在苏宁集团总部，消费者代表在参观“苏宁易购”。 （IC photo/图）

2021年3月1日，在新股东注资之后，苏宁易购（002024.SZ）复牌第一天开盘就涨停。

2021年2月28日，苏宁易购发布公告称，股权受让方为深国际控股(深圳)有限公司（下称深国际，00152.HK）及深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（下称鲲鹏资本），持股比例分别为8%和15%。

《股份转让框架协议》显示，深国际和鲲鹏资本的控股股东均为深圳国资委。其中，深国际以物流、收费公路为主业；鲲鹏资本则是一家以股权投资管理为主业的战略性基金管理平台，在此前荣耀手机的收购案中，鲲鹏资本是荣耀的收购方之一。

根据双方签署的《股份转让框架协议》，上述23%的股份转让价格均为人民币6.92元/股，交易分别作价51.54亿元及96.63亿元，合计约148.17亿元。苏宁易购在2月25日停牌前的每股股价为7元。

这笔148亿元的转让款将用于解决苏宁的债务危机。公告称，该次股份转让款将优先用于通过增资苏宁电器集团等方式来提高股份转让方的资本实力，优化财务结构。截至2021年2月23日，苏宁电器质押股份占其所持股份比例的48.47%，占苏宁易购总股本比例的9.64%。

控制权尚不明确

此次股权转让后，张近东及其一致行动人苏宁控股持股比例为16.38%，苏宁电器持股比例为5.45%，淘宝持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。

苏宁易购表示，股权转让后，将处于无控股股东、无实际控制人状态。

资深财务专家、财译网创始人徐文辉向南方周末记者表示，谁将控制苏宁易购，关键看董事会席位和股东表决权。

根据公告，股东将在本次股权转让后向苏宁易购推荐董事人选。董事通常由股东大会选举，待股东大会表决后通过。

根据《上市公司收购管理办法》第八十四条，投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30%，将拥有上市公司控制权。

苏宁易购实行同股同权，股权比例就是表决权比例。股权转让前，张近东直接及间接合计持股比例超过30%，为公司第一大表决权股东。

徐文辉表示，转让后，张近东所占的表决权比例为21.83%（合并了苏宁控股和苏宁电器的表决权），深圳国资所控股的两家公司合并表决权后比例为23%。

“张近东、淘宝和深圳国资委有三国鼎立的味道。”徐文辉说。这意味着，未来哪一方能争取到更多的董事席位，哪一方将掌握苏宁易购的控制权。

为何是深圳国资

尘埃落定前，南京国资被认为极有可能接手苏宁易购股权，最终接盘的却是深圳国资。

这次股权转让对于双方来说，似乎都有利可图。深国际表示，与苏宁易购的合作能够推动公司转型为物流产业综合服务商。苏宁易购也认为，双方能够加强在物流基础设施等方面的合作。

此外，深圳国资与苏宁易购在三个月前曾有接触，此次“牵手”不算突兀。

2020年11月30日，苏宁易购发布公告称，旗下深圳市云网万店科技有限公司（下称“云网万店”）完成A轮融资，投资机构包括深圳市创新投资集团有限公司及其管理的基金、深圳市罗湖引导基金投资有限公司及其协调的投资机构等，融资金额合计60亿元。

苏宁易购2020年业绩快报显示，成立“云网万店”目的是全面对标头部互联网零售平台。2020年7月，30岁的苏宁易购宣布下一个十年计划，称将由“零售商”升级为“零售服务商”，“云网万店”是“零售服务商”的具体落地。

苏宁易购对“云网万店”极为重视。2021年1月30日，苏宁易购宣布了“云网万店”的核心领导团队，由苏宁控股总裁任峻担任总裁，苏宁易购高级副总裁顾伟担任常务副总裁。

苏宁易购亦在本次公告中透露，将在深圳设立华南地区总部。深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将与其他深圳市属国企共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域，对公司进行综合赋能。

南方周末记者 封聪颖