本文讨论三个问题:①长期回报最好的资产有哪些？②基金的收益从哪里来？③中国股市和基金的收益如何？

一、长期回报最好的资产

在《投资者的未来》和《长期股市的法宝》两本书里，作者西格尔展示了美国近200年来各种金融资产的表现，其中，股票资产获得了最好的回报，非常了不起。

1美元，投入长期持有的股票资产，在过去的200年里即使剔除通胀也升值了100万倍左右，价值103万，年化回报8.1%，剔除通胀1.4%，年化回报6.7%。股票的长期回报远高于房地产、债券、黄金等资产。持有现金最不划算。考虑到1.4%的年通货膨胀率，现金在200年内已经失去了95%的购买力。

二。基金的收益从哪里来？

为什么股票和其他资产的收益长期来看差距如此巨大？这就是复利的力量。在美国过去的两百年里，现金的购买力一直以每年1.4%的速度递减，名义GDP一直以每年5%的速度递增，剔除通胀因素，每年约为3.6%，股票资产以每年6.7%的速度递增。

股票的本质是企业所有权的凭证。如果GPD的增长能够代表经济增长的平均水平，那么优秀企业的长期业绩增长是高于平均水平的。投资股票可以长期分享企业的成长，所以股票的长期复合收益可以高于其他资产。

股票型基金的主要投资方向是股票，优秀的投资者往往能超越股市的表现。以巴菲特为例。过去50年，复合收益约20%，远超同期标准普尔500股指9.9%(考虑分红)。

三。中国股市与股票基金收益

中国股市的长期复合收益也非常可观。最早发布的指数上证综指(大盘指数)27年实现了13.8%的年化复合收益，沪深300指数14年实现了11.3%的年化复合收益。创业板指数和中小板指数自公布以来，复合收益分别为7.67%和17.54%。

中国股票型公募基金复合收益也非常可观。根据数据计算，成立10年以上的主动股票型基金和偏股混合型基金的期限为2017年12月31日。超过50%的基金获得了至少12.51%的复合收益，前40%的基金获得了至少13.63%的复合收益，前30%的基金获得了至少14.84%的复合收益和前20%的收益。对于成立3年以上和5年以上的样本，也获得了较好的收益。

因此，从美国200年的历史和中国资本市场20多年的历史可以看出，主要投资于股票市场的股票型基金能够长期获得良好的投资回报，尤其是在中国市场，大多数都为持有人创造了丰厚的回报。中国股票型基金的业绩取决于股票市场的长期表现，最终取决于经济增长中优秀企业的成长。企业内在价值的增加是股票型基金的主要收入来源。

从历史经验来看，投资优秀的股票型基金并长期持有，是非常好的资产增值方式。

本文来自元信永丰基金。

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