2014年5月22日，JD.COM上市，开盘价21.75美元，较发行价19美元上涨14.5%，收盘20.90美元。那一天JD。COM市值突破280亿，位列中概股第二。

但四年多后的今天，京东。COM的股价已经回到了2014年5月22日，徘徊在20.9元左右，几天前甚至跌到了19.2美元，即将跌破收购价。可以说四年半真的白上了。

事实上，在今年1月，JD.COM的最高市值是710多亿美元，但现在它已经下跌了400多亿美元，大约60%。恐怕是中国证券交易所最差的公司之一。可以说，2018年是JD.COM最黑暗的一年。

其实之所以会这样，可以用“内忧外患”四个字来表达，再加上今年刘的不光彩事件，造成了最后的结果。

所谓“内忧”，就是自身的成长困难，迎来了发展的瓶颈期。我们知道杰狄。COM的盈利主要是利用规模优势，最终形成对上游的议价能力，获取商品差价。

但电子商务发展至今，用户发展已经见顶，规模难以增长。从整个行业来看，根据QuestMobile的报告，2018年1-9月，整个移动购物APP行业的用户数增长了0.2亿。根据JD.COM第三季度的报告，年度活跃用户减少了3%，为860万。用户数量下降，主营业务没有增长，很难给投资人信心。

从外资入侵的角度来看，是竞争对手的快速增长。例如，在第三季度，阿里保持了54%的增长，拼多多保持了69.7%的增长，拼多多以8000万的活跃用户数超过了JD.COM。

原来JD.COM在物流方面没有对手，可以说是京东的一个。COM的杀手。但是随着菜鸟物流和快递的增加，京东物流的优势没有以前那么明显了。

更想不到的是，在这种“内忧外患”之下，掌门人刘还发生了不光彩的“明尼苏达”事件，让大家发现并没有二号人物。一旦刘出事，公司的发展可能会受到很大的影响，这是一个很大的隐患。

而这些东西最后走到一起，就体现了那个JD。COM的股价又回到了四年半前。面对这个结果，刘你不觉得真的不好过吗？