总市值2580亿港元。

9月16日，阿里健康大药房举行四周年发布会，启动“中国家庭安全用药计划”。该计划包括安全用药AI系统、家庭云药盒产品，以及一系列确保用户用药安全的措施。

官网资料显示，阿里健康是阿里巴巴集团在大健康领域的“双H”战略(健康幸福健康幸福)旗舰平台，是阿里巴巴集团投资控股公司之一。目前，阿里健康的业务主要集中在医药电商和新零售、互联网医疗、消费医疗、智慧医疗等领域。截至2020年3月底，公司总资产219亿元，最新市值2579.77亿港元。

今年爆发以来，在线医疗爆发式增长，阿里健康也动作频频。9月初，阿里健康App正式更名为“医鹿”；8月初，该公司宣布订立配售协议，并以配股方式筹集100亿港元，这是中国香港近5年来最大的股票发行计划。2月，阿里健康以81亿港元发行股份从大股东手中收购阿里JKZNS Limited全部股份，再次整合阿里医药电商资源。

另一方面，2020财年，阿里健康实现营收95.97亿元，归属于母公司所有者的净亏损658.6万元，为阿里健康上市以来连续第六年亏损。2020财年全年亏损1569.6万元，同比下降82.9%。

北京陈鼎医疗管理咨询中心创始人史立臣告诉时代财经记者，阿里健康到目前为止还没有想清楚自己要做什么，核心问题是还没有找到盈利模式。如果剥离天猫上的电商平台业务，实际损失应该更严重。

对此，阿里健康的回应时间财经表示，阿里健康如果要盈利，只会略有亏损，而且亏损不会很高。【/s2/】不需要保本，能不能保本，但是公司想把更多的资源投入到智慧医疗的技术开发和服务上。

连续亏损

阿里健康堪称“含着金钥匙出生”。早在2014年，马云提出“双H战略”时就说过，“下一个超过我的人一定出现在健康行业，未来中国最赚钱的行业就是大健康行业。”

2014年，阿里巴巴联手云峰基金以1.7亿美元收购中信21世纪。之后更名为“阿里健康”，并在港股上市。随后，阿里健康开始不断整合阿里的医药电商资源。

2016年，阿里健康与阿里巴巴旗下天猫签署服务协议，为天猫医疗平台的OTC、医疗器械、隐形眼镜提供招商、客服、技术支持等外包和增值服务。

一年后，阿里健康宣布收购阿里巴巴旗下保健食品电商平台业务，为天猫平台上的保健食品商家提供电商平台服务，对价38亿港元，由发行股份的公司支付。

2018年5月，阿里健康宣布收购天猫上的医疗器械、保健品、成人用品、医疗健康服务电商平台业务，对价106亿港元，以发行股份方式支付。同年，支付宝流量接入阿里健康。

今年2月7日，阿里健康从大股东手中收购了阿里JKZNS Limited的全部股权，其产品和服务主要包括在天猫和天猫国际平台上销售药品和健康服务。本次交易的对价为80.75亿港元。

随着资产的不断置入，阿里健康的资产和营收快速增长。其总资产从2016财年的13.48亿元增长至2020财年的219亿元，营收也从2016财年的5660万元增长至2020财年的95.96亿元。

阿里健康目前的业务板块主要包括医药电商新基础设施、互联网医疗和数字医疗。

公开资料显示，阿里健康医药电商占总营收的90%以上，主要包括医药电商平台和自营医药电商。其中，医药电商平台主要为阿里健康提供服务，获取服务费。比如商家入驻天猫平台，阿里健康协调处理三方协议，查阅入驻信息，定期检查，然后为入驻商家提供运营、服务、营销活动策划、技术支持等服务。

2020财年，阿里健康医药电商平台和自营医药电商分别实现营收11.7亿元和81.34亿元，占总营收的96.96%，而溯源业务、消费医疗、互联网医疗等赋能业务占比仍然较低。

史立臣告诉时代财经记者，其实医药电商并不是“互联网+医疗医药”板块，而是淘宝在医药领域的延伸。“如果你是平台，其实任何平台都是赚钱的。”

近两年，阿里健康亏损持续收窄，净利率也从去年的-1.80%上升至-0.16%。但毛利率已经从2019财年的26.12%下降到23.25%。关键是阿里健康营业费用中的销售和营销费用增速放缓。

阿里健康的电商平台和自营收入依赖于用户的数量和活跃度，所以销售和营销一直是很大的一笔开支。2020财年成本为7.23亿元，同比上涨58.9%。这是阿里健康近五年来营销支出增长首次小于收入增长。

在疫情和互联网医疗政策的推动下，目前在线医疗市场火热。阿里健康作为互联网医疗头部企业，其电商消费活跃度受益匪浅，但后续能否持续还是个问号。

路在何方？

9月2日，莱西市政府与阿里健康举行框架合作协议签约仪式，双方将共建全国首家网上医保定点药店。摩根大通发布的报告认为，这一计划将是加速扩大赔偿范围的起点。预计未来将推出更多与政府合作的计划，这将成为未来12个月的催化剂。还预计公司将在2030年产生自由现金流。

9月16日，在阿里健康大药房四周年发布会上，阿里健康新任CEO朱表示，最近几个月，他的主要精力放在了第二块业务——互联网医疗上。对于新型数字化医疗基础设施，阿里健康也做了很多实践，比如开发云HIS，与浙江、云南等省市的医疗机构合作，方便患者转诊就医。

摩根大通研究报告也表示，主要受公共健康事件影响，在线药品销售将进一步渗透，在线医疗领域的增长也有望加速，上调阿里健康2021-2023财年的销售预期5%至8%，并预测阿里健康有望在2022财年实现收支平衡。

中信证券也表示，预计公共卫生事件后，健康领域新基建将迎来大机会。今年3月，曾担任阿里巴巴集团创新事业群总裁的朱有望带领公司为阿里健康打造一个新的数字基础设施而付出巨大努力。

史立臣告诉时代财经，事实上，阿里健康并不知道他要做什么。之前阿里健康在杭州做24小时送药，后来没有真正大规模推广，现在在做远程医疗和AI系统。阿里健康现在特别乱，盈利模式不清晰。长期烧钱不是办法。在这种情况下，谈论哪一年实现盈亏平衡是没有意义的。[/s2/]

2018年8月，阿里健康在杭州推出7X24小时“紧急送药”服务。2019年10月，阿里健康新增5个城市推出7×24小时紧急送药。当时该业务在全国10个城市开展。2020财年的数据显示，截至2020年3月底，业务已扩展至14个城市。(北京时代财经陈士爱)