“Aauto快一点应该叫Run”“估值太离谱”“真是韭菜收割机”...一些最近被“搞砸”的投资者抱怨自动驾驶速度更快。Slot指的是Aauto Quicker的股价较最高点已减半，屡创新低。2021年7月2日，Aauto quickent(01024.HK)一度跌至180港元的新低，收盘价183.2港元，总市值7619亿港元。
五个月前的2月5日，auto先于Tik Tok在香港上市。在疫情阴影下，号称“中国短视频第一股”的Aauto Quicker上市，市场参与热情非常高。最可笑的是，6天后，Aauto Quicker股价最高达到417.8港元，总市值一度超过1.73万亿港元，一举超越JD.COM、小米、百度，仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多，排名第五。好景不长，随后Aauto Quicker股价一路走低。相比巅峰时期，目前Aauto Quicker的总市值已经蒸发了近1万亿港元。
是什么原因导致股价腰斩，近万亿市值化为乌有？
“股价低，那是希望太大了。”一位金融分析师这样评价。有分析指出，未来Aauto Quicker很可能会逐步回归115港元的发行价，对应市值约为4783亿港元。言下之意，Aauto Quicker不值万亿，“杀人估值”才是价值回归。在分析看来，万亿市值的本质是资本加持的“大泡沫”。
Aauto上市前更快推动了11轮融资。根据Aauto Quicker的招股书，前五大股东分别是腾讯投资、五元资本、Reach Best、柯勇和DCM，分别持股21.567%、16.667%、12.648%、10.023%和9.23%。此外，百度投资、红杉中国、于波资本、CMC Capital、淡马锡、顺为资本等知名机构均有持股。资本对“短视频”的青睐可见一斑。
资本长期看好短视频赛道。公开资料显示，2011年，Aauto quickless短视频源于其创始人程制作的一款“GIF Aauto Quicker”工具，以动画的方式进行传播，获得了五源资本(原晨兴资本)200万人民币的投资。烧完钱后，在晨兴资本张斐的配合下，2013年，Aauto Quicker的另一位创始人苏华加入，晨兴资本随即追加投资100万美元进行推广。
根据百度百科，苏华，39岁，出生于湖南湘西，毕业于清华大学软件学院。在创办Aauto Quicker之前，他先后就职于Google和百度，之后不断创业。他被外界称为“宅男工程师”。2021年4月，苏华以财富1550亿元位列2021胡润全球U40富豪榜第三名。
2014年后，阿奥特莱斯完全被苏华打上了品牌。苏华将推荐算法应用于内容分发，彻底去除了GIF功能，将GIF Aauto更快完全转型为短视频社区。后来它把GIF去掉了，命名为Aauto Quicker，开启了短视频时代。
苏华最初的方法论针对的是“沉默的大多数”，即87%没有接受过高等教育的人，让他们自发产生内容。根据苏华的《被看见的力量》一书，2018年，中国具有大专以上学历的人口占总人口的13%，约87%的人口没有接受过高等教育。苏华的价值判断是让Aauto更快成为一个大多数人都能参与“跳舞”的“广场”。在早期的“野蛮生长”中，Aauto Quicker确实收获了大量用户。今年6月23日，苏华高调宣布，Aauto faster的月活用户(MDU)已经达到10亿。
这是Data苏华在Aauto quicks上市时大力宣传的一个结果:2020年，Aauto quicks制作了超过130亿个视频。有将近9.6万亿分钟的消耗，相当于1800万年的人类历史。超过2000万人在平台上获得收入。产生了超过3000亿GMV(交易总额)。这些数据意味着什么？他的核心意思是，Aauto Quicker让用户停留的时间足够长，而这种流量正是互联网公司，尤其是短视频公司所需要的，也就是价值。
这个数据的价值在外界看来是存疑的。首先，月均就业人数是否“去加权”？在业内看来，有效登录用户是以ID号计算的。现实中，人们用一部手机登录多个账户。其次是时间的长短，大部分集中在头部主播身上。据不完全统计，95%的非爆内容平均观看次数不超过80次。“沉默的大多数”参与的价值是什么？这一点从Aauto更快的2020年年报中也可以看出。
2020年，Aauto Quicker的主营业务直播仅因疫情增长8亿，年收入332亿元。2020年全年，a auto faster直播平均月付费用户将达到5760万，直播月付费用户平均收入为48元。直播一个月只赚48块钱。5760万人中有多少人会参与直播？“沉默的大多数”参与的价值是什么？事实上，在观察人士看来，从目前的商业模式来看，“直播之后，如果不做电商系统，Aauto Quicker的天花板就指日可待了。”
增长乏力，怎么做才能支撑万亿估值？逻辑上显然说不通。但从资本的角度来看，无论估值多高，都充满了“想象力”，因为一投入就想到退出。这个故事必须是完美的，富有想象力的，甚至是充满张力的，本质上还是商业。
一、Aauto Quicker的前世今生:内容与价值取向两难
事实上，Aauto Quicker在内容质量竞争上并不完美，甚至可以说有天然的价值缺陷。
1.以内容为导向，Aauto Quicker一直名声不好。2016年，X博士的书《残酷底层的故事》让Aauto更快地迅速走出圈子，迅速获得围观:吃灯泡自虐的河北大妈，用鞭炮炸裤裆的二哥红人，各种表演生吃死猪、生吃蛇、生吃蛆的人，10岁以下的孩子及其父母表演黄色笑话，15岁的孕妇等等。从色情直播，到游戏主播导流赌博，再到电商假货泛滥，各种不良流量养活了“大不一样”的主播生态。
据苏华事后回忆，2016年，《底层的残酷故事》在朋友圈迅速传播的时候，我在端午节前一天晚上10点左右看到了这篇文章。当时正在加班的苏华通过微信转发看完之后觉得这篇文章写得不错:“论点其实是对的。”这表明苏华当时认同X博士描述的潜在生态价值观，并没有把它当回事。
2018年3月，央视点名问:苏华是因为Aauto Quicker坚持真实记录普通人的视角。然而，像未成年母亲这样的“真实”和“记录”，是否可以通过迅捷的技术手段，尤其是在一个公共视频网站上肆意传播？
此后，苏华在微信微信官方账号发表道歉文章《接受批评，重整旗鼓》。苏华说:今天，在汽车上爆发得更快的问题是我们长期以来没有注意到的问题。我们不会推卸责任，也不会逃避监管。Aauto Quicker渴望与所有用户、这个国家、这个时代一起成长。我们将重组社区运营规则，把正确的价值观植入所有算法推荐的逻辑中，坚决抵制和删除违法低俗视频，建立专门的青少年保护体系，建设一个干净、健康、向上的负责任的互联网社区。
苏华想将“正确的价值观”应用于算法推荐，他的“补救”行动是向母校清华大学求助。2008年4月3日，Aauto Quicker与清华大学联合成立“未来媒体数据联合研究院”，研究“未来媒体问题”。
在成立研究院的演讲中，苏华再次向媒体讲述了Aauto Quicker的价值取向:“让更多人有机会表达和被看到。”“那些沉默的人多半不能沉默；那些平凡的人不可能平凡；那些普通的东西不再普通。”即使在上市前夕，苏华也一再强调，Aauto Quicker提供的是一个“广场”，普通人的参与非常重要。
一个观察者也注意到了“正方形”的特征。“Tik Tok是娱乐，而Aauto Quicker与它的DNA不同。我认为自动驾驶汽车更快地从过去的江湖在线娱乐中发展起来。”
这个比喻很贴切。Aauto更快地放大了农村普通人的“参与感”。夸张的、让人不舒服的叙述和表演，并不是真正的中国乡村的另一面。即使有，也是非常少见的，大部分都让人觉得不真实。即使对于农村的人来说，也不过是“江湖卖艺”。
既然是“江湖卖艺”，本质上就是一种表演，只是为了吸引人的眼球和关注。网络传播不应该为“卖丑”表现提供“放大效应”。事实上，在平台提供“大广场”的同时，各种频繁的创作者也在提供各种剧本的表演。本质上，平台也是在为这种表演背书，哪怕是娱乐创作，也要符合社会公序良俗。
2.Aauto Quicker的值BUG被填充了吗？三年前，苏华在清华大学成立研究院的演讲中解释说，他发现并掌握了视频媒体流“记录与表达”的优势。
按照苏华的说法，“现在已经成为一个比较有影响力的媒体平台，中国最大的短视频平台，中国第四大社交平台，中国十大移动应用之一”。“构建一个具有强大生命力和进化能力的生态，不断涌现直播业务和视频电商的新商业模式。”从他演讲的核心来看，他一开始也是把Aauto Quicker当做一个“媒体平台”。既然是“媒体平台”，他显然没有意识到媒体的社会属性和内容价值取向。
三年过去了，Aauto Quicker的值BUG补齐了吗？据分析，并不是。一个敏锐的观察者看到了这一变化。在一篇名为《市值过万亿的Aauto Quicker，价值观的歪门邪道从未改变》的文章中，描述了Aauto Quicker在上市前发了一封内部信，将Aauto Quicker的价值观定义为“执着于客户”，并宣布这是Aauto Quicker一切工作的根本出发点。文章认为，Aauto Quicker的价值观是什么，一直存在争议。"就连和程也一直在打太极."
与此同时，在与Tik Tok、视频号等内容质量的竞争中，Aauto Quicker面临着两难的境地。在内容价值取向上，依然徘徊在过去价值观的边缘，玩一些边缘游戏。值得注意的是，越来越多的科技企业推崇科技向善。不作恶也是共识。
除了低俗，就没有更多的表达和叙述了？经过几年的洗礼，短视频的受众也对视频内容的质量提出了更高的要求，既不能低俗，也不能过于高雅。他们可以积极向上，掌握这个题材，需要更高的专业水准。
3.股票竞争的核心还是作品。最新的一个变化是，Aauto Quicker正在逐渐向一二线城市转型，在形式上变成了Tik Tok。背后的本质问题是:第一，流量和用户峰值；二是增长乏力。
在投资人张飞眼中，Aauto Quicker深入三四线城市，为被主流视野遮蔽的下沉用户提供了展现生活的渠道，并逐渐占领用户心智，最终演变为草根成名的“想象”。但目前看来，原本由Aauto Quicker留下的“想象力空室”却大相径庭。
Aauto Quicker曾经引以为傲的“老铁经济”正面临着前所未有的考验。目前大家都在争夺股市，“生死”，互相争夺用户，竞争的核心是作品。从观察者的角度来看，好玩、高清、高质量的作品才能吸引顾客。很多作家、摄影师、导演都创作了短视频，拍了微电影，或者微剧。直播还需要灯光、剧本、产品选择等一系列专业分工。2021年的短视频和直播，是专业人士的时代，是团队作战的时代，是机构的天下。因为他们可以继续创作出好的作品。普通人随便发火，以后不太可能。
版权也提上了日程。新著作权法于今年6月1日生效，短视频“二次创作”侵权的边界界定再次被讨论。今年4月，53家影视公司和5家视频平台，以及影视行业协会和500位艺人发表联合声明，指出短视频平台的再创作涉及版权问题。紧接着，相关部门纷纷发声，要加大力度打击“XX分钟看电影”等短视频侵权盗版行为。
Aauto Quicker也看到了自己内容质量的困境。2019年，Aauto更快地扩充了知识内容，与知乎合作，不断开发知识内容类别。2020年，Aauto Quicker吸引了一大批明星。根据Aauto quickless 2021年第一季度报告的数字，星芒计划于2020年12月启动，旨在吸引和激励半职业内容创作者制作高质量的短剧。截至目前，已吸引超过6万名内容创作者，其中超过8000名创作者积累了超过10万的粉丝。
Aauto更快的宣称让很多人赚到了钱。不知道有没有？
二是业绩增长乏力，无法支撑资本预期的万亿估值
Aauto到底靠什么更快赚钱？你赚了多少钱？Aauto更快的营收分为三部分:线上营销营收、直播和电商业务。所谓网络营销收入，其实就是广告收入和流量收入。
1.在线营销收入正在增加。根据2020年Aauto faster的数据，在线营销服务的收入从2019年的人民币74亿元增长了194.6%，达到人民币219亿元。日均用户线上营销服务收入从2019年的42.3元增长到2020年的82.6元，增长95.3%。可以看到，2020年Aauto Quicker的广告收入大幅增长，已经成为其“重要收入”之一，正在快速赶超其主营业务直播。
Aauto Quicker表示，营销服务收入的快速增长主要得益于用户群体的扩大，可以精准触达并吸引目标客户。但在业内人士看来，最核心的原因是目前的零售业态发生了变化，工业商业产品下沉，商家在推广时选择向短视频倾斜。
在浸淫互联网广告行业数年的王新宇看来，从成熟度来说，Tik Tok虽然比Aauto更快进入晚了几年，但也比Aauto更快成熟很多。2016年出来后，Tik Tok直奔商业化，各个模块设置完美，目前依然如此。相比之下，“Aauto Quicker由于商业化较晚，很多运营方式基本和Tik Tok没什么区别。唯一不同的是人群属性和区域有区别，至于其他模块和标签。王新宇这么说。
Aauto Quicker的第一季度报告更是明显。网络营销收入同比增长161.5%至86亿元，首次占到总收入的一半以上。这部分主要是品牌广告和信息流广告。
据从事互联网广告代理的王新宇介绍:“Tik Tok现在的日活是6亿，Aauto Quicker的日活是3亿。事实上，就数据而言，Tik Tok比汽车更快。从实际推广来说，确实是平台数据或者用户使用，Tik Tok的质量比Aauto更快。”
《王心语》里举了一个小例子。之前一个教育客户，在抖音平台上获得了表格线索，全国首发。单个客户的成本在37-45元左右，而Aauto Quicker在25元左右。就成本而言，Aauto Quicker确实很低，但就实际质量而言，它就大不相同了。
“Tik Tok的有效转化率在40%-50%左右，甚至高于这个数值，但在Aauto Quicker，有效转化率不到25%。这样看的话，不到十个百分点，还不错。但对于甲方来说，成本取决于最终的有效转化，这才是客户最终想要的。”王新宇说，这很现实，“有效”有投放的价值。
另外，在广告主眼里，Aauto faster的农村用户购买力有限，买东西认价格，不认品牌。所以很多广告主不愿意更快的在Aauto投放广告。
2.直播打赏收入在下降。2021年第一季度，Aauto faster的直播业务收入同比下降19.5%，至73亿元，直播业务的风头继续被广告盖过。Aauto Quicker解释说，“2020年第一季度，月付费用户更多，这部分是由于新冠肺炎疫情爆发期间的严格隔离，更多用户转向在线社交和娱乐活动，而2021年第一季度，公众回归正常生活模式，在线活动时间减少。”
2020年，Aauto更快的直播打赏收入为332亿元，占总收入的56.5%；这比2017年下降了近10个百分点。可见Aauto Quicker的奖励已经到了天花板，很难突破了。
在IPO之前，Aauto Quicker在2017、2018、2019年的直播收入占比都在80%以上，直到2020年全年，直播打赏收入占比仍在56%以上。从业务收入占比来看，直播打赏是Aauto更快收入的根本。2020年，Aauto更快的直播超过17亿次。2020年全年，Aauto faster的直播平均月订阅人数为5760万，比2019年的4890万增长17.8%。2019年Aauto faster的直播付费用户平均月收入为48元中的53.6元。
细看这些数据，Aauto Quicker的月直播付费用户平均收入为48元，大部分普通人的参与意愿明显不足。据了解，按照主播和Aauto Quicker对半分的方式，每个创作者平均年收入在2000元左右，只有辛巴这样的头部账号真正赚到钱，组建家庭靠卖燕窝之类的产品赚钱，而Aauto Quicker的大部分用户都不挣钱。
3.电商的表现不尽如人意。Aauto Quicker于2018年初开始做直播电商。根据Aauto quicks 2020年财报，Aauto quicks的电商交易总额从2019年的596亿大幅增长至2020年的3812亿。平均重复购买率从2019年的45%进一步提升至2020年的65%。根据测算，Aauto Quicker的电商货币化率约为0.97%，远低于其他平台型电商3%左右的水平。
这是什么意思？货币化率低说明流动性不强。据凤凰网报道。com，Aauto Quicker正在给入驻的商家放水。当商家数量和产品丰富度都不足以和传统电商平台抗衡的时候，Aauto quickless就需要通过降低佣金来降低Aauto quickless中小店的准入门槛。
据悉，“去中心化”一直是a auto faster的口号。有很多粉丝打电话给麦MC，流行歌手，户外主播等等。现在的头部主播大多是早期进入Aauto比较快的长辈和他们的徒弟，都有草根的特点。
分析认为，当主播部队组建家庭时，Aauto Quicker的收入并不高，而且面临很大的风险。在早期，Aauto Quicker家族独特的增粉方式无形中给了家族父母巨大的权力和号召力。家属帮家属引水。家庭成了私有域流量森林，流量过于集中，无法管理平台。
2020年11月19日，职业打假人王海发布检测报告，在报告中指出辛巴销售的即食燕窝产品为“糖水”，一时引起舆论关注。第二天，辛巴声明其推广的燕窝不涉及任何购销活动。然而，仅仅7天之后，辛巴转身再次发表声明称，“经检测，这款‘智明’品牌产品在直播间推广销售时，确实存在夸大宣传，每碗燕窝成分不足2g。”
关于此次事件的处理方式，新轩团队提出了先行赔付方案，召回所有在新轩直播间销售的燕窝产品，承担退一赔三的责任。数据显示，新选直播间共销售上述品牌燕窝产品57820件，销售金额15495760元。按照上述赔偿方式，新轩需要先退还61983040元。2020年12月23日，“辛巴假燕窝”事件调查结果正式公布，最终辛巴公司被罚款90万元。辛巴事件也从侧面契合了Aauto更快“低”和“老铁666”的标签。消费者加深了对Aauto更快电商“不认品牌，只认价格”的刻板印象。
显然，电商之路并没有那么容易。Aauto Quicker也意识到了这个问题，想要扭转名人的印象，走向和Tik Tok一样的公共领域交通之路。2020年5月10日，格力“董小姐”携手头部主播Erdonkey夫妇在Aauto faster开始直播，30分钟突破1亿，最终卖出3.1亿。这一次，Aauto Quicker可以说是对品牌和消费者充满了诚意，甚至拿出了数千万的补贴。就连格力“董小姐”也在直播间表示，Aauto Quicker的诚意让她很感动。董明珠变相的更快的为Aauto做了一次形象推广。
最后来看一下2021年第一季度Aauto quickent的数据:Aauto quickent的总收入达到170亿人民币，同比增长36.6%，但相比2020年第四季度的181亿略有下降。一季度净亏损577.5亿元，调整后净亏损49.2亿元。对比之前的数据，2020年Aauto faster的净亏损为79.49亿元，今年第一季度的亏损占去年全年的62%。亏损增加的同时，毛利率也下降了。第一季度，a auto faster的毛利环比下降17.8%，至69.88亿元。
从数据中我们可以看出，虽然Aauto Quicker在网络营销上下足了功夫，但是主营收入行业直播却在下滑，电商变现能力不强。而Aauto Quicker引以为傲的“老铁经济”也是问题百出，如何管理主播也是个问题。一季度仅170亿的收入如何支撑资本预期的万亿估值？这个泡沫迟早会被挤出来的。
三。模仿“小卡秀”有待观察，海外努力进展缓慢
除了内容和增长的困境，Aauto Quicker的用户规模也面临着一个高峰。对于互联网公司，尤其是短视频公司来说，用户会活，否则会死。
根据2021年第一季度Aauto faster的季度报告，2021年第一季度Aauto faster中应用的日均用户数和月均用户数分别达到2.953亿和5.198亿，而去年第四季度的数据为2.646亿和4.811亿，环比分别增长了3070万和3870万。5亿个月的寿命可能是一个很难快速突破的障碍。所以6月23日苏华说快手突破10亿月活，三个月多出来的5亿月活从何而来？迅速引来外界质疑，争议颇大。
今年4月，彭博报告称，2021年Tik Tok的日活将达到6.8亿，约为Aauto quickless的2.3倍，而Tik Tok第一季度的广告收入超过310亿，约为Aauto quickless的3.6倍。据透露，去年加入战局的微信视频号日活即将突破5亿。从这些信息可以看出，短视频竞争越来越激烈，存量竞争明显对Aauto更快不利，这也加大了其“仰视”布局。
Aauto Quicker也不得不放弃公共领域的流量。最典型的一次是邀请了很多明星入驻。2020年，黄子韬以2166万的粉丝更快入驻汽车城。他时不时发一些女人的照片和搞笑的自拍。周杰伦2020年入驻，推出个人直播；2021年初入驻的宋小宝已经拥有877万粉丝，而宋小宝发布的大部分内容都是“江湖才艺秀”。
除此之外，更快入驻Aauto的明星名单可以拉出来一长串:杨幂、迪丽热巴、孟美琪、王晓理、谢广坤、潘长江、高亚麟、冯巩、黄渤、岳云鹏、田静、徐璐、林更新、阎学晶等等。
据不完全统计，Aauto Quicker拥有1600+明星账号，这些账号的粉丝总数已达8.7亿。值得注意的是，快手上有一半的用户关注的是明星和娱乐账号。这是什么意思？至于Aauto Quicker这种引入明星的游戏，在观察者看来，“明星越多死得越快”，“典型的小卡修”。向“小卡修”转型，更像是更快的Aauto里的两难，下沉市场已经干涸，我们不得不转向它。
人们可能还记得曾经的小卡修。根据百度百科，2015年5月13日，韩坤打造的小卡秀上线。7月，小卡秀冲进APP Store榜单第一；同月，王、Zray、等明星掀起金星“橙汁”模仿小卡秀的“PK战”。2008年8月，小卡秀在娱乐圈迅速走红，并迅速火遍全国。在《快乐大本营》节目中，陈晓、Sean、任重、Justin、何炅、Nana、Vega等。爆发出疯狂的笑声，互相交谈。
小卡秀的诞生满足了新浪微博在短视频发展中的诉求。2015年，微博投资1.5亿美元冲击短视频赛道，捆绑小卡秀等人，一度位居短视频赛道第一，但也只火了三年。小卡修的团队很快反应过来:大部分视频都是由名人、专家拍摄制作，大部分用户只是围观，真正拍摄并分享内容的普通人并不多。产品缺乏通用性也导致了小卡秀逐渐被遗忘。
为了抢用户，Aauto Quicker也在海外发力。Aauto Quicker海外业务(葵)于2016年开始，2017年5月开始独立运营，早于抖音的海外版TikTok。然而“我起得早，赶上了一个晚集”。据财经统计，目前的活跃用户约有7亿，而葵一直进展缓慢，仅在巴西超过略有优势。2020年，葵在巴西月活用户超过1200万。2021年5月，葵宣布投资1000万美元，成为第47届南美世界杯预选赛独家社交媒体赞助商。估计这个赞助很难帮葵获得几千万用户。
分析认为，葵着眼于南美、东南亚等市场的拓展，也可能成为未来突破天花板的关键手段。《新商业文化》分析认为，由于竞争对手抖音已经在全球形成了巨大的人气优势，而脸书等玩家也开始发力短视频社交，因此葵的海外推广难度和门槛逐渐提高。
“未来几年，很多短视频公司可能会像搜狐等门户网站一样生活。”“短视频的商业模式尚未成熟，5G的不成熟可能会有调整的机会。”观察人士表示，“手机和一切未来都将消失。”随着AI全息时代的到来，技术一定会改变短视频的商业模式。从这个角度来说，短视频更像是一个过渡产品。
Cmnet已经发展了十年左右。得益于资本的加持，成就斐然，让他们迅速积累了大量财富，一举成名。然而，最近两年，在这个历史进程中，也出现了一个独特的现象:在阿里巴巴创始人马云退休后，80后的拼多多创始人黄征和字节跳动创始人张一鸣也相继退休，“考虑退休”似乎成了一个现象。
取得巨大成功的80后苏华也会退居二线吗？让我们拭目以待。
