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敏感性分析
敏感性分析是投资项目评估中分析不确定性的方法之一。投资项目的敏感性分析通常在假设其他变量保持不变的情况下，衡量一个变量对净现值（或内部收益率）的影响。
敏感性分析的步骤
1
确定项目的基准净现值或其他目标值作为分析对象的指标；
2
选择变量：选择对分析对象的指标很重要的指标/因素，假设分析对象的指标发生变化，则重新计算分析对象的指标；
3
计算所选变量的敏感系数，即对分析对象指标的影响：
敏感系数=目标值变化百分比/所选变量变化百分比
分析结果，判断项目的敏感因素，采取措施提高抗风险能力。
NATION
案例
投资新建项目，预计税后经营性现金流入100万元，税后现金流出69万元，初始投资90万元，项目寿命4年，所得税税率20%，年金现值系数（P/a，10%，4）=3.1699。按各种预期值计算的净现值=[100-69+（90/4）*20%]*3.1699-90=225300元。
财智的回答
1.净现值目标值：22.53万元
2.选择变量：税后经营性现金流入和税后经营性现金流出
3.假设税后经营性现金流入增加10%，即110万元：
净现值'；=[110-69+(90/4)*20%]*3.1699-90=54.23
税后经营性现金流入敏感性系数：
[(54.23-22.53)/22.53]/10%=十四点零七
4.假设营业税后现金流出增加10%，即75.9万元：
净现值[100-75.9+(90/4)*20%]*3.1699-90=0.66
税后经营性现金流出的敏感系数：
[(0.66-22.53)/22.53]/10%=-九点七一
分析
本案例展示了项目净现值在不同情况下的变化。税后经营性现金流入每增加1%，净现值增加14.07%；税后经营性现金流出每增加1%，净现值将减少9.71%。
可以看出，项目的净现值对税后经营性现金流入更为敏感，这一因素应引起更多关注。
这些信息为投资决策者了解项目风险和重点提供了重要参考。
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