在对企业进行估值时，除了PE估值之外，还常用PB估值。PB估值公式如下:

PB=股价/每股净资产=市值/净资产

从公式上看，市净率与市值和净资产直接相关。这里的净资产可以看做账面的清算价值，我们买股票不是为了清算。表面上看市净率不适合估值，其实真的不是这样。

因为净资产的扭曲要小于净利润的扭曲，如果运用得当，市净率估值法在我们的投资中可以发挥很大的作用。此外，我们可以利用PB和PE估值公式推导出以下公式:

ROE=净利润/净资产→PE=PB/ROE

具体来说，在对PB估值时，要结合ROE。能给什么样的ROE，能给多少PB。也就是说，一个公司的PE越高，它的PB也越高。

每家公司的基本面都不一样，那么在投资中应该如何用PB估值来判断一家公司的估值呢？

不同行业周期的公司给出的PB也不一样。一般来说，对应关系如下:

创业期:PB往往很大，几十倍甚至上百倍，比如科大讯飞的PB是181倍；

成长期:根据行业属性不同，重资产的公司往往是3-5倍，轻资产的公司是5倍以上；

成熟度:PB一般在2-3倍左右；

下降期:PB往往小于1倍。

这里我们给你两个实际案例:

以天齐锂业和赣锋锂业为例。根据券商预测的17年净利润结合当时公司市值，两家公司的PE分别为36倍和40倍。从PE估值来看，似乎天齐锂业更有优势，但从ROE/PB的倍数来看，两者都在2.5倍左右，差距不是很大，也就是说现在两者之间不存在套利机会。

所以利用ROE和PB的关系进行估值，可以用来比较同行业公司之间的估值，看是否存在估值差异，进而找出套利机会，这也是PB估值的一个小用途。

任何估值方法都不是万能的，都会有利弊，PB估值也是如此。首先，优势方面，对于一个公司来说，我们投资的时候肯定是希望PB越低越好，因为越低的公司，我们面临的风险越小。假设在极端情况下，公司破产，那么投资高PB的公司损失大于低PB的公司。

在市场上，有一类投资者专注于困境反转的公司。他们在投资这些标的的时候，最看重的是公司的PB，因为这种投资最重要的要求就是收购价格要低，那么什么时候才是价格低呢？

PE低吗？如果明年净利润继续下滑，PE将不再低，此时PB更可靠。

缺点也很明显。我们PB公式中的净资产往往指的是公司账面上的净资产，但实际情况往往比我们想象的要复杂。比如账面价值1亿的生产线，实际清算价格可能只有1000万。一些“轻资产”公司如互联网公司，账面上只有一些办公桌和服务器。

或者有些公司刚上市，账上现金很多，ROE很低，账面上经常出现净资产失真的情况，投资者需要很强的财务能力。

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