Capital One全称美国第一资本投资国际集团，成立于1994年，由金融公司Signet（后被富国银行收购）信用卡业务部门剥离，是一家多元化的金融服务控股公司。如今已经发展为美国排名前三的信用卡发卡商、排名前十的银行和排名前五的汽车金融服务商。
作为全球消费金融和信用卡的龙头企业，Capital One的商业模式和风控措施成为众多创业者学习的典范。同时国内有许多消费金融公司和金融科技公司的高管也出自Capital One，因此亿欧智库的消费金融系列研究将对Capital One进行详细分拆解，希望对中国消费金融的创新有所启示。
一、发展背景
20世纪90年代后，美国消费金融不断发展并趋于饱和，而技术创新市场参与主体的多元化，因此推动了二级市场的发展。
美国消费金融市场的发展，离不开其成熟的征信体系。纵观全球征信业发展，最早的征信机构始于美国，经过180多年的历史，美国征信机构已经发展出比较完善的商业体系，其全面化、多样化和共享程度高的特点为消费金融业务的开展建立了良好基础。
除此之外，健全完善的法规和政策也是助力美国消费金融快速发展的原因之一。例如在中国备受诟病的贷后催收，在美国有针对的法律进行规范，《公平债务催收作业法》规定催收机构不可使用暴力催收手段，只能向债务人发送书面通知。由于市场整体发展与法律法规的不断完善迅速渐进，在规范市场的同时也是助力消费金融公司健康发展，推动金融市场长期稳定建设的重要推手。
不同于中国银行主导消费金融的供给体系，美国消费金融的供给主体在当时就体现出多元化的特点，表现出商业银行、金融公司、信用社等公司共同发展。多元化的供给主体可以满足消费者各类消费需求，同时也促进了消费金融供给侧的竞争，进一步推动消费金融公司的进一步创新。
Capital One的成功之路就是始于信用卡业务的创新。
二、业务组成
Capital One的主要业务包括为消费者、小企业和商业客户提供广泛的金融产品和服务，主要业务板块可分为信用卡业务、个人银行业务、汽车金融和商业银行业务。
根据Capital One的财务报表，可以将企业收入组成分为：超过免息期的透支利息收入、交易佣金、年费收入和取现、现金分期、消费分期的利息收入。
收入按照业务板块划分，十年间信用卡一直是公司主要收入板块，占比超过60%。公司整体收入增长率一直相对平稳，2012年出现大幅度的净收入增加是由于在2011年-2012年间，收购整合了三家银行的消费金融业务，分别为Hudson’s Bay、ING和HSBC，因此2012年投资性贷款和净收入实现了高速增长。
通过对比美国消费金融的宏观发展背景和Capital One业务的发展阶段，可以发现虽然宏观背景的负面影响会对企业经营造成较大波动，但是更明显的是基于宏观背景及政策变动时，Capital One对业务调整的快速反应能力，选择及时的关闭某些业务或者收购业务，这也是Capital One能够众多消费金融企业中，迅速占领领先地位的核心能力。
三、破局优势
基于上述背景简介，可以发现，Capital One的出现恰逢美国消费金融行业发展的成熟时期。由于征信体系已经发展相对完善，风控监管系统也相对健全，创新型消费金融产品和服务开始蓬勃发展，例如早期出现的固定期限利率抵押的分期贷款、发薪日贷款等。占据主导地位商业银行的信用卡产品同质化普遍存在，利率市场化严重，近乎所有银行的收费模式都是20美元年费和19.8%的年化利率。
信用卡的目标客户根据其信用情况可以大致分为三类：1、稳定现金流的优质客户。这部分客户按时偿还信用卡，很少产生利息收入。2、循环借贷的低风险客户。这部分客户占比最大，具备一定还款能力，虽然欠款展期，但最终能够归还，可以贡献分期利息。3、极易产生坏账的高风险用户。这部分用户表现出过度借贷，信用较差，经常发生逾期行为，坏账率较高。
针对这三类用户，Capital One基于差异化的市场定位和对用户的精细化运营，除了降低信用卡的年化利率为中产用户提供信用卡代偿服务，还针对银行长期忽视的工人和次贷人群，根据不同客群特点，提供具有个性化定价的产品服务，真正意义上开始推及普惠金融。
随着大数据的出现，数字驱动战略很大程度上巩固了Capital One在差异化客户策略的优势，并被广泛应用于获客、转化、产品个性化推荐和沉睡用户唤醒等方面。
文章下篇，将继续从两大业务特征和财务表现两个方面继续解析Capital One的消费金融帝国。
亿欧智库正在进行《2019消费金融新模式研究报告》撰写，欢迎与业界各位朋友进行交流探讨（作者微信：haoxinya0111）。
