斑马消费姬旭

2021年，对于快递行业来说，同样是巨变的一年。

去年中国快递业务量达到1083亿件，占世界总量的一半以上；持续两年的价格战终于在监管介入下平息；黑马兔收购汇通快递，立刻改变了行业格局。

四家a股快递公司，顺丰奋力反击，业务发展可圈可点；童渊水退，回归正道；大云地势平坦；申通已经拉响了警报。

这种分化可能只是开始。未来的发展路径和行业格局，如果不出意外，早就被刘写好了。

SF奋力反击

1月19日晚间，顺丰控股(002352。最后一次亮相的SZ)，终于在2021年12月披露了快递物流的业务简报。

去年12月，公司业务量9.38亿单，同比增长8.31%，单票收入16.43元，增长0.43%，快递物流业务收入154.14亿元，同比增长8.77%。

2021年全年，顺丰业务量达105.34亿单，同比增长29.46%。这是该公司有史以来首次订单突破100亿。月均单票收入16.12元，同比下降9.34%。快递物流业务总收入1697.73亿元，同比增长17.38%。

更值得注意的是，公司的供应链和国际业务持续增长。12月实现营收91.09亿元，同比增长534.77%，全年营收363.09亿元，同比增长323.92%。

这两大板块2021年实现营业总收入2060.82亿元，2020年实现营业总收入1517.43亿元。预计公司去年营业收入增速在35%左右，与上年相当。

王伟终于可以松一口气了。

去年初，快递行业老大顺丰控股突然业绩巨亏，一季度净利润-9.89亿元，扣非净利润-11.34亿元。随即，股价腰斩。

后面，是艰难的一年反击。

价格战不能半途而废，只能从运营效率出发。顺丰今年在单票收入下降和业务量增长之间小心翼翼地保持着微妙的平衡。幸运的是，在接下来的两个季度，公司的利润有所回升。

更重要的是，经过两年的价格战，公司的业务量上了一个台阶，战略目标基本实现，长期被诟病的短板终于得到解决。未来几年，如果公司按照2021的定价策略运作，打通达系不在话下。

此外，顺丰继续加大基础建设力度。最著名的花湖机场项目，作为亚洲首个专业货运枢纽机场，去年年底开始校飞，计划今年6月底开始运营。

在资本运作方面，顺丰控股也收获颇丰，成功分拆顺丰城市(09699.HK)赴港上市，顺丰上市公司达到4家。

价格战结束了吗？

2021年是快递行业巨变的一年。

为了扩大业务量，顺丰在2019年发起新一轮价格战，从业务零部件腹地向通达系基础电子零部件进攻。无奈之下，四通一达仓皇应战，一再拉低全行业的单票收入。

经过两年的激战，大家都支持不下去了。去年上半年，ZTO快递(02057。HK)，大云和YTO快递谢绝，申通快递(002468。SZ)亏了几个亿，连进攻方顺丰控股都亏了800。

在2021年中期业绩公告中，中通创始人赖表示，“不必要的低成本亏损零件或以利润换取短期市场份额增长，既不明智，也不可持续。”

在监管的介入下，价格战陷入停滞。9月初，多家加盟快递公司宣布全网配送费上调0.1元/票。

半年过去了，快递行业的价格战结束了吗？

从行业整体来看，确实如此。大云、童渊、申通等快递公司的月均单票收入。，从2021年年中的最低点，实现了明显的环比连续增长。

以申通快递为例。去年7-8月，公司月均单票收入跌破2元的生命线，分别为1.97元和1.95元，而9-12月分别为2.11元、2.11元、2.46元和2.44元。

顺丰的表现就不一样了。公司单票收入直到2021年最后两个月才略有增长，全年业绩相对稳定。

价格战就是大家都争先恐后的降价来获得市场。价格战退潮，就要杜绝恶性降价，让市场价格回归理性区间。

现在的情况是，通达系快递公司已经不打了；顺风提着刀骑在后面，喊着:别跑！

顺丰控股凭什么有这样的信心？因为公司长期以高端商务项目为主，早些年的单票收入早就超过了20元，经过两年的价格战，依然高达16元。相比其他频繁使用2-3元的快递公司的单票收入，还有相当大的提升空间空。

通达系怎么样？

2021年，我国快递业务量达到1083亿件，同比增长29.9%。也就是说，业务量增速不到29.9%，就算掉队了。

去年，大云股份业务量为184.02亿件，同比增长29.76%；YTO快递(600233。SH)为165.36亿，同比增长30.74%；申通快递达到110.79亿件，同比增长25.64%。

三通一达，申通掉队，大云勉强达标，谁抢了增量？快递业务龙头中通此前披露的数据为223亿件，同比增长31.1%，顺丰、JD.COM、吉图等紧随其后——要知道，顺丰过去几年并不太注重业务量。

YTO快车以前曾在混乱中迷失，但近年来它变得异常冷静。

面对价格战，童渊是最早走出四通一达的。进入2021年后，公司月均单票收入一直在减少；从8月份开始，平稳切换到增长区间；年底单票收入进入稳定高位。因此全年月均单票收入2.27元，在a股市场四家快递公司中一枝独秀。

同时，今年童渊董事会增持、回购公司、调整人员、引入股权激励、使用募集资金进行投资，使公司重回增长轨道。

最新业绩预告显示，YTO运通2021年归母净利润为20-22亿元，同比增长13.20%至24.52%。

大云股份有限公司(002120。SZ)几乎持平，2021年业务没有突破，也失去了“成长王”的桂冠。但公司实际控制人多次逆势减持，套现十几个小标的。

当然最危险的还是申通快递。去年公司业务量增速远低于行业平均水平，价格战无法自拔，导致营业收入仅增长18.61%。前三季度公司已亏损2.38亿元，就看第四季度能否化腐朽为神奇。

兔子收购汇通快递后，市场份额与大云持平，超过童渊，仅次于中通，申通成为一线快递公司中的最后一家。

当行业增速连年下滑，快递行业进入下半场，淘汰赛进入大鱼吃大鱼时代，到最后变得相当危险。