金融科技巨头蚂蚁集团的IPO正在轰轰烈烈地进行。

10月26日晚间，蚂蚁集团在AH披露了发行定价公告。公告称，发行价格确定为68.8元/股(h股发行价格为80港元/股，折算后相同)。据此计算，蚂蚁集团估值约2.1万亿元，上市后有望超越茅台成为a股市值第一。

按照这个发行价，蚂蚁集团也是全球有史以来最大的IPO。AH和AH场所初步募资合计约2299亿元。

集团a股代码688688、h股代码6688于10月29日网上网下申请。11月4日，蚂蚁披露发行结果。预计11月5日A+H同步上市。

10月26日晚，蚂蚁集团香港发行启动仅一小时，h股机构发行超额认购。据悉，大部分都是10亿美元的大单。知情人士称，蚂蚁的定价公布后，国际投资者的订单蜂拥而至。

超过7000个配售对象参与询价

只有六家机构报价低于定价

蚂蚁集团宣布初步询价已于2020年10月23日(T-4日)完成。根据初步询价结果，发行人与联席主承销商综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求和承销风险等因素，协商确定发行价格为68.80元/股，网下不进行累计投标。

蚂蚁集团h股的发行价与a股基本一致。公告显示，蚂蚁集团h股发行价为80港元/股，汇率折算后约为68.85元/股。

在第二届外滩金融峰会上，马云表示:“我们已经确定了蚂蚁金服在上海的定价。这是人类历史上最大的融资定价，发生在美国市场之外，也是五年来首次在纽约之外完成如此大金额的定价。五年前，甚至三年前，我们想都不敢想。”

集团公告称，若按2019年扣非前净利润除以发行前总股本计算每股收益，本次a股发行价68.80元/股的市盈率为96.48倍；如果在不考虑a股和h股超额配售选择权的情况下，按照2019年扣非前净利润除以发行后a股和h股总股本计算每股收益，发行市盈率为123.25倍。

据披露，蚂蚁集团收到450名网下投资者管理的7462名配售对象的初步询价报价信息，报价区间为60.13元/股-73.10元/股，拟申购总数量为889.74亿股。

据了解，超7000家配售对象参与报价，约为科创板平均询价数量的两倍。

只有6名投资者管理的8名配售对象申报价格低于本次发行价格68.80元/股，最终未能入围。

剔除未入围的无效报价、最高报价和最低报价，有效报价投资者348家，管理配售对象6084家，有效计划申购总量759.93亿股，是网下发行规模的284.28倍。

南开大学金融学院教授、中关村互联网金融研究院副院长李泉表示，近万个机构投资者账户参与询价，显示了蚂蚁IPO在市场上的受欢迎程度，也反映了全球专业机构投资者对蚂蚁成长前景的看好。

公告显示，2020年1-6月，蚂蚁集团扣除非经常性损益前归属于母公司所有者的净利润为212.34亿元，同比增长1460.18%，超过2019年扣除非经常性损益前归属于母公司所有者的净利润169.57亿元。

预计市值约2.1万亿元

自蚂蚁集团宣布上市计划以来，蚂蚁集团的估值一涨再涨，1万亿到3万亿的估值粉丝众多。

国信证券通过绝对估值法和相对估值法给出1.7万亿-2.5万亿的估值区间。晨星股票研究发表报告，对蚂蚁集团的估值为2.45万亿港元(折合人民币2.1万亿)。

中泰证券建议参考PayPal及相关互联网公司对蚂蚁集团进行估值，给予蚂蚁集团45-60倍PE，对应2020年1.8万亿-2.5万亿的目标市值。

深港证券认为，公司是金融科技领域的世界巨头，流量、场景、技术优势明显，商业模式、底层数据壁垒高，难以被颠覆。运用绝对估值法和分部估值法，认为公司合理估值为2.0-2.5万亿，2020E归母净利润为460亿，是PE的43-52倍。

蚂蚁集团的两家承销商瑞士瑞信银行和摩根士丹利此前分别给出了3800亿至4610亿美元(约合2.96万亿至3.6万亿港元)和3330亿至4570亿美元(约合2.6万亿至3.56万亿港元)的估值。

发行价定为68.8元/股，蚂蚁集团授予承销商超额配售选择权。按照行权前和发行后总股本约300亿元计算，蚂蚁集团市值近2.1万亿元。

值得一提的是，目前a股的“市值一哥”是贵州茅台，10月26日收盘总市值为2.06万亿元。

蚂蚁集团上市后，很可能取代贵州茅台，成为a股市场总市值最高的上市公司。

有多少蚂蚁空估值2万亿？

据了解，全球拥有超过10亿用户的互联网和科技公司有6家，分别是苹果、微软、谷歌、脸书、腾讯和蚂蚁，对应市值分别为2万亿美元、1.66万亿美元、1万亿美元、7575亿美元、6886亿美元和2.1万亿人民币(约合3185亿美元)。有人认为，相比“百亿俱乐部”的其他几家公司，蚂蚁的市值还有很大的增长空。

广发证券认为，蚂蚁集团的“示范效应”主要体现在估值体系的重塑上，a股的优质成长股可能长期受到市场的高度重视。作为蚂蚁和美股“房源”互联网巨头的标的公司，未来市值波动可能与美国科技股挂钩。

来源:广发证券

史上最大IPO

公告显示，a股首发16.7亿股中，蚂蚁战略配售股份数量为13.4亿股，占比80%，创科技创新板新高。按照科创板的规定，战略投资者要实施不少于12个月的限售期，蚂蚁集团的要求更为严格。包括阿里巴巴在内的战略投资者应承诺50%股份和50%股份的限售期分别为12个月和24个月。

蚂蚁集团公布战略投资者名单及出资额，共有29家机构公司获得13.4亿战略配售。天猫获配最多，7.3亿股，获配金额502.24亿元(不含佣金)，全国社保基金共获配1亿股，获配金额68.88亿元。此外，还有建银投资、新加坡政府投资有限公司、加拿大养老金计划投资委员会、中油资产、中国招商、中国人寿、淡马锡富盾投资、阿布扎比投资局、当代Amperex科技有限公司等多家机构和公司。

招股书显示，蚂蚁集团将按照1: 1的初始规模在a股和h股发行不超过16.7亿股新股，A+H发行的新股总数不超过发行后(行使超额配售权前)公司总股本的11%。此外，分别授予不超过a股和h股初始发行股份15%的超额配售选择权。

按照68.80元/股的发行价，预计a股超额配售权行权前，蚂蚁集团募集资金总额为1149.45亿元。若a股超额配售选择权全部行使，预计发行人募集资金总额为1321.86亿元。

蚂蚁发行的h股数量相同，因此预计在行使超额配售权之前，蚂蚁AH筹集的资金总额约为2299亿元人民币(343亿美元)，超过Saudi Aramco的290亿美元，成为历史上最大的IPO。

根据蚂蚁集团IPO意向书，募集资金投向四大方向，包括帮助数字经济升级(30%)、加强全球合作和帮助全球可持续发展(10%)、进一步支持创新、投资科技(40%)和补充营运资金(20%)。

比例最高的是科技。在招股书和此前的问询披露中，蚂蚁多次强调自己的“科技基因”，募集资金的40%将用于创新和技术研发。不久前，蚂蚁集团CEO胡小明在接受采访时表示，上市后最重要的是技术投入。“面向未来，蚂蚁的技术战略不是百米冲刺，而是持续的马拉松。”胡小明表示，上市后，蚂蚁将继续加大在区块链、物联网、人工智能、安全风控等领域的投入，为长期战略打下良好的技术基础。

a股发行时间表

来源:公告

h股发行时间表

来源:公告