中新经纬客户端7月2日电(高博宁)顺丰又一业务板块拟分拆上市。7月1日，顺丰控股发布公告称，控股子公司杭州顺丰城市实业有限公司(以下简称顺丰城市)已于6月30日向HKEx提交h股IPO申请，拟在HKEx主板上市。

如果顺丰成功登陆港股市场，将与顺丰、顺丰、嘉里物流共同形成顺丰控股的资本市场矩阵，其中顺丰刚刚于5月17日在香港上市。香颂资本董事沈梦表示，剥离业务频繁上市，说明顺丰的资金链压力很大，需要持续的独立融资。

从二级市场来看，顺丰住房信托上市首日破发，至今未回到发行价；顺丰控股的股价也在4月9日业绩预告后大幅下跌，股价仍处于年内低位。顺丰分拆同城上市后能否获得资本青睐，还需要业绩支撑。

同城业态已初具规模

2016年，顺丰控股推出同城业务，包括点对点即时配送服务和跑腿服务。财报数据显示，2016年至2019年营收年复合增长率高达240%。2019年，顺丰城作为新的经营主体正式成立。天眼查资料显示，顺丰控股通过全资子公司顺丰泰森间接控制顺丰城，合计控制其66.76%的股权。

招股书显示，顺丰2020年收入将达到48.4亿元。截至2021年5月31日，数据显示注册骑手超过280万，注册商户53万，用户1.26亿。业内专家杨达卿认为，在同城快递、蜂巢盒子快递柜等服务的组合下，顺丰控股已经初步构建了同城即时配送领域的生态闭环。

近期，顺丰速运频频在同城融资。2020年12月，顺丰城获得顺丰控股4亿元增资；2021年2月，顺丰变更同城业务，新增股东17家，注册资本上涨15.5%至7.7亿元。3月，顺丰控股通过全资子公司泰森控股对顺丰城进行增资，协议增资4.1亿元。顺丰控股非常重视同城配送业务，从频繁的增资也可以看出来。

根据前述公告，顺丰城市IPO募集资金将主要用于拓展顺丰城市主营业务和补充流动资金。2021年第一季度，顺丰控股亏损9.89亿元，经营活动现金流量净额也由正转负，为-12.49亿元，比上年同期下降165.39%。顺丰控股解释称，净现金流减少的主要原因是利润总额减少，支付给员工的薪酬增加。

什么时候营收好转，亏损增加，什么时候盈利？

艾瑞咨询《2020年中国即时物流行业研究报告》显示，2018年至2020年，中国即时配送行业订单量持续快速增长。同期，顺丰同城营收亮眼，连续三年营收增速超过100%，分别为9.93亿元、21.1亿元、48.4亿元。不过，虽然同城业务是顺丰近年来增长最快的新业务之一，但截至2021年第一季度，顺丰同城业务仍处于亏损状态。

2018年至2020年，顺丰亏损逐年增加，分别为3.3亿元、4.7亿元和7.6亿元。2021年第一季度，顺丰继续亏损2.1亿元。其利润空受到挤压的部分原因是运营成本高:2018年至2020年，随着即时快递业务规模的快速增长，顺丰同城骑手成本也从10.5亿元增长至48.6亿元。

对于顺丰同城的盈利前景，香颂资本执行董事沈梦对中新经纬客户端表示，目前消费者需求萎缩，考虑到顺丰同城综合运营成本较高，短期内扭亏的可能性较小。上海交通委员会邮政快递专业委员会副主任赵晓敏认为，现在谈扭亏还为时过早。同城配送行业还有三到五年的快速发展期，市场空还是很大的。头部企业的当务之急是占领更大的市场份额，实现规模效应，做到专家化、专业化，然后把盈利问题提上日程。

在这个赛道可观的增长红利下，实时配送企业亏本经营的情况并不少见。头部玩家中，已在纳斯达克上市、市值60亿美元的达达集团作为“实时配送第一股”，由于骑手配送成本增加等原因，并未实现盈利。2017年至2020年，达达集团连续四年录得亏损，净亏损超过60亿元。

另一方面，顺丰作为为数不多的在实时配送方面跨界发力的传统快递公司，与达达、蜂鸟、美团等实时配送的先行者相比，在获客方面仍有“先天不足”。为了拓宽客户范围，顺丰在获客方面也做了一些努力，比如接入微信物流服务系统，为商家开辟微信渠道，向顺丰老用户发放同城业务优惠券，引导顺丰的同城APP等。但从以往的财报来看，顺丰的同城收入还是要靠大客户。2018年至2020年，顺丰前五大同城客户分别占总营收的67.7%、67.1%和61.2%，其中最大客户在2020年贡献的营收高达33.6%。

杨达卿向中新经纬客户端指出，与美团等企业相比，顺丰的同城业务缺少一个超级消费入口。沈梦也认为，在即时物流行业中，餐饮外卖不仅是日常需求最突出的领域，也是业务规模最大、标准化程度最高的领域。相比之下，跑腿等其他实时物流需求分散，市场有待培育。

中经微客户就拆分子公司上市等相关问题致函顺丰控股。截至记者发稿时，对方并未回复相关问题。(中新经纬APP)

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