赛晶电力电子（00580-HK）12月6日发布的公告让笔者第一次注意到这家公司的存在。而这篇文章也是“港股解码”首次讲到这家上市公司。先介绍一下，赛晶电力电子，2010年10月13日在联交所主板上市。业务如其名，主要是买卖及制造电力电子部件。公司产品包括IGBT、固态直流断路器、孤网大功率整流系统……

产品太抽象了！外行人还是很难明白赛晶电力电子（以下简称“赛晶”）是做什么的。具象地说，它向电力设备企业提供核心部件，而且是较高端的产品。这些产品的应用领域很广，在电力产生领域中的新能源发电，在电网输变电领域中的特高压直流输电、柔性直流输电和变电站，在电力车辆领域中的电力机车、动车组、电动汽车，在工业用电领域中的冶金、变频器等。

作爲外行人，可以从赛晶豪华的客户群判断它的行业地位和技术实力。赛晶的主要客户包括国家电网、南方电网、中国中车集团、西电集团、许继集团等众多行业龙头企业。此外，在新能源领域，赛晶爲比亚迪、金风科技供货。在军工行业的某些高精尖领域中，赛晶也涉足其中。

大基金与央企齐齐站台

赛晶发布公告和[翌日披露报表]，公司完成向中国国有资本风险投资基金股份有限公司的提名人国晶资本有限公司配发2亿，相当于已发行股份的14.2%。每股发行价爲1.72港元，较5日每股收市价1.6港元溢价7.5%。

中国国有资本风险投资基金股份有限公司（以下简称“国有资本风险投资基金”）的背景相当强大。它是由中国国新控股有限责任公司作爲发起人和控股股东，经国务院国资委批准设立的基金。共同出资的还包括中国邮政储蓄银行、中国建设银行、深圳市投资控股。

基金总规模约2000亿元人民幣（单位下同），主要投资于企业技术创新、产业升级项目，是国资委主导的两大国企改革基金之一，另一个是国企结构调整基金。在赛晶落实发行股份之前，国有资本风险投资基金的人马先一步进入公司董事会。12月4日，国新风险投资管理（深圳）有限公司董事总经理张灵获任爲非执行董事和董事会投资委员会委员。

国有资本风险投资基金並不是赛晶股东阵营裏唯一一支国家队。7月22日，即订立认购协议的次日，中国恒天集团（以下简称“中国恒天”）以同样是每股1.72港元的价格向赛晶控股股东项颉、执行董事龚任远及岳周敏收购1.25亿股。另外公司还披露，中国恒天向若干股东收购1.75亿股，合共3亿股。从港交所的权益披露中可以查询到，股东卖方包括蒋会成、黄灌球。

中国恒天是国务院国有资产监督管理委员会监管的，国內唯一以纺织装备爲核心主业的中央企业。这家巨头的资产规模稳定在700亿元、利润规模在25亿元左右。2017年6月29日，经报国务院批准，中国恒天整体並入中国机械工业集团公司，成爲其全资子企业。

11月12日，中国恒天的人马已经在赛晶安营扎寨。中国恒天的总会计师颜甫全，就任赛晶的董事会副主席、非执行董事及董事会投资委员会主席。中国恒天的财务总监朱明，就任非执行董事及董事会审核委员会成员。

在完成配发2亿股予国有资本风险投资基金后，项颉持有赛晶约21.4%，中国恒天约占18.7%，而国有资本风险投资基金约占12.5%。赛晶的股东阵容相当强大，央企中国中车也在股东名单之列。

赛晶如今市值在26亿元左右。我们已经知道赛晶的客户群堪称豪华，可是爲何到了最近才接连获国家队的入股站台呢？

业绩有磁力

在国有资本风险投资基金订立认购协议前，公司发布一则盈喜，预期2017年中期综合净利润大幅增长。大基金和央企可能是被赛晶的业绩吸引来的。公司的半年报显示，2017年上半年，收入同比增长45%至5.81亿元，毛利率提高9个百分点至43%，净利润爲1.03亿元，同比大幅增长87%。扣除非经常性损益净利润爲9317.6万元，同比大增164%。

（单位：千元人民幣）

未来十年，能源技术革命进入高速发展期，全球能源互联网投资建设的高峰期。电力电子技术将在多种能源类型、多种能量转换的新一代电力系统中，起到至关重要的核心作用。电力电子技术存在巨大的技术创新空间和潜在市场需求。赛晶是国有资本风险投资基金第一个投的香港项目，反映了赛晶在港股的標的中的独特性和稀缺性。

赛晶属于技术研发型，优势在于其技术实力。2017年上半年，公司的研发费用增加约700万元至2100万元，占销售额的3.6%。国有资本风险投资基金认购金额3.44亿港元将爲公司的研发进一步提供资金支持。

在引进国有资本风险投资基金和中国恒天之后，赛晶的核心管理团並没有发生变化。而国家队的站岗却爲赛晶带来管理人才和资金支持，可以有效提高赛晶的融资能力和市场开拓能力，推动业务更进一层。

值得注意的是，进入董事会的张灵在企业並购重组和改制方面有丰富的经历，曾主持完成大型企业的资产重组和产业链整合。赛晶未来是否会大变动，或者与股东们在业务和产业链上有所整合呢？

截止7日收盘，赛晶电力电子报1.65港元，涨1.85%；成交149.2万股，涉资246万元，市值爲26.54亿元。

本文源自财华网

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