文月明

“原材料价格普遍上涨，其中铝最为典型。2021年高峰期，铝价甚至上涨了500元/吨。”做了多年铝材生意的商家梁欢在接受《第一财经日报》记者采访时提到，“市场竞争激烈，我们不能把太多的产品提价，只能降低自己的利润空”

记者发现，铝、铜、钢、塑料是消费家电的主要原材料。自2021年以来，原材料成本迅速增加，导致许多中小商家叫苦不迭。

回顾2021年，由于原材料成本上涨、芯片等核心零部件短缺、新能源效率以及碳排放政策的压力，家电企业在跌宕起伏中前行。

记者注意到，随着家电市场从之前的增量市场向现在的存量市场转变，以及消费需求的进一步升级，整个家电行业正在加速转型，并呈现出分化状态。

相对于中小企业面临的生存考验，头部家电企业现阶段集中精力升级产品结构，将更多注意力放在拓展产业边界和寻找第二条业绩增长曲线上。

成本在迅速上升

2021年，大宗商品原材料价格上涨的压力已经传导到中下游产业链。“原材料价格变化快，合同价格要根据时价确定。”梁欢提到，“2021年的业务可以说是最难的。”

为保证国内生产有序进行，国家发改委在2021年6月17日举行的新闻发布会上表示，部分商品价格上涨明显偏离供求基本面，超出恢复性上涨的合理范围。目前，相关部门已开展商品市场监管，约谈重点行业企业和协会，对涉嫌操纵市场、哄抬价格的线索进行调查核实。

然而，除了铝，“芯荒”的危机也从汽车制造蔓延到了家电领域，成为众多家电面临的问题之一。

记者注意到，家电芯片种类繁多，主要有WiFi/蓝牙芯片、电源芯片、AI芯片(语音识别、图像识别、深度学习等。)、电源管理芯片、电机驱动芯片、LED驱动芯片等。

2021年12月4日，库卡中国CTO李宏伟在接受记者采访时指出，“我认为材料尤其是电子材料的短缺是对整个机器人行业的挑战。库卡也不例外。但目前所有的供应链问题都在控制之中。因为过去我们建立了完整的供应链体系。站在R&D的角度，我们也会对供不应求的部分实施及时的优化调整，提前应对和布局。”

另一家电商巨头，珠海格力电器股份有限公司(000651。SZ，以下简称“格力电器”)，也在2021年半年报中说明了原材料价格波动的影响。“我们产品的主要原材料是各种等级的铜、钢、铝和塑料等。，而原材料价格高企对我们的经营业绩有一定影响。公司具有较强的集中采购优势，会通过提前套期保值备货来降低原材料价格波动对经营的不利影响。”

渤海证券研报分析认为，2020年以来，家电行业原材料价格持续上涨。2021年1-4月，原材料价格屡创新高。自五月以来，价格有所下降。虽然它们仍处于高价格区间，但持续增长的预期已难以维持。

家用电器中原材料的比例是多少？接下来原材料价格走势如何？

家电行业资深观察人士刘步尘举了个例子，“原材料占整机成本的比例不能一概而论。以电视为例。早年液晶面板占整机成本的75%以上。近年来，这一比例已降至50%。预计未来三到五年，面板成本占比将进一步降低。”

中国家用电器商业协会副秘书长、新闻发言人张建锋告诉记者:受全球疫情影响，大宗原材料价格上涨影响全球供应链和整个产业链，各环节成本增加。2022年原材料价格将维持高位平稳运行，家电行业将持续承压一段时间。

张剑锋补充道，“从原材料占比来看，空电视机、彩电、冰箱等大宗商品占原材料成本的50%左右。厨电、健康家电等小家电的原材料成本更低。通常高端产品的技术含量越高，尤其是专利产品，受原材料波动的影响越小。”

反周期调制结构

在家电行业处于震荡期之际，不少龙头企业加紧自我改革，逆周期调整产品结构，推动自身产品转型升级，加快产品高端化进程。

中国电子信息产业发展研究院的报告显示，目前，中国家电市场正从功能消费向品质消费快速升级。随着产品结构和功能的升级，健康、智能成为家电市场的高频词。

上述报告显示，2021年上半年，万元以上高端冰箱零售额同比增长超过50%；市场上洗衣机的主流消费特点是高端、品质、联动；从功能性厨电到“颜值型”，与整体厨房装修融为一体的嵌入式厨电很受欢迎。

上述趋势在多家电商企业的年报中都可以看到。

2021年半年报中，美的集团股份有限公司(000333。SZ，以下简称“美的集团”)数据显示，“由于原材料价格上涨和结构升级，冰箱均价大幅上涨，线上市场和线下市场均价分别上涨16.3%和12.3%。随着消费者追求品质生活的意愿不断加强，推动冰箱向高端多维发展。"

格力电器财报称，“2021年上半年，冰箱产品线不断完善，产品结构不断优化，一级品和多门冰箱占比不断提升。”

海尔智家股份有限公司(600690。SH，以下简称“海尔之家”)在2021年第三季度报告中提到，产品结构进一步优化，使得公司毛利率有所提升。财报显示，在国内市场，公司通过加快卡萨帝收入增长和优化产品结构对冲了部分原材料价格上涨的影响，同时公司对低毛利业务的提前处置也对毛利率有积极贡献。在海外市场，各地区通过优化产品结构，不断优化供应链布局，提高生产效率，有效对冲了成本压力。

相对于相对饱和的家电市场，在刘步尘看来，小家电就像“活水”，不断有创新产品问世，是家电细分市场不可多得的蓝海。

但应该看到，在小家电领域，存在淘汰率高、更新换代快、价格战严重等现象。小家电领域正面临着从粗放到精细的转变。

张建锋认为，目前小家电在家电市场的重要作用，离不开这次疫情的刺激。小家电行业门槛相对较低，技术含量普遍较少，往往有利于快速更新迭代，容易形成短期口碑效益。所以建议中小企业少模仿，多创新，在某个细分领域做拳头产品。但对于头部企业来说，做好产品还远远不够，还需要做好场景、智能、用户体验。

扩大产业边界

除了主业升级，边界重估也成为很多家电企业都在思考的问题。在资本市场上，家电的股票总是在低迷的行情中徘徊。

记者注意到，在几家龙头企业中，美的集团近年来发起了多轮股票回购，已耗资超百亿元。2021年2月，美的集团再次发布公告称，公司拟回购不超过1亿股且不低于5000万股公司股份，预计回购金额不超过140亿元。

但格力电器跨年度三期回购完成，总花费240亿元。就连海尔智家也在2021年3月宣布，拟出资不超过40亿元、不低于20亿元回购股份。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授潘鹤林在接受记者采访时提到，“回购有两种，一种是减资，通过回购和注销减少流通股，增加个股价值，另一种是股权激励，通过回购绑定员工利益，提升员工积极性。前者有利于投资者，尤其是中小投资者，后者有利于公司员工。”

在刘步尘看来，“美的集团现阶段回购与股价低有关。此时回购成本低，同时能有效释放投资信心。但从股价表现和市值来看，回购对股价的刺激作用并不明显。”

至于家电巨头回购股份背后的原因，刘步尘认为，股价持续低迷是因为资本市场对家电概念股缺乏信心。“现在投资者已经形成家电进入股票时代，对未来空之间没有太多认知。此外，房地产行业持续下滑，导致家电概念股大面积低迷。现在主流家电企业积极拓展产业边界，向非家电领域延伸，正是出于对家电标签的担忧。”

现在很多家电企业利用资本来拓展产业边界。

以资本市场的常客美的集团为例。2021年上半年，美的集团以23亿元收购万东医疗29.09%股份，成为新的控股股东。7月，万东医疗公告称，拟定向增发募集资金不超过20.83亿元，控股股东美的集团将以现金方式全额认购本次发行的股份。

2021年9月，万东医疗副总裁田丰在接受记者专访时表示，“美的集团在医疗领域有长期布局。目前美的集团的战略投资符合万东医疗自身的成长路线，美的集团也在推进各个智慧医疗板块的工作进度，对公司的发展有很大的帮助。”