与去年相比，虽然同比增长7.4%，但营收增速明显放缓。去年一、二季度，唯品会单季营收增速超过10%。

净利润方面，根据财报，唯品会今年第三季度净利润为6.28亿元，同比下降47.7%，几乎是净利润的下降。

当然，对唯品会业绩的分析还要看宏观情况。今年第三季度，国内社会整体消费环境相对低迷。8月份，根据国家统计局的数据，8月份，社会福利总额同比仅增长2.5%，其中限额以上服装鞋帽同比下降6%，化妆品类同比无增长。但是，宏观形势并不能解释唯品会业绩的下滑。

财报显示的业绩下滑是其中之一，第二个问题是唯品会用户增长乏力。据唯品会财报显示，第三季度唯品会活跃用户数为4390万，较去年增长1.14%。只是略有增加。

用户增长乏力，一定程度上意味着订单增长乏力。今年第三季度，唯品会总订单量达1.729亿，去年同期为1.728亿，基本持平。

用户增长乏力，业绩下滑。如果这些只是小问题，那么唯品会面临的另一个问题将是商品质量。

“正版出售”再遭质疑

公开资料显示，今年1月，根据举报，市场监管总局对唯品会涉嫌不正当竞争进行立案调查。今年5月底，唯品会关联公司广州唯品会零售有限公司涉嫌销售不合格服装，被广州市天河区市场监督管理局行政处罚。

不过值得注意的是，这次的处罚金额并不高。与其市值相比，1000多元的罚款几乎是九个牛一毛，具有更大的警示意义。但这一罚款也造成了不小的影响，让唯品会的市值一夜之间蒸发了近百亿。

这还是发生在5月底的一个事件。回过头来看，我们会发现唯品会不止一次卖假货。

事实上，如果仔细分析唯品会的发展历程，不难发现，与唯品会相关的假货问题一直笼罩在唯品会高层，这些问题在各大平台都有所暴露。

我们来看另一个案例。2020年1月，北京市消费者协会宣布唯品会涉嫌售假。在消费者端，你会发现消费者对唯品会的投诉更是数不胜数。

公开资料显示，在对黑猫的投诉中，关于唯品会的关键词多达1.5万个。在这些关键词中，“卖假货”等词占比较高。

种种情况间接说明，曾经唯品会标榜的“正品特卖”，如今正受到频繁负面信息的影响。

唯品会继续增长吗

公开资料显示，截至2021年9月30日，唯品会持有的现金、现金等价物和有限现金共计132亿元人民币(约20亿美元)，短期投资37亿元人民币(约5.693亿美元)。

不得不提的一个问题是，如今，如果用这些资金，继续用营销换增长，唯品会还能继续增长吗？

唯品会遇到的根本问题是什么？一方面，唯品会确实在加大营销投入，从不断增加的费用中可以看出营销在增长。

另一方面，虽然唯品会的营销费用会继续增加，但转化效果并不高。用户增长依然疲软，营收增长依然低迷，净利润几乎减半。

换句话说，唯品会的高营销投入并没有换来高转化率。

此外，唯品会还要面对一个问题，就是淘宝、拼多多等电商平台不断细分，逐步进入垂直领域。唯品会的护城河是什么？有效抵御巨头的进攻非常重要。

根据唯品会自己的预测，2021年第四季度，唯品会第四季度净营收将达到358亿-376亿元，粗略计算，将同比增长0%-5%。不知道这个预测能不能实现，但是按照目前的环境，唯品会要想达到预期的效果，还需要加大力度提高用户增长。

如今互联网竞争已经发展到下半场。从宏观上看，流量还是有明显优势的。谁拥有流量，谁就有高增长的可能。但是现在获取流量并不容易，获取流量的成本也在逐渐增加。

用唯品会的营销促增长法能否继续跑赢下半场？目前这种可能性会越来越小。