估计很多人都觉得收益率大家都能算，把投入的钱赚的钱分了就行了！

今天鲸算就来告诉你职业经理人是怎么计算的:

例如:

小王是理财高手，而小李是“韭菜”，小李想让小王帮他打理资金，于是给了小王10万元。

年初，小王抓住股市大涨，大盘涨了100%，小李的10万元变20万元。

看，市场很好。小李加了100万，所以总资金变成了120万。

谁知道下半年经济不行了，股市崩盘，大盘跌了50%。

但小王作为老手，为了减少损失，做了各种投机，最终在下半年亏了20%。

到了年底，老李账户里的钱变成了96万元。

年底了，小王觉得上半年赚了100%，下半年亏了20%。如果按照基金净值法计算，最终基金净值为2*0.8=1.6。一年后，市场在不涨不跌的情况下获得了60%的超额收益。

小李觉得一共投了110万，到年底还剩96万，也就是亏了。

小王和小李的算法都是对的，一个叫时间加权法，一个叫资本加权法(IRR)

分别解释一下这两个算法。

时间加权法又称基金净值法，是衡量基金经理业绩的常用算法。

假设投资期分为n期，第一期收益为Ri，那么最终业绩收益为:

R=(1+R1)*(1+R2)*...*(1+Rn)-1

如果中间有资金流入流出，就要扣除资金流入流出对业绩的影响。

例如:

小张从第一期的10万做到了20万，R1=(20-10)/10=100%。

第二期开始，追加资金100万后，总资金变成120万，第二期结束时，总资金变成96万，所以R2=(96-120)/120=-20%。

按照时间加权法(基金净值法)计算的最终收益为:

R=(1+100%)*(1-20%)，1=60%

也就是说，该基金实现了60%的回报，基金净值为1.6。

从下表可以看出，老李在7月1日基金净值为2时加仓100万，但只增加了50万份，总份额为60万份。即使最后的基金净值是1.6，老李还是亏损的。

由于外部资金的进出对基金净值没有影响，因此时间加权法(基金净值法)适用于评价无法控制外部资金的基金经理的业绩

收益率计算方法二:资本加权法(IRR)

基金加权法也叫内部收益率(IRR)，是指在资金进出时，所有资金以相同的收益率复利再投资，最终等于最终价值。这个收益率就是基金加权法的收益率，也叫折现率。

折现率的计算通常需要求解一个高阶方程，这是人工无法算出的。不过不用担心，excel可以轻松计算出IRR。

打开excel文件，填写第一笔净流入为-10的B2表单，第二笔净流入为-100的B3表单，最终值为96的B4表单。在计算最终的IRR时，在B5表中填入公式:=IRR(B2:B4)，通过资本加权法就可以得到每期的收益率，最后是-12%。

根据前面时间加权法的例子可以看出，老李第一期的收益率是100%，第二期的收益率是-20%。但由于第二期的资金扩张，第二期的权重远大于第一期，最终收益率(-12%)更接近第二期(-20%)。

需要指出的是，这个-12%是每期(半年)的收益率。如果要换算成年化收益率，就需要换算成复利。年化收益率为:

R=(1-12%)^2-1=-22.56%

资本加权法更能体现择时能力，适合能够控制外部资金的投资者计算总资金收益率。

也就是说，评估小张时，要用时间加权法(基金净值法)；评价老李的时候要用资本加权法(内部收益率法)。

Excel还提供了方便的收益率函数XIRR，如果老李半年不追加资金，导致周期不齐。

例如，老李于2015年1月1日投入10万元，5月15日追加100万元，12月31日资产为96万元，XIRR计算如下:

XIRR计算的内部收益率为-18.58%，已经是年化收益了，不用再换算了。

无论在投资过程中如何“高抛低吸”，只要掌握了 IRR的计算方法，就可以在一秒钟内计算出真实的IRR，[/s2/] IRR同样适用于各种保险计算和贷款计算。如果你想知道，可以看看鲸数学家之前的文章。