2021年11月，字节跳动火山发动机成为公司单独的业务线。12月2日，字节跳动企业服务品牌火山引擎发布旗下全部云服务产品，正式进军公有云市场。字节跳动的企业服务布局正在快速迭代。从中长期来看，国内云计算市场需求已经从泛互联网领域逐渐进入政企数字化转型领域，这些领域的市场格局尚未完全确定。对于字节跳动来说，云计算仍然面临产品线单一、客户相对集中、渠道建设不足等问题。但公司在协同办公和内部孵化的过程中积累了一些优势。我们认为，字节跳动的云业务仍需要进一步观察。如果中长期能持续补充，还是会有增长的。短期内建议关注公司的基础设施供应商，如服务器、IDC等相关标的。

【/s2/]▍[/s2/】产品概述:发布全套基础设施产品，不断完善产品线。

本次大会上，火山引擎发布了云基础、视频及内容分发、数据中间平台、开发中间平台、人工智能五大类78项服务，正式进军公有云市场。这是火山引擎升级为字节跳动企业级技术服务业务板块后，所有云产品的首次正式亮相和发布。在原有方案的基础上，火山发动机在消费、互联网、汽车、金融等领域进一步拓展。在生态层面，火山引擎推出“All-in-One计划”，计划三年内达到1000家合作伙伴，为10万客户提供服务。

▍云基础设施:基本覆盖主流IaaS产品，但中期仍需持续加强。

火山引擎云的基础产品包括弹性计算、存储、网络、数据库、安全、容器等。，基本涵盖了主流的IaaS产品线。但在产品丰富度上，与国内其他成熟的云厂商相比还有一定差距。火山引擎云基础架构以效率和成本为核心，以技术驱动、性价比高、商业价值驱动、开放共享为自己的云产品。我们认为，上述产品的发布在短时间内填补了空相关产品在字节跳动的空白，提高了产品知名度和集成部署能力。但从中短期来看，与主流云厂商仍有差距，产品线和产品能力仍需加强。

【/s2/]▍[/s2/】云应用:聚焦优势领域，持续扩张。

作为近年来发展最快的互联网公司之一，字节跳动在短视频、信息分发、广告营销等领域积累颇丰。因此，在应用方面，公司继续在内容和视频分发、营销数据管理、AB测试、内容制作和分析等领域推广PaaS和SaaS应用产品。此外，公司推出了企业协作SaaS应用飞书。2021年秋季发布会，公司推出飞书5.0版本，在形式、会议、合同、审批等方面进行升级，并与大型国企(华润)建立合作。我们认为，中短期内，公司将以音视频和营销为主，逐步从游戏、社交娱乐、传媒等垂直领域向金融、汽车、大消费、文化旅游等更复杂的行业转移。

【/s2/]▍[/s2/】客户资源:从科技公司到大客户，渠道建设仍需加强。

基于自身的产品属性和独特的短视频生态，字节跳动曾经覆盖过泛科技互联网公司，如小米、理想以及众多中小型互联网科技公司。但考虑到公司以产品为导向的思维和管理背景，客户开发能力相对不足。火山引擎发布以来，公司不断打造KA团队，挖掘细分领域头部客户，以及大型央企、金融企业客户。在渠道方面，公司推出“All-in-One计划”，目标是在未来三年内加入1000家合作伙伴，服务10万客户，实现数字化转型。我们认为字节跳动本身技术实力突出，但中短期内仍面临销售渠道不足、客户结构集中、产品服务能力弱等问题。

▍风险因素:

公司核心业务发展小于预期的风险；国内企业IT支出增速放缓的风险；云计算市场竞争加剧的风险；基建投资、产品研发拖累公司利润和现金流风险等。

▍投资策略:

作为国内最大的互联网公司之一，凭借技术、资金、产品等多方面的优势和积累，字节跳动的云产品业务线正在快速迭代。同时，考虑到国内云市场的增长动力从泛互联网转向传统行业，我们看好字节跳动在国内2B领域的长期潜在机会。但同时，公司也需要正视自己的短板和短板，包括基础设施不完善、云产品线单薄、市场渠道缺乏等。短期内建议关注上游IDC基础设施供应商订单、服务器需求等机会。

本文源于金融界。