本报记者王立新见习记者吴琦
2月18日，汇通达网络在港交所主板上市。IPO发行价43港元/股，股价微开1.28%，当日收盘价45.5港元/股，市值约252.7亿港元。
为什么来自下沉市场？
据了解，汇通达网络成立于2010年，由王建国创立并担任董事长。汇通达网络并非王建国第一家上市公司，但其背后有家电连锁品牌五星电器和母婴零售品牌孩子王。
从汇通达网首日的交易情况来看，尤其是临近收盘时突然暴涨，也反映出资本市场对农村电商的看好。
“汇通达是典型的农村电商，电商+本地网点模式，有效弥补了以城市为主体的JD.COM、天猫、淘宝、唯品会、拼多多的另一面。”在艾媒咨询首席分析师张毅看来，农村市场空是广阔的，但相应的，人群和市场是分散的，不能用传统的电商发展模式去开发这个市场。
王建国曾表示，汇通达网络创立之初，通过大量的走访和调研，发现中国的下沉市场不仅是蓝海市场，也是浅海市场，城市的互联网和电商模式无法“照原样复制”，所以汇通达依托分散在村镇的会员零售店进行下沉市场。
根据汇通的招股书。截至2021年9月30日，其拥有57，074家活跃会员零售店，13，653家活跃渠道或客户和4，268家供应商，拥有超过3亿农民消费者。
“下沉市场的特点是相对分散，农民对价格更敏感，对陌生商品的接受主要靠熟人推荐。当然，也要看到，这个市场的商品品类很多，从生活用品到农业生产资料，如果能培育好，都是值得布局的。”张毅对《证券日报》记者表示。
招股书显示，2018年至2020年和2021年前9个月，汇通达网络营业收入分别为298.02亿元、436.33亿元、496.29亿元和464.96亿元，呈上升趋势。
然而，2018年至2020年，汇通达网络分别亏损2.76亿元、3.05亿元和2.8亿元。
表面上看，汇通达网络处于亏损状态，但亏损的主要是之前A-E轮融资的利息。因此其招股书中提到，IPO完成后，这些融资将转为股权，不支付利息，以调整后的净利润为准。
一位投资者对《证券日报》记者表示:“汇通达一直在健康良性的探索多环节多模式，未来的价值可能更大。”
农村电商市场广阔
凭借“农村电商第一股”、“农村淘宝”等名号，汇通达网络备受资本关注。天眼查数据显示，在IPO之前，汇通达已完成10轮融资，融资金额超过70亿元。SDIC创一、中国调节基金、阿里巴巴、顺为资本、华夏人寿、华兴资本、吕东资本、江苏沿海基金等。，都不同程度的占了股份。
同时，汇通达网络的基石投资者也值得关注。自1月31日全球发售以来，汇通达网络国际配售获得超额认购，创维集团、商汤、林静资管、金螳螂大厦、SandTalkCapital、蓝海集团6家基石投资者合计认购比例达到49.76%。
“资本追捧的农村电商不止汇通达一家。总的来说，资本在这个领域的布局是非常广泛的。与城市相对应的，更广泛的城镇和农村是传统电商布局相对薄弱的市场。作为有效替代，也成为头部电商选择投资建设强大零售市场壁垒的原因。”上述投资者对《证券日报》记者表示。
“但要想产生暴利，进入这个领域就要承受和面对两个挑战:激烈的市场竞争和薄利多销的市场竞争成本。”张毅在采访中强调。在他看来，汇通达网上市后，并不代表其他农村电商品牌在下沉市场没有机会:“目前汇通达营收几百亿，但利润还是负的，只是覆盖面比较广。对于6-7亿人的下沉市场，可以容纳四五个品牌甚至更多。理论上，这个市场可以找到更多创新的商机。”
(编辑上官梦露)
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