昨晚，拼多多股价暴涨56%，创上市以来最大涨幅。市值增加190亿美元，约合1200亿人民币，股价收于42.6美元/股，不仅收复了3月10亿以来的全部跌幅，还回到了3月4日的水平。

近一个月的这波下跌让人难忘。拼多多股价从60美元跌到23美元，跌幅超过62%，短短一个月就跌到了62%。这种下跌恐怕也吓到了很多投资者。毕竟在这次下跌之前，拼多多的股价已经从最高价212美元跌到了60美元，下跌了72%。有多少人能想到它的股价跌了72%还能再降？

这时候能保持专注，看得更坚定的就很难得了，认知水平和勇气都很难得。未来确实有投资人有这个能力。说实话，这个水平比大多数大V都强，至少比我强。虽然笔者认为这种下跌已经偏离了基本面，不可持续，但那一刻看不到更坚定。

毕竟跌了72%还会再跌62%，那谁能保证不会再跌50%呢？在一个非理性的市场中，任何事情都可能发生。

比如2020年3月的美国股市，美国股市可以说是全球最强的股市，崩盘只发生在1998年的亚洲金融风暴。2020年3月再次发生的时候你一定很惊讶，但是很少有人敢抄底，因为毕竟短短10天内发生了4次熔毁，从那个角度来看，可能发生4次。谁能保证不会发生第五次甚至第六次？

再回到中概股，拼多多股价持续下跌这么多，最大跌幅接近90%。虽然看多了空是不可持续的，但谁能料到昨天领导层会发声，坚定支持资本市场的稳定发展？毕竟中概股已经连续三个交易日暴跌，平均每次跌幅10%。再回到拼多多本身，这三天的跌幅分别是17.49%和10.10%。

对于一般投资者来说，遇到这种系统性的下跌，装死是最好的选择，已经偏离了基本面。当然，首先不应该有杠杆，因为下跌的不确定性很可能在黎明前的夜晚爆发，没有杠杆等待太阳升起。

这年头能坚持下来的投资人真的不容易。当然回报也很丰厚，亏损市值快速上升。从中概股本身来看，3月10日、3月11日、3月14日的跌幅已经基本收复，有的甚至回到了3月4日的股价水平，拼多多甚至回到了3月4日的水平，阿里巴巴甚至收复了3月的全部跌幅。

拼多多的股价确实存在泡沫，为212美元。当时的销售比例高达30倍。在正常时期，阿里和腾讯的销售比例在8倍左右。拼多多在业内的地位远不如腾讯。如此高的估值必然会随着整体回调而下跌。但当股价跌到23美元时，情况又走向了另一个极端，市值只有1900亿人民币，市销率不到2倍。

极度乐观和极度恐惧是人性的两大弱点，两者都会让投资者损失惨重。想想如果在拼多多212美元乐观看到300美元现在会怎么样？如果你在股价跌到23美元的时候超跌空，最后的结果会是什么？

拼多多的股价还有很长的路要走。目前的价格相比其峰值已经下跌了80%之多，即使回到上一个区间的下限，仍然需要20%左右的涨幅。所以拼多多股价的恢复还是一条很长的路。

拼多多活跃用户数近8亿，是仅次于淘宝的第二大电商用户平台。用户的增长已经遇到了瓶颈。下一步是培养内容，以改善消费者对其品牌的印象。要改善他们的购物体验，完善供应链，整改前先整改“开刀”的营销模式。这种模式虽然迅速分裂并获得了用户，但也深深伤害了用户的体验。大部分用户讨厌拼多多的“一刀切割”模式。品多多任重道远。