国金研究家电行业 谢丽媛团队

在第三消费时代需求为导向、需求细分化、需求情绪化的大背景下，很多企业的业绩预测变得前所未有的困难，尤其是对于线上销售占比较高的企业。因此我们在本文探讨，在营销为王的新时代，如何根据企业的营销策略进行投资标的筛选和竞争力判断，我们提出从4P模型到4C模型的研究框架更新，以及补充根据流量预测收入模型（如何破局爆款种草产品无法预测销量难题），并将可选消费品企业划分为四象限，分析不同属性消费品企业的关键竞争因素。

在2021年整体需求疲软的环境下，我们对2022年可选消费品投资策略进行展望。

家电行业：建议关注高景气成长赛道与需求回暖。三条投资主线：

1）高成长高弹性低估值的厨房小家电；

2）延续高景气的清洁、投影、集成灶；

3）需求改善与升级逻辑下的白电。

轻工行业：建议关注高景气赛道α显现与空间广阔的家居行业需求探底。三条投资主线：

1）家居杀估值迎来尾声，关注细分龙头α价值；

2）电子烟赛道投资机会正明朗，关注雾化与HNB龙头；

3）宠物进入精细化竞争，国产突围可期。

纺服行业：建议把握纺织制造机会与优选品牌服饰龙头。两条投资主线：

1）把握纺织制造机会；

2）优选品牌服饰龙头。

国金机构客户可详细查看《从营销理论更迭看框架思维重构和选股逻辑——可选消费2022年度投资策略》全文研报内容。【国金晨讯】可选消费2022年度策略：从营销理论更迭看框架思维重构和选股逻辑；LPR下调，或只是开始

风险提示：原料上涨风险，需求不及预期风险，海运及汇率波动风险，芯片缺货涨价风险。