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本文为价值事务所原创文章，第897期。文章仅记录“价值坚定”的思想，不构成投资建议。作者无群，股票推荐不收费，客户不理财。
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前两天，梳理了小米和名品的逻辑后，导演深有体会。对于消费者(零售)来说，供应链真的太重要了，怎么强调都不为过。
这种认知在《食之无味》中得到了进一步的巩固。
估计没几个人能知道，一个根本不需要的卖鸭脖的食品，面对的是同行之外的一系列竞争对手(、黄、)等。)(人的胃是有限的，所以从这个角度来说，所有的休闲食品都是竞争对手)，其实可以在全国开一万多家店，最重要的是，这个数字还远没有达到天花板。
接下来我们就来看看绝味是如何通过硬核供应链来保证自己在鸭脖领域的领先地位的，未来会有多大空。
硬核供应链还记得几年前导演第一次分析绝味的时候，基本是站在绝味/周黑鸭加盟/直销模式和口味的区别上。现在回想起来，只能说当时的认知太肤浅了。
其实直接入职也好，觉得好吃不好吃也好，都无所谓。首先，就口味而言，这种东西真的是见仁见智。只要人家营业额在，甚至更高，就说明他有自己的市场。如果仅仅因为喜欢吃或者不喜欢吃而选择或者放弃一家公司，那真的是“韭菜”的表现。
直销或者加盟只是一种经营手段。两者没有绝对的区别，只是在不同的阶段要采用不同的方法。核心在于公司自身对供应链的掌控。
可以说，绝大多数企业能否在行业深耕的核心在于对供应链的掌控能力。
这个供应链指的是从上游原材料采购到最终交付给客户，能够充分利用这个环节的行业之王。
首先是上游的原料，显然绝味的原料是鸭子，这也是因为规模效应(毕竟店多了，自然消耗的鸭子也多)。绝味的成本比同行便宜很多。2020年绝味、周黑鸭、煌上煌的平均单位成本分别为2.58、3.79、2.76万元/吨。代价非常明显。
最重要的是，公司平滑成本的能力也很强。众所周知，越是上游，受周期影响越大。但总体来说，公司发展到现在的水平，平滑成本的实力已经很强了。
正如文章开头的表格所记录的，绝味目前在全国有13000多家店铺。除了很多地方没有沉下来，店铺基本遍布全国。如果要把店铺遍布全国，那么自己工厂的物流能力一定要跟上(很简单的原因，鸭脖等保质期不长)。
与桃李面包/巴比食品的模式一致，独特的风味也是由中央工厂统一生产，然后配送到自己的门店(每个工厂都有配送范围)。公司已经完成了全国工厂的初步布局。
公司的模式和桃李很像，以中心工厂为中心300-500公里为半径周边冷链运输，可以实现当天生产，当天配送，当天销售，最大限度保证食材的新鲜度。这里还需要插一句，桃李面包的配送大多是外包的，但是美味面包的配送是其全资子公司，甚至物流团队除了服务自己的全国门店外，还不遗余力地服务其他公司。
这部分收入近年来增长极其迅速，连总监都认为这条供应链的对外开放有望成为未来不可忽视的增长力量，就像京东物流一样。
看到这里，其实应该很明白，整个供应链体系已经非常完整，甚至公司也在积极开拓to B的代工业务，意图降低整个供应链的成本，提高效率。
嗯，看到这里，护城河其实很清晰。
硬核的供应链其实是它最深最强的护城河。之前总监在谈桃李面包、巴比食品等企业时，经常看到后台的回复:谁都可以开早餐店。这些企业的护城河是什么？的确，大家都可以开早餐店，做面包，但是做成了规模就是另一回事了。个体和链条真的没有可比性。
每个人都可以开早餐店。个人采购成本和上游原材料的价格控制能和大企业一样吗？每个人都会做面包，但谁能保证个人每天做出来的面包味道和大小都一样，做到标准化呢？再说个人能做多少，做多慢，如果他想不浪费每一个机会成本(现在是买方时代，消费者进了一家店，看到没有自己想要的，可能会转头去下一家店找)，能把个体户打死，中央工厂每天能做多少，多快。
为什么很多人宁愿付费加盟也不愿自己开店，就是看中加盟品牌背后完善的加盟机制和供应链体系对加盟商的赋能，让双方达到1+1 >:2的效果。
绝味的空间既然绝味的供应链已经这么强大了，全国有13000多家店铺，21家中央工厂，那以后还能有空房吗？
自然，答案不言而喻。首先，虽然公司已经有20多家工厂遍布全国，但整体产能非常紧张。因此，2021年8月，该公司进行了一次增资，以建立六个新工厂。只要工厂还在建，产能还在扩大，就证明公司离天花板还很远。
其次，虽然公司已经有一万多家门店，但实际上门店数量还没有王雪多，甚至不如华莱士和沙县小吃。我们看看目前全国商店的分布情况。其实后面的门店还有很大的潜力可以挖掘。后面的店至少有1-2倍的店空。
按照公司自己的说法，国内门店的天花板在3万左右。2021-2023年，每年新开门店1000-1500家，引导加盟商下沉到低线城市。
此外，除了门店数量至少翻倍空，公司本身也可以通过研发消费升级的产品来提高单店营业额。比如就毛利而言，毛利只有33-35%，而周黑鸭高达55-60%。如果周黑鸭是鸭脖里的天花板，品味出众的客单价还是会很高/[/k0。
第三，如上所述，绝味在努力做好自身供应链的同时，无形中形成了一种别人没有的特殊资源。这个资源在很好地服务自己的同时实际上有一些冗余。所以公司的供应链会像京东一样打通。COM的物流，这也是未来不可忽视的一个增长点。
最后[/s2/]绝味能快速吸引这么多加盟商帮其攻城略地的核心，就是供应链做到了行业最好，因为绝味的本质是to B to C的业务，绝味的下游有一堆加盟商。只有服务好加盟商，加盟商才能更好的服务消费者。那么，如何服务加盟商呢？
自然是让加盟商更方便，更赚钱，别人会为你努力。所以加盟的关键是打造终极供应链。另一方面，在周黑鸭，其加盟模式一直无法打通本质，或者供应链建设得不够好。
其实商业案例看的越多，我就越觉得，商业模式和模式之间很难说有绝对的好坏，有的只是适合不适合。可能在前期，企业供应链不完善的时候，适合直接监管，等供应链完善了，我可以让加盟商进来帮我扩张地盘。
看看估值，啧啧啧，越来越诱人了。
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