2月18日，受春节外围市场利好因素的影响，A股牛年首个交易日开盘出现暴涨。其中，上证综指高开1.81%，直接站上了3700点关口之上；科创50高开1.45%；深证成指高开1.97%；创业板指高开1.82%。但随后，几个指数都高开低走。

受到银行板块业绩基本面拐点确立消息的影响，A股银行板块走强。截至今日收盘，成都银行涨幅6.26%、无锡银行涨5.71%、兴业银行和重庆银行分别上涨4.09%和3.71%。

值得注意的是，总市值为1.39万亿的招商银行今早涨幅一度达到5.5%，今日早盘，公司股价最高报57.60元，市值一度突破1.4万亿元，截至收盘时报55.69元，总市值为1.4万亿。

图：招商银行股价走势

营收情况好转招行股价大涨

从招商银行2021年初的股价走势来看，股价连续突破历史新高，从年初至今的一个多月涨幅近30%。在目前的银行板块中，招商银行总市值仅次于工商银行和建设银行，位列第三，为上市以来新高。

招商银行目前的市净率，仍然位居A股上市银行第二。截至今日收盘，招商银行市净率2.20倍；动态市盈率15.23倍，在A股银行中居第三。

股价的高走，离不开招商银行经营状况和资产质量的好转。

从招行2020年年度财报中可以看到，在市场普遍担忧银行资产质量的时候，招行的不良率和拨备覆盖率已经出现拐点。横向对比来看，不良率位于最低之列。纵向对比，Q4不良率降至新低，同时拨备覆盖率拐点向上。

万联证券在研报中指出，招商银行的净利润好于预期，负债端存款的大幅增长是公司比较优势的明显体现。四季度资产端的周转力度已经加大，预计在2021年仍将持续。资产质量明显向好，核销处置力度并未降低，预计2021年仍将保持高位。

在招商银行的贷款结构中，零售贷款占比过半。在大力发展信用卡贷款的同时，仍维持较高住房贷款占比。2020年，信用卡贷款业务虽然失速，但对公贷款高速增长，起到缓冲作用。华安证券认为，2021年，招商银行的零售贷款增速有望恢复正常，资产质量将进一步优化。

券商看好头部银行

从银行板块来看，今日板块涨幅1.44%，2月份整体呈现上涨的态势。

中泰证券认为，银行股的核心投资逻辑是宏观经济。宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑，宏观经济的“结构”则是银行股的中长期逻辑。目前来看，在国内方面，春节期间国内景点、票房、航运等微观数据表现不弱。海外宏观方面，全球经济持续修复。在经济的持续回暖下，全球10年期国债收益率持续大涨，纷纷创下阶段新高。如果制造业持续复苏发展，银行估值会有大幅提升的空间。

东吴证券也给出了“增持”评级。从1月社融新增规模来看，达到5.17万亿，仅次于2020年3月历史峰值，在高基数下同比多增1207亿元，规模明显超预期。1月金融数据进一步印证实体融资需求强劲，去年四季度以来商业银行信贷储备项目充裕，供需两端旺盛。人民币贷款新增3.58万亿创历史新高，高基数基础上依然同比多增2400亿元。

此外，春节错位造成M1与M2增速剪刀差，社融增速领先M2反映实体扩张，也将利好头部银行。但是，对于银行而言，可能会面临贷款利率持续下行造成利差进一步收窄的风险，房地产贷款监管也有可能造成新增贷款投放压力。

奥一全媒体记者 麦妙钿