钱荒又来了吗？

为什么这么说？因为余额宝本质上是货币基金，其收益率的变化反映的是资本市场价格的波动。此前市场上有句名言:“看市场资金紧张与否，高富帅选择SHIBOR。屌丝看什么判断市场利率？”余额宝！多方便免费的指标啊！"

还记得2013年的“钱荒”吗？当时余额宝的7日年化收益率达到了6.19%的最高纪录。余额宝收益率上升是否意味着新一轮钱荒又来了？对于大多数普通投资者来说，如何应对？听金俊一个一个来。

余额宝收益持续上涨

提起余额宝，我不禁想到曾经风靡一时的互联网“宝宝”类理财产品，其中余额宝可以说是互联网“宝宝”中的网络名人。

据英国《金融时报》报道，中国一家高科技公司为存放网购剩余资金而设立的货币市场基金，以1656亿美元的规模成为全球最大的货币市场基金。阿里巴巴成立四年的余额宝基金，规模已经超过摩根大通的美国政府货币市场基金，达到1500亿美元。

余额宝最新发布的2017年一季报显示，截至一季度末，余额宝托管资金规模达到1.14万亿元(合计1656亿美元)。相对于不断增长的规模，余额宝的收益率画出了一条曲线。从最高的6.19%开始，余额宝的7天年化收益率随着资金面的宽松一直在下降。2015年6月，余额宝年化收益率首次跌破4%，当年10月跌破3%。2016年7日年化收益率在2.5%左右波动。

但2017年，余额宝又开始发力，收益率“芝麻开花节节高”。5月8日，余额宝7日年化收益率达到3.994%，距离4%大关仅一步之遥。

余额宝的强劲表现，其实是货币基金整体走势的代表。

截至5月8日，多只货币基金7日年化收益率超过4%。据记者统计，8只货币基金的收益率甚至超过了4.5%，超过了目前银行理财产品的平均收益率。

对于大多数货币基金来说，今年一季度是一个“小阳春”。统计显示，截至3月底，全市场货币基金7日年化收益率平均为3.75%，较去年同期2.65%的水平上涨41.51%，环比也达到15.03%。银行存款利率远高于0.31%，甚至高于1.9%的一年期定期存款利率。货币基金一季度的整体表现可以说是“王者归来”。

钱荒又来了？

货币基金“凶猛”上涨的背后，市场给出了这样一个理由:钱紧。

数据显示，2017年以来，上海银行间同业拆放银行隔夜利率和3个月利率呈现震荡上行态势，尤其是3个月利率从年初最高的3.3%升至4%以上，货币供求关系偏紧明显。从历史经验来看，资金紧张的时候，货币基金的收益会上升。这次也不例外。

不仅货币基金在飙升，国债收益率也在上涨。10年期国债收益率一度升至3.60%，4月以来上涨近25个基点，为2015年8月以来最高。这不禁让人想起2013年6月钱荒时的情形，当时10年期国债收益率升至3.7%。

无论是债券发行市场、银行间市场还是基金市场，市场上的钱越来越贵。中国社会科学院教授刘煜辉在最近的一次讲话中表示，“我的直觉是，今年回到了2013年”。

2013年发生了什么？钱荒。钱荒真的又来了吗？

CICC最新研究报告认为，当前金融市场波动与2013年类似，但不太可能再次出现2013年那样的“钱荒”。

目前，金融去杠杆力度不断加大，央行继续控制流动性供给，银监会加强同业和委外业务监管，保监会不断出台保险投资监管措施，证监会加强券商资管资金池业务监管。“一行三会”监管风暴愈演愈烈，造成金融市场大幅波动，股债商“三杀”频发。但考虑到流动性的预期拐点已经出现，市场对监管严、货币紧已经有了心理准备。虽然后续市场可能仍面临震荡，但最激烈的反应可能已经过去。

现金还可行吗？

在刚刚过去的4月，金融投资圈有两位大咖，在想今年是否应该秉持“现金为王”的理念。

海通证券首席经济学家姜超支持这一观点。姜超表示，由于美国加息、国内金融去杠杆化、央行政策收紧等因素，美林的投资时钟已经停了下来。从今年4月份开始，纯现金成为王道——股市、债市、大宗商品都在下跌，现金等资产回报率最好。姜超表示，短期国内现金是最好的投资标的。对“现金为王”有很多误解，以为拿现金不赚钱，其实“现金”指的是货币资产。他还以余额宝为例说明，目前余额宝的收益率已经达到了4%左右，比去年的2.5%要高很多。

方大卡是任泽平，方正证券首席经济学家。他说，很奇怪为什么很多人说“现金为王”，因为学宏观的人应该知道一个常识，“现金”只能在危机时刻拿，在平时的大类资产配置中绝对不能拿现金。逻辑很简单。第一，货币超发。他还以房价为例，“这一两年，北京房价翻了一倍，什么房子都涨了501万，手里的钱都贬值了。什么叫现金为王？有多少人一生能赚到一千万？什么叫现金为王？我说，现金是个坑，而且这个坑很大。”

连经济学家都有分歧，那么对于大多数普通投资者来说，现在该怎么办？金勇君把这个问题抛给了中国农业银行高级理财师陈稔。他还建议大家不妨暂时投资余额宝。

“我们常说现金为王。持有现金牺牲了无风险收益的机会成本，但我们得到的是更好的投资机会，尤其是在金融市场大幅波动的时候。暂时把钱放在一些流动性强的理财产品上也是不错的选择，包括像余额宝这样的“宝宝类产品”。“他说，这样，你不仅可以获得一定的收益，规避市场波动的风险，还可以随时获得快速选择的权利。”一石三鸟，何乐而不为？"

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