诺安基金经理 蔡嵩松
大家好，今天我们的专栏就讲这位半导体博士蔡经理以及诺安成长混合（320007）。
一、资历：
博士，曾先后任职于中科院计算所、天津飞腾、华泰证券，2017年11月加入诺安基金，任研究员。
2019年2月起先后管理诺安成长混合、诺安和鑫灵活配置混合。
二、业绩，蔡经理的诺安成长伴随半导体ETF大起大落：
与沪深300对比
与沪深300，半导体ETF对比
管理的基金
三、投资理念：
科技的投资遵循的是“1+2”，“1”是一个顶层设计，就是国家意志，“2”是两条主线，分别是5G大周期和国产替代。其中5G周期是左右科技行业未来的长周期，是周期总量向上；而国产替代是大国博弈的杀手锏，是我们国产公司份额提升，两者是乘数的关系。疫情的影响对5G网络带来的需求周期是延后了而不是消除了，国产替代也在愈发激烈的推进中，大逻辑没有任何变化。
科技板块的避险品种是新基建，因为这是国家意志，最不受市场需求影响的。新基建对科技行业来说，其实就是通信行业的5G基础设施，计算机行业里的云。今年科技板块的走势或将会是复制去年，回想去年的走势，一二季度先5G早周期的通信涨，三季度开始电子。本来今年是半导体和消费电子释放业绩的一年，但疫情打乱的这一节奏，国家开始拉动经济刺激新基建，又开始了通信、电子、计算机、传媒的传导路径。5G带来的需求周期是延后了而不是消除了，其实现在的情况相当于重走了去年的路，先国家意志保障5G网络建设，后带动需求。今年重点着眼于电子和计算机，细分领域就是电子的半导体，计算机的云计算，优选龙头公司，配置核心科技白马。
综上所述，蔡经理是科技的坚定多头。
四、投资风格：
我们从几张图来看看蔡经理的风格，简单讲，就是激进。
资产配置，上期讲过了，比中欧的王培经理激进许多，在2月底到3月底科技股大跌的情况下，蔡经理是加仓操作。
持仓变化
蔡经理是2019年2月入主诺安成长混合，可以看到换手率在半年报是相当激进，到了12月底则趋于缓和。
换手率
持仓方面，从2019年一季度到现在，诺安已经从一个半导体、软件、云计算等混合型科技基金，转向以半导体为主的基金。
2020年1季报完全重仓半导体
五、诺安成长混合（320007）的走势：
这里我们讲述一个重点：320007就是半导体增强，上面的持仓就可以看到。
净值变化对应半导体ETF：
曲线与半导体ETF链接对比：
总结：诺安成长混合与半导体ETF有较强的关联性，同时在经理调仓换股的情况下，近期在回撤及收益方面有所领先于半导体ETF。
综上所述，诺安成长混合目前注重于半导体方向，属于蔡经理的专业领域，同时蔡经理的操作风格激进，基金净值大起大落（大开大合）。
半导体是目前国家的科技重要短板之一，为了不受美国扼制，必然会受到政策照顾，大力扶持，所以大方向长期向好。
操作上，适合回调较深的情况下，分批买入，务必坚决止盈，同时对择时择势有较高要求。
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本文仅介绍基金及经理，不构成推荐，投资基金有风险。
文中图片数据来自天天基金网。
（水印是我本人所属）
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往期文章：
中欧基金经理王培以及中欧行业成长混合(LOF)A (166006)
