资料来源：CNR
出售包子在普通人眼中是一个利润很低的小企业，但现在它已经培育出一个上市企业，605338sh靠什么？
巴比的馒头于2003年在上海成立。它不是专门卖馒头的。它还出售包子、杂粮小吃、粥、饮料等江苏、浙江和上海该地区著名的早餐品牌。
巴比食品是一家中国糕点冷冻食品生产企业。除巴比馒头品牌实体店外，其主要业务是为企业或政府单位提供团体餐。
统计数据显示，自2019年6月首次公开发行招股说明书以来，巴比食品在一年后成功通过会议并获得IPO批准，“中国包子第一股”已经出现。
根据巴比食品的招股说明书，截至2019年12月底，巴比在全国拥有2931家馒头店，主要分布在江苏、浙江、上海、广东和北京。
报告期内，公司收入保持稳定增长。2016年至2019年上半年，营业收入分别为7.19亿元、8.66亿元、9.9亿元和4.81亿元；净利润分别为3700万元、1.12亿元、1.42亿元和6800万元。
与一直想在新三板借壳上市的清风包子和不久前刚刚退出新三板的包子相比狗不理包子，巴比食品的表现可谓美丽。出售小包子，如何实现10亿年收入A股上市的
从“刘师傅大包”到“巴比馒头”产品是胜利的关键
对于巴比的馒头来说，清晨是一天中最繁忙的时间。
“老板，两个馒头！”“一个肉袋，一个绿色蔬菜袋和一杯豆浆。快点。”“好的！”老板一边回答，一边迅速从汽船上拿出各种袋子，急忙递给白领们。
巴比馒头可以说是上海人的“早餐食堂”。从地图上可以看出，1000多家店铺密集分布在上海的大街小巷，无论是日常社区街道还是繁忙的办公区。
图中的小红点是巴比的馒头店
这家“早餐餐厅”的创始人刘会平来自安徽。22年前，他独自一人在上海游荡，开了两家包子专卖店。他们都关门了。直到第三次，他发现了这些迹象，并逐渐创造了今天的“巴比馒头”。
他为什么在上海卖包子？巴比的馒头是如何成为“早餐霸主”的？所有这些都将来自他的家乡--江镇说到这里。
刘师傅走出“中国糕点之乡”
刘会平的家乡安徽省怀宁县江镇有一个非常响亮的名字——中国糕点之乡。
清明时期,，江镇这里是著名的水陆码头，商贾络绎不绝。他们经常在这里供应生活材料。为商人制作手提馒头和包子逐渐成为江镇人的谋生技能。20世纪90年代，水路交通十分闭塞，江镇人开始外出，这也将祖传的包子工艺带到了全国。
据统计，2018年江镇糕点行业从业人员近2万人，年产值超过40亿元。刘会平和他的巴比馒头是这些糕点的主力军。
1998年，当他的亲戚说在上海做意大利面生意很容易时，他独自一人带着4000元游荡。此前，他一直在常州、南宁、贵阳等地也有卖包子的，但发展不好。到达上海后，情况并不顺利。
第一家包子店在蔬菜市场门口开业，但只过了半个月就关门了，损失了全部4000元。不久，在姐姐的帮助下，他开了第二家商店做生意炒包子，然而，包子隔壁的商店再次关门，因为竞争还不够激烈。
接二连三的失败，为什么？
刘会平开始思考和观察别人为什么生意兴隆。经过比较和总结，他意识到问题出在产品上：上海人的口味是清甜的，而他的包子有安徽的咸辣味道。产品不符合市场需求，当然不可能成功。
然后他开了第三家店，与前两家店大不相同。
首先是产品的差异。产品不再以自身为标准，而是迎合市场需求，让上海人喜爱口味。为了提高质量，他还特意从家乡购买了优质猪肉，运到上海做人工填料。这样做的成本很高，但他觉得，如果产品没有特色，不好吃，就不可能在上海的包子馒头市场站稳脚跟。
此外，客户群定位和选址也有所不同。他没有寻找租金较低的街边摊位，而是在当时繁华的上海商业区开了自己的店--南京路。店面面积不到10平方米，但月租5000元，比街边店贵两三倍，但优势是客流量大，大部分顾客是没有时间吃早餐的白领，稳定优质。
他相信，只要他的包子卫生，口味符合消费者的期望，他就会受到青睐。
正如他所料，三个月后，名为“刘师傅大包”的商店开始在门口排队。两年后，刘师傅开了三家店，刘会平赚了第一桶金。
巴比馒头的品牌
2003年，一位经常买馒头的顾客说：你的馒头味道真的很好，但每次我都不好意思带它去办公室。如果我能喜欢麦当劳成为一个品牌会很好。
这一反馈提醒刘会平，他开始考虑走连锁品牌之路。
在此期间，麦当劳、肯德基外国快餐在中国发展得很好，中式快餐也在加速标准化和连锁规模化，包子店仍然以街上分散的夫妻店的形式经营。他认为传统的包子馒头并不亚于外国快餐。它可以是标准化的和链式的麦当劳、肯德基已经在世界各地开业。
为了让小包子的店“大”，刘会平向麦肯学习，做了三件事。
首先，商店品牌。
虽然“刘师傅的大包”的标志已经被禁足，但包子在街上的商店却有着相似的名字，这些名字不够外国和独特。为了改变传统包子店的印象，刘会平给该品牌起了一个时尚的洋名——巴比馒头，并注册了“巴比”品牌商标，这是上海第一个注册的包子商标。
同时，为了更好地推广“巴比馒头”，他还注册成立了一家公司，学习麦肯的经营管理，创办企业经营管理。
二是生产标准化。
刘会平在接受采访时表示：“中国很多餐饮企业发展不够快。核心原因是产品标准化非常困难。但我们做零食，类似于汉堡包，产品很容易标准化。”2004年，他投资80万元修建了包子工厂，并开设了当时最受欢迎的工厂中央厨房统一处理填料，然后分发到商店。
第三，开放特许经营模式。
中央厨房建成后，为了迅速消化重要工厂的产能，刘会平决定开放特许经营模式，迅速扩大规模。2005年，巴比开始了馒头品牌连锁加盟业务，此后每年都保持200家左右的开店速度。截至2019年12月底，全国共有2931家门店，其中直营店16家，加盟店2915家。
在包子的所有夫妻店中，巴比的馒头在连锁和标准化方面处于领先地位。再加上门店快速扩张的加盟模式，企业的增长速度就像踩着加速器，一路向前，直奔市场。
年收入10亿，如何把小企业变成大利润？
在大多数人看来，早餐的营业时间有限，顾客单价低，利润微薄。巴比食品是个例外。其客户单价约为3元。2018年，公司年销售收入近10亿元，净利润1.43亿元，利润率达到14%。
这主要取决于特许经营业务和团体餐饮业务，使这样一个美丽的表现。
特许经营销售额占比近90%，团体餐销售额快速增长
根据巴比食品的招股说明书，报告期内公司的主营业务收入分为为三：特许经营销售、直营店销售和团体餐销售。其中，特许经营销售稳步发展，占比近90%；集体用餐的比例增长迅速，2016年仅为3.76%，2019年上半年超过10%。
巴比报告期主营业务收入，途源招股说明书（单位：万元）
就特许经营销售而言，截至2019年12月底，巴比馒头拥有16家直营店和2915家特许经营店。
其门店位置灵活，可在社区、学校、公交车站、地铁入口、蔬菜市场、商业区等交通繁忙的地方附近开业。面积小，单店看似微不足道，但店面不多，收入相对稳定，不受经济周期影响。
招股说明书显示，其加盟店的年收入占20万至50万之间的比例最大，即平均月收入约为2万至4万。对于租金和劳动力成本较低的夫妻店来说，利润来自尚可。可以说，加盟商稳定的利润是巴比食品收入的基础。
巴比食品报告期内加盟商的收入分配情况见其招股说明书
此外，巴比食品不仅面向公众销售早餐，其业务触角已经延伸到企业，为医院、学校等企事业单位提供早餐团体餐。
据了解，巴比的集体用餐业务于2010年推出。因此，他们专门成立了一个团体餐业务部门。目前已与300多家企业达成稳定合作，包括大润发、家乐福、华硕、比亚迪汽车、上海师范大学等待
近年来，团体餐销售的整体比例不断上升，增长速度非常快：2016年收入2683万元，占3.73%；2017年收入5186万元，占比5.99%；2018年收入8092万元，占比8.18%；2019年上半年收入5245万元，占比10.91%。预计未来团体餐销售的市场需求将进一步扩大。
根据经验，餐饮企业的前端业务庞大必须与后端供应链系统的实力和完整性相适应。意大利面食行业有一个特点。如果你想连锁经营，你必须使产品易于保存和运输。在这方面，巴比的“中央工厂+冷链配送”体系提供了充分的保障。
中央工厂+冷链分销是稳定盈利的有力后盾
如果说，加盟商的稳定利润和团体餐的扩张是巴比可观收入的基础，那么，拥有完整的供应链系统是确保前者稳定的基础。
自2004年以来，巴比食品一直使用中央工厂来统一加工填料。目前，上海和广州有两个大型现代化生产基地。在中央工厂的标准化生产环节，有一项关键技术需要克服，那就是冷冻面团技术
资料来源：巴比馒头官方网站
没有这项技术，包子基本上是把熟食送到商店，然后再蒸回去。包子的品味大大降低了。冷冻面团技术可以使包子在原料生产条件下保持发酵。将生料送到店里后，包子醒来蒸，确保产品的味道与蒸过的产品基本相同。
2009年，巴比的食品团队致力于三年的研究，率先攻克了冷冻面团技术，真正实现了从馅料到成品的完全转变标准化操作，他们的口味和包子的质量都有很大的保证。
如果说中央工厂是巴比食品的“中心”，那么这些高标准的全冷链配送车辆就是“神经系统”，也是确保新鲜度的关键环节。
资料来源：巴比馒头官方网站
巴比食品公司冷链物流公司签订长期合作协议，通过物流车辆开展合作冷链运输。它要求当天生产的所有产品必须在第二天一早尽快送到每个商店，为商店的最终加工留出足够的时间。
目前，巴比馒头店的供应方式有两种：一种是由“中央工厂”直接配送的包子馒头冷冻成品；另一种是中央工厂分发的填料。包子由店主现场制作，除包子外的所有产品均由中心工厂配送。
正是“中心工厂+冷链配送”的完整体系，让巴比的馒头在包子的市场上如鱼得水。集中采购、集中生产、集中检验、冷链配送的特点，有助于巴比食品牢牢控制公司总部的各种可变因素，从而降低加盟商的开业成本和渠道供应成本，提高企业整体运营效率。
早餐市场正在变得规模化。巴比的馒头在未来的可能性有多大？
包子和馒头作为中国最受欢迎和最需要的早餐类别之一，一直有着广阔的市场。近年来，中国城市化和家庭小型化也促进了外出就餐人数和外出就餐次数的加速增长，早餐市场规模仍在进一步扩大。
与此同时，消费者对营养、质量和卫生要求的提高，政府部门对食品安全的日益严格的监管，以及租金和原材料成本的上涨，共同推动了这个市场的变化。
抗风险能力弱的小夫妻作坊加速死亡，行业集中度增加；与此同时，一些品牌凭借现代技术和管理模式逐渐确立了主导地位，呈现出一定的规模效应。
8月，“2020年中国餐饮业三大品牌”名单发布。该榜单对包子的品类进行了梳理，发现了许多高质量的品牌。其中，巴比馒头、清风包子和谐花园前三名。除此之外，还有天津的狗不理、南京的青路和杭州的狗不理食品盆栽其他公司也在各自的区域市场稳步发展。
目前，在早餐和套餐积分领域，巴比食品在门店规模和收入方面都是无与伦比的，但这并不意味着它没有强大的竞争对手。
第一个问题是，在走向全国的过程中，我们是否能够与同一类别的区域性强者竞争。包子的范围相对较高，价格与包子基本不同。作为一个外国品牌，巴比的馒头在与长期受欢迎的本土品牌的竞争中可能没有优势。
同时，不同的食品和饮料类别使早餐“跨越国界”，这也瓜分了一定的市场份额。比如肯德基麦当劳自今年以来，强大的力量推动了廉价早餐，尤其是深受白领群体喜爱的肯德基粥、豆浆和茶蛋等中式早餐。如果巴比的馒头与之正面竞争，品牌基调可能会稍显不足。
此外，它可能会受到便利店的影响。今天的便利店出售豆浆、包子、油条、三明治车仔面、蛋糕，以及咖啡、甜点、水果零食和其他休闲类别，在产品创新和消费场景中都充分发挥了优势。相比之下，巴比的馒头消费场景过于单一，便利程度远远低于便利店。
尽管竞争对手众多，但不可否认的是，巴比食品仍具有供应链和渠道优势。
刘会平在接受媒体采访时曾表示，利用巴比的渠道优势，他们不仅可以在商店里添加速冻饺子、速冻馒头等产品，同时充分利用冷链配送团队，为最后一公里的配送业务提供新鲜的电子商务，补充收入。
上市后，巴比的品牌影响力和馒头潜力将大大提升。巴比食品计划发行6200万股新股，筹资7.89亿元。计划用于巴比食品智能工厂、生产线及仓储系统改造、直联网络建设等8个项目。
未来三年，巴比食品计划在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区重点区域开设182家巴比馒头直营店，加强自身电商平台建设，进一步提升消费者购物体验。
直销+特许经营和线上+线下的蓝图已经起草。巴比的食物在未来能画出什么华丽的图案？我们拭目以待。
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