(文/观察者网李鹏涛编辑/马媛媛)长期以来，基因检测在民间被称为“科学算命”。历史上很多名人都是通过基因检测，发现了自己家族刻在基因信息中的“命运”。

一个众所周知的例子是，安吉丽娜·朱莉为了避免在家庭妇女中复制乳腺癌的命运，在基因检测后选择提前切除乳房。苹果公司创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)花费10万美元对其基因谱进行测序，并在患有胰腺肿瘤时使用靶向药物。

随着基因检测技术的成熟，相关检测费用变得更加“平民化”，胃癌、结直肠癌、肺癌、乳腺癌等早期筛查检测项目的费用已经下降到几百元到几千元。

在新冠肺炎疫情催化分子诊断产业的帮助下，兼具消费者基因检测和癌症筛查的缅因基因近日再次向HKEx提交上市申请。不过，目前癌症早筛的二级市场赛道上，有诺辉健康、华大基因等一些基因检测公司。

“因美丽和健康而生”

招股书显示，Mainine Gene是一家综合性基因检测公司，业务涉及上游产品、中游服务和下游渠道。本公司是一家于2021年4月22日在开曼群岛注册成立的有限公司。

其实缅因基因的创始历史可以追溯到五年前。2016年，美年大健康总裁俞荣通过上海天一资产管理有限公司(以下简称上海天一)，孵化出一家以公共健康基因检测为核心的公司——Main基因的前身——Main北京。

成立Mainine Gene的第一年，俞熔就引入了四轮融资。2016年3月，公司获得新希望集团、华人文化资本、世纪金源的天使轮投资；同年7月，获得美年大健康200万元PreA轮投资；10月获得东西资本、天一集团、迈克生物1.67亿元A轮融资。12月获得迈克生物A+轮投资。

随后，2018年，美年健康增资3.88亿元，获得主基因33.42%股权。至此，美年健康持有Main Gene 50.56%股权，为第一大股东。

两年后，缅因基因经历了两轮股权转让。2020年12月，美年大健康将持有的主体基因20.0607%股权转让给青岛凌泽和厦门丁凡佳音、汇创亓航、刘一、斯亚丽等。，转让总价5.42亿元。2021年3月，美年大健康将其持有的主体基因7.5519%股权分别转让给未来健康和上海佩展，转让总价为2.04亿元。

虽然美年大健康转让了部分Main Gene的股份，但仍是Main Gene的第一大股东。

招股书显示，美年健康通过美年投资有限公司持有美年健康约16.39%的已发行股本，美年健康创办人俞荣通过俞荣科技有限公司及天津鸿志持有美年健康约10.03%的已发行股本，并担任执行董事及联席名誉主席。

同时，余荣、非执行董事兼联席名誉主席郭美玲及美年健康共同控制美因基因已发行股本约36.10%的投票权，上述人员及公司为本公司单一最大股东集团。

难以解决大客户的“依赖”

除了两家公司的同一个创始人俞熔，Main Gene的业务也在一定程度上依赖于美年大健康和俞熔。

目前，主基因的客户包括全国300多个城市的1400多家医疗保健机构，其中体检中心占机构客户总量的近60%。截至2021年上半年，美年大健康正在开设的体检中心有607家。

2018年至2020年及2021年前三季度，Main Gene前五大客户贡献收入分别为1.13亿元、7650万元、1.32亿元和9350万元，分别占公司总收入的57.9%、61.8%、65.4%和61.4%。在前五大客户中，美年健康一直是其最大的客户，平均每年贡献约45%的收入。

其他大客户中，有一些是俞熔的参股公司。上述同期，主营基因通过向裕荣关联实体销售产生的收入分别为1220万元、720万元、1070万元和1780万元，分别占总收入的6.3%、5.8%、5.2%和11.7%。

正是有了美年大健康的加持，美年大基因成为国内唯一一家在消费级基因检测行业实现盈利的公司。2018年至2020年及2021年前三季度，Main Gene分别实现营收1.96亿元、1.24亿元、2.03亿元和1.52亿元，对应的净利润分别为2204万元、2969.1万元、7909.7万元和4160万元。毛利率分别为43.7%、63.4%、72%和66.8%。

在业务方面，Main Gene的业务分为两个板块，消费者基因检测和癌症筛查。其中，消费者基因检测包括营养与代谢、癌症风险评估、慢性病易感性、药物遗传学检测和传染病检测(含新冠肺炎检测)；癌症筛查包括Septin9大肠癌筛查试验、SDC2大肠癌筛查试验和RNF180/Septin9胃癌筛查试验。

2018年至2020年及2021年前三季度，主营基因的消费级基因检测业务分别盈利1.42亿元、1.07亿元、1.62亿元和8309.6万元。癌症筛查业务收入分别为507.8万元、687.2万元、4151.1万元、6845.4万元。

需要指出的是，消费级基因检测业务的收入包括新冠肺炎核酸检测的收入，该收入不确定。

美因基因于2020年5月开始提供新型冠状病毒检测服务。2020年和2021年前三季度，公司核酸检测服务收入分别为7390万元和3310万元，毛利率分别为68.7%和56.9%。也就是说，缅因基因45%的收入来自美年大健康，36%的收入来自新冠肺炎核酸检测，只有19%左右的收入是自己赚的。

这条赛道竞争非常激烈

近年来，消费级基因检测服务逐渐被大众熟悉和接受，也被广泛应用于各种医疗健康场景，成为风口行业。

根据Jost Sullivan的报告，2020年，美国消费级基因检测服务的累计用户数将为2930万，渗透率为8.8%。中国累计测试用户1210万，渗透率仅为0.8%。预计2025年，中国累计测试用户数将达到5230万，行业和商业增长潜力巨大。

但是潜力不代表真正的市场。招股书显示，2020年，缅因基因检测人数为268.2万人，其他同行为139.6万人，与上述行业预测描述存在差异。

事实上，早在2015年，消费级基因检测就已经在国内异军突起，23魔方、微基因、水母基因等初创公司如雨后春笋般涌现。一开始，这些公司的基因检测服务包括自然基因、运动基因、祖先基因的检测。截至目前，消费级基因检测企业约有20家。

为了“掘金”国内消费级基因检测市场，这些企业前期在消费者教育上花费了很高的成本。此外，由于各企业产品同质化严重，陷入了“价格战”的窘境。3 2017年，魔方将原本999元的产品价格下调至499元，随后竞争对手微基因将999元的产品价格减半。次年6月23日，魔方再次将前述降价产品降至299元。

不幸的是，2020年的新冠肺炎疫情让这个行业雪上加霜，常规业务一度按下了“暂停键”，这不仅造成了收集消费者唾液样本的风险，还造成了如何运输样本以及如何保护样本免受实验室检测的问题。然而，由于站在“巨人”的肩膀上，缅因基因成为未上市公司中唯一实现盈利的公司。

在癌症筛查领域，主基因的进展比竞争对手落后一步。华大基因、贝瑞基因已于2017年在a股上市；2020年6月，泛癌种子早筛企业凡世通医药、潘子相继登陆纳斯达克；2021年4月，诺慧健康摘得“中国癌症筛查第一人”的桂冠。

产品方面，Main Gene的三款癌症筛查产品均采用第三方研发的试剂盒进行检测。主基因的主要落地场景是美年健康等医疗机构，只提供自检服务。

无论是消费级基因检测还是疾病筛查，缅因基因目前都没有产品获得体外诊断证书。根据招股书，Maine Gene有三种癌症筛查试剂盒正在研究中，但预计都将在2024年获得认证。

在目前的癌症筛查领域，很多头部玩家已经持证入场，比如诺慧健康、华大基因等等。拿到牌照意味着公司产品可以以套件的形式在医院市场独立销售，核心市场打开。

由于缅因基因获得证书的速度比竞争对手慢，其产品主要在体检中心推广，未来能抢占多少市场份额还有待进一步观察。

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