文小姐/尔玛依娜
作为一个军工长期投资者，最近又想说一下军工。
经过去年的大幅上涨，军工行业仍然是今年表现最好的行业之一。将民用军工行业称为“渣男”并不准确。其实如果看军工行业的相关指数，虽然行业波动很大，但是这个行业一直在创出新高，呈现出一个高成长行业的特征(虽然波动很大)。
尤其是今年下半年以来，军工行业可以说是利润耗尽空，景气度不断得到印证，逐渐走出强势行情。相关的军费也没有让人失望。
去年7月，我写了一篇关于如何选择军队基金的文章。(25军事经费，时间是什么时候？当时分析数据，在主动军事基金中突出了三个，分别是南方军改、Boss军事主题和富国军事主题。现在回过头来看，从2020年初到现在的近两年时间里，这三只军队基金的表现都很不错，都至少翻倍了。
以南方军工改革为例，2020年的收益率为91.94%，今年到目前为止(截至11月19日)的收益率为20.38%，也就是说，实际上从2020年初到现在的收益率将近139%。
此时此刻，站在这个时间点上，恐怕大家最关心的是两个问题:一是现在还有哪些军资可以买？第二，明年军工还有机会吗？
问题1:
还有哪些军队资金值得关注？
今年没有新发行的军工基金，投资军工只能在现有的军工基金中选择。其实选择很少。特别是全市场主动选股的军资只有9只。这种情况下，如果业绩好，规模尚可，同时基金经理更有经验，那么选择就少了。
就军工而言，主动选股基金相对于指数基金的优势是显而易见的。
目前市场上相对主流的选股活跃的军工基金有6只。从表中可以看出，易方达和郭芙的规模已经超过了100亿。这两家虽然不错，但是相对来说规模有点太大了，我一般不会去追。那么规模尚可的就剩下4家了，分别是华南、博时、SDIC瑞银和华夏。
让我们仔细看看这四只基金的历史表现。如果综合考虑短期、中期、长期的业绩、规模、波动程度(标准差越小意味着波动越小)，比较好的指标是南方军工改革。
数据:来自晨星(截至2021年11月19日)
南方军工改革新基金经理也很有意思。这只基金目前有两位基金经理，其中一位邹成元今年4月刚刚上任。自上任以来，该基金在最近六个月内已位居同类基金的第三位。
邹成元来南方基金之前，是卖方的军事分析师。当时他的军事研究团队获得了两个新财富奖。2019年来到南方基金后，先做军事分析师，直到今年正式接任基金经理。
据说邹承远本人就是超级军迷，绝对不是纸上谈兵。他是射击和射箭的大师。他不仅能用五种枪打出接近满分的水平，还达到了侦察兵考试的优秀标准。精通各种武器装备。
从持仓数据来看，邹承远在二季度对投资组合做了一些调整，包括持股集中度的提高和持仓目标的一些变化。总的来说是值得关注的一个。
问题二:
明年军工还有机会吗？
我个人还是很看好军工行业的。
一方面，从今年军工企业的财务报表中，其实可以清晰地看到行业景气的趋势。例如，随着主机厂预付款的增加和订单的增加，整个趋势变得更加清晰。同时，一些军工企业也进行了股权激励，机构改革正在推进。
另一方面，这个行业普遍受到宏观经济的扰动，政策扰动相对较小。第十个五年计划非常明确。军工行业确定性相对较高，长期规划性强。
发现邹成元最近有个直播，分享了一些看法。
他举例认为，根据2021年中报，军工主机厂与核心分系统级供应商的3-5年长期合同已经签订，预付款(合同负债)已经到账，产业链配套效率有望逐步提升，产业链各环节现金流有望持续改善。
军工行业景气度很高，板块增速预计在35%以上。第四季度是军工行业的交付高峰期(2-3-2-3均衡生产)。11月军工板块还是看股票估值修复的结构性机会。到12月，资金可能会在明年之前到位。
邹成元认为，从国防建设的角度来看，长期趋势是:
第一，从地区安全的角度看，军事斗争准备会带动武器装备的发展，军工行业景气度高，计划性强，不会因为短期事件而随意调整；
第二，从整体利益保护的角度，中国将努力建设与经济实力相匹配的国防实力，捍卫国内外利益；
第三，从大国博弈的角度来看，两国之间并不只有“战争与和平”两种状态。新装备亮相，军演，阅兵，军训，巡航，都是展示国家硬实力的方式。国防发展和武器装备建设密不可分。
第四，从战争的角度来看，国际社会对战争的容忍度已经大大降低，“舆论战”和“心理战”将成为主战场之一，所以划清底线和红线非常重要。
本文不代表投资建议，投资需谨慎。
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