【/s2/】前两天小巴看到一则新闻，国庆后两周60多家基金公司扎堆申报同业存款指数基金。

包括易方达、广发、嘉实、博时、宝盈在内的很多大中小基金公司都在布局。

事实上，8月份就有消息称，银行间存款指数基金要推出了。后来就没声音了。到了这个月，各基金公司正聚在一起申请这种新产品。

这款同业存款指数基金号称是继余额宝之后的又一款短期理财工具。这是什么？为什么突然火了？值得买吗？

小八今天就来科普一下。

这波申请中上报的基金名称基本都叫“[S2/]中证同业存单AAA指数7天持有期”基金。那么从名字上，我们可以得到基金的一些要点——

这是一只跟踪中证同业存单AAA级指数的指数基金，即这只基金主要投资于同业存单。然后设置7天持有期，也就是你买入持有7天之后，就可以赎回。

那么问题来了，什么是同业存单？

同业存单是银行等存款金融机构在全国银行间市场发行的定期存款凭证，相当于银行的短期融资工具。其他金融机构，如基金公司、证券公司、保险公司、银行等，购买同业存单可以获得利息收入。

也就是说，同业存单是金融机构之间的可转让存款凭证。买的话可以获得利息，然后期限一般在一年以内。

看到这里有些细心的朋友，你会问，为什么同行，比如某银行，非要买其他银行的存单？

这是因为不同的金融机构有大有小，不同级别的银行可以获得不同的资源。比如大银行能拿到成本更低的资金，小银行相对缺钱。

然后在这个时候，想着赚钱的小银行对大银行说:

你为什么不买我的银行同业存单，把钱存在我这里？有利益，风险比外面那些乱七八糟的企业低很多。

小银行拿到钱后会拿出来投资其他项目，或者直接买比自己穷的另一家银行开的存单，也很好。

所以我们可以看到不同银行发行的同期限的存单收益率是不一样的。如下图所示，上海农商行发行的一年期同业存单收益率为2.85%，天津银行发行的为2.92%。

(同业存单信息来源:中国货币网)

同业存单由于风险低、流动性好、收益好，一直受到机构投资者的青睐。

弄清楚什么是同业存单之后，我们就可以明白什么是“中证同业存单AAA指数”了。

中证同业存单AAA指数由主体评级为AAA、发行期限为一年及以下、上市时间为七天及以上的同业存单组成，采用市值加权法计算。

我们来看看这个指数的走势。自2018年发布以来，一直稳中有升，波动性也很低。最近一年的收益是3.07%。

(来源:中证指数有限公司)

同业存款指数基金，后来做了对标或者承接货币基金，那么两者有什么区别？

首先，资产配置有差异。

事实上，货币基金的投资标的中有同业存单，但投资比例在30%左右。

但同业存款指数基金的暂定要求是80%以上的资产投资于同业存单。

第二个是收益和波动程度的差异。

以上为你展示了“中证同业存款AAA指数”的走势。现在小巴把货币基金指数的走势对比在一起，可以看到两者其实都是稳中有升。

不同的是，同业存款指数的波动会略大于货币基金，会有回撤，但年最大回撤不会超过-0.2%。那么收益会更高。过去一年，货币基金的收益只有2.31%。

(来源:中证指数有限公司)

第三，估值方法不同。

众所周知，像余额宝这样的货币基金，虽然收益只有蚊子腿那么小，但是每天都是正的，非常漂亮，因为货基是用“摊余成本法”估值的。

同业存款指数基金落地后，大概率是采用“市值法”估值，价格有涨有跌。

关于“摊余成本法”和“市值法”，如果忘了是什么意思，可以回顾一下之前的文章《一个月亏4%，银行理财也是雷声大雨点小？小巴详细解释过了，这里就不赘述了。

总之，“市值法”更直观、更透明地展现了市场的真实情况，打破了公正交换的预期。

这意味着，如果你打算用存款指数基金替代货基，那么之前的“红”就被打破了，不一定每天都是正的，需要忍受一定程度的回撤。

但如上所述，同业存单本身风险较低，因此回撤也很小。近几年每年最大回撤小于-0.2%，收益会更高。

第四，流动性不同。

货基是T+0申购赎回的机制，但从这些申请上报的近期同业存款指数基金来看，赎回需要7天。

总的来说，同业存款指数基金的收益和风险特征介于货币基金和短债基金之间，确实可以作为现金管理产品或短期理财的补充。

事实上，在去资本化、净值化的趋势下，仍然采用摊余成本法的货基总是不符合发展方向的，所以监管一直在控制货基的规模。

包括现在推出这个同业存款指数基金，也是为了分散货基可能带来的流动性风险。

毕竟货基规模还是挺大的，占公募基金总规模的40%左右。

不过同业存款指数基金现在还买不到，只是在申报阶段，还没有具体的产品。出来的时候小巴会去看一看，和你聊聊天~