近日，据多家媒体报道，已更名为“文志集团”的陌陌正式启动港股二次上市计划，分别由高盛和CICC保荐。IPO时间点或在半年至一年内。陌陌对此消息“不予置评”。

这家“陌生人社交”巨头近两年的情况并不乐观。陌陌最新业绩报告显示，2021年第三季度，净收入同比下降0.2%，净利润从2020年同期的4.57亿元下降至4.03亿元。

陌陌在美股的日子很长。2014年上市时并不被看好。到了2018年，由于踩了节目直播，市值飙升到100亿美元，股价暴跌空机构。最近由于监管增长，目前市值已降至20亿美元以下。

▲图:陌陌最新市值

现任CEO王力曾说，“因为在美国找不到标杆，我们其实吃了很多苦。”“我认为我们的股价被低估了，但其他人可能认为它被高估了。”

毫无疑问，陌陌的瓶颈期非常明显。可以推测，即使陌陌回归香港上市，也很难获得认可。参考同样严重依赖直播收入的映客，目前市值仅为42亿港元。

01

转型之路艰难

陌陌曾经踩过两个重要的风口。

第一，刚开始，陌生人社交。在国内还没有广泛使用的社交工具的时候，陌陌依靠创始团队的韧劲，迅速让用户数突破千万，并持续提升。这种差异化的市场定位避免了腾讯等以熟人社交为主的竞争对手，也让陌陌在上线三年后迅速上市。

第二，节目的直播从2017年左右开始。在“千播”大战中，很多直播平台发展迅速，获得了资本、融资、上市的青睐。陌陌也在快速转型，以用户量拔得头筹。

而陌生人的社交，让陌陌“褒贬不一”。在大众认知中，陌陌被视为“关于大炮的神器”。虽然它足够吸引人，但这意味着可能存在色情相关的风险。同时，最初基于lbs的设置，陌陌前期一直是功能性社交。当时，唐嫣还认为最好的社交方式是线下，产品设计更侧重于让陌生人互相了解，而不是基于兴趣的交流。这也导致陌陌用户时长较短，MAU停留在1000万，不利于用户留存、广告投放等商业变现。

2016年前后，陌陌对APP进行了升级，增加了直播、聊天室等功能，提高了用户时长。此后，直播打赏收入逐渐成为陌陌收入的主流。根据当年的财报，直播收入在陌陌整体收入中的占比从30.65%快速增长至79.15%。2018年后，直播收入占比超过80%，MAU迅速突破1000万。随着当年节目直播的火爆，陌陌市值迅速上涨超过100亿美元。

自此，陌陌成为一款具有社交功能的直播软件。也是靠美女主播和金主爸爸打赏，收益大幅提升。陌陌在2015年首次实现盈利1370万元，但到2019年，盈利已经增长到29.71亿元，净利润增长接近300%。从2017年底到2018年前两个季度，陌陌连续三个季度营收和净利润翻番。

▲图:陌陌下载页面

不过，风口总会过去的。

在短视频直播如火如荼的2018年，张小龙(微信)、苏华(阿auto快一点)、唐嫣(陌陌)、冯友生(映客)四位湖南人构建的社交帝国，如今已经损失大半。微信通过屏蔽外链，堵住了几乎所有新社交产品的“路”。没有熟人网络，很多有志于社交的网站只能从零开始。一波社会创业热潮很快被“扑灭”，包括罗永浩、字节跳动等产品。

当时陌陌收购了陌生人社交APP。这个和Tinder很像的陌生人社交工具，通过“统一”的形式在年轻人中流行起来。探索在“封杀”微信的过程中也幸免于难，但大多成为了微信的“前台”。更多的陌生人从社交网站认识后，会转向微信聊天社交。陌生人社交用户的增长和利润上限被大幅拉低。

同时，到2019年，秀场直播将整体走下坡路，YY直播用户增长缓慢，映客月付费用户下降，虎牙、斗鱼等直播平台将更加专注游戏直播，接受腾讯投资，成为游戏下游宣发终端。

由于直播打赏仍然是一个“单纯暴利”的行业，大部分直播公司通过与主播五五分成可以维持良好的现金流，不会陷入电商、O2O等上市公司烧钱亏损的窘境。但二级市场的信心早已荡然无存。到2021年，陌陌市值一度跌至不到20亿美元。

与此同时，随着Tik Tok和Aauto Quicker等平台的迅速崛起，直播不再是老节目的专利。这些日均突破数十亿的头部app，有着巨大的“虹吸”功能，吸走了很多优秀的主播和付费主。

财报数据显示，2018年，陌陌付费用户增速首次突破20%，随后仅过了两个季度，付费用户增速停滞。到2020年第二季度，陌陌付费用户890万，仅相当于2018年第三季度的水平。

2021年第二季度，根据陌陌财报，陌陌净利润继续下滑3.4%，直播业务和增值业务付费用户数为1260万(去重后数据)，同比减少近20万；探索付费用户350万，同比减少近70万。同时，陌陌主APP的月活跃用户为1.153亿，2018年这一数字已经达到1.133亿，这意味着陌陌的月增长已经触及天花板。

陌陌转型迫在眉睫。

2021年8月2日，北京陌陌科技有限公司正式将法定名称由“陌陌Inc”变更为“Hello Group Inc”，其母公司正式公布了新的中文名称“文志集团”。

Now CEO王力在接受采访时表示，“陌陌最初的边界是社交。如果我想做的话，我会尽力拓展边界，不拘泥于社交。我希望给我们公司定位。未来，我们不仅要着眼于泛社交、泛娱乐，更要着眼于更长远的发展，思考商业的边界在哪里。”

02

负面困扰

除了陌生人社交的大势和直播的没落，陌陌近年来也深陷色情和诈骗丑闻。

2015年3月13日，北京市文化市场行政执法总队对陌陌处以6万元罚款，并要求其立即关停传播淫秽色情信息，删除相关种族、群体、群。2019年4月28日，探探因为同样的原因彻底下架。随后在5月10日，探索宣布暂停软件中类似“朋友圈”的社区、动态、朋友圈功能一个月。

下架前，曾有当地媒体报道，用户利用探索平台发布网上征集信息。报道援引相关用户的话称，“涉黄用户在头像和签名上发布了招嫖微信号和QQ号”。

▲图:探索左划传球和右划像。

此后，有媒体进一步披露，勘探也是东南亚“杀猪”的据点。很多人以“谈恋爱”为由接近用户，骗钱骗色。

东南亚有大量的赌场。由于线下业务不景气，许多人将业务转向线上。杀猪的关键是“养猪”，所以交友网站、聊天工具、剧本都叫“猪圈”、“猪槽”、“猪饲料”。赌场里会有一个性格颜色合适的专门“猪仔”获取账户信息，然后派人以恋爱为由吸引赌客。

一位在上海工作的护士王女士就曾分享过被骗的经历。在探险中遇到一个男人后，这个男人总是引诱她去赌博。一开始只骗她几百块钱，后来充值金额从500到5000，后来越来越大。“前前后后加起来差不多200万，中间还有各种因钱不够的网贷。他坚持要我一次性充值50万，才带我去。本以为刷够水提现就能及时止损，结果全亏了。”

自媒体《臭铜臭》，专门研究探索。购买探索季刊会员一天，已匹配246人，其中添加微信30人，直播“信任”15人，玩游戏“信任”5人，影视作弊2人，赌博2人，零食“信任”1人。真人五个，需要交友的只有三个，其中两个是头条产品经理，一个海公司的实习生，都在体验社交产品。“铜臭味”是指这相当于24小时内遇到25个骗子，相当高。在这些非真人中，有经验的人不一定都是人，有的时候可能只是代码。

▲图:陌陌聊天页面

除了“杀猪”，“卖茶女”，“炒股”诈骗也很常见。比如，被探究的“撮合网友”以帮助理财为借口，让受害者大量购买股票。其实就是股票知识的内幕交易，有的受害者投资全亏了。

反思种种负面纠结背后的原因，其实在2018年2月被陌陌收购之前，作为商业手段的探索只有一个付费会员，用户付费习惯没有广泛形成，离盈利还有很长的路要走。收购完成后，唐嫣曾提出让大规模勘探有利可图。

在加强商业勘探的同时，勘探的“安全性”远未达到预期。比如注册会员可以随意更改地理位置，比如头像审核不完善，这就给了诈骗可乘之机。

负面新闻充斥网络，也给火速跑去陌陌踩了刹车。2019年以后，陌陌的用户数和月活都有不同程度的下降。

[S2/]03

唐嫣和莫莫一起变老

2020年，41岁的唐嫣辞去陌陌董事长职务，退居二线，此后很少再公开露面。在当时的退役浪潮中，人们在讨论唐嫣的时候，都在谈论他年轻时打人、被抓等“流氓”行为，却很少讨论他在陌陌发展中的得失。

随着唐嫣的退休，陌陌不再年轻。

根据百度指数人群画像，使用陌陌的人群以30-39岁为主，陌陌需要寻找新的量。尤其是各大互联网公司都在争夺下沉市场和年轻市场。陌陌不是没有动作，而是收效甚微。

在此期间，陌陌一度依靠直播获得了充足的资金，也通过收购和部门孵化打造了APP工厂模式，不断推出包括Wow、Muncie、Shige、ZAO在内的多款相机、社交、短视频相关应用。

但是大部分都没有引起轰动。原因是这些产品市场上有很多替代品。即使前期花钱做宣传、买榜获得了一些下载量和用户，但缺乏后续发展潜力。

▲图:当前流行的聊天梯队

沫沫& # 34；陌生人的社交霸主& # 34；地位，面临“年轻化”应用的挑战。陌陌的“屌丝”属性被很多年轻人诟病，主力精英的“探索”也因与陌陌合并而被质疑用户体验下降。根据王力此前的采访，陌陌的移动互联网行业已经进入“中年”，和大多数互联网产品一样，面临着移动互联网红利的枯竭。

后面的海浪正勇敢地冲向高塔。

2021年，专注陌生人社交的Soul正式向SEC提交招股书，申请在纳斯达克上市。同样是针对陌生人的社交。Soul成立仅6年，用户数已过亿，最高估值达到20亿美元，已超过陌陌目前的市值。

陌陌新任CEO王力年龄不小，只比唐嫣小三岁。作为陌陌创始成员，曾担任首席运营官和总裁，一直是负责商业化、产品等领域的重要人物。他曾经领导过流行的变脸应用ZAO，之后没有进一步的突破。

回顾2014年，陌陌在纳斯达克上市，今日头条才上线不久。到2022年，字节跳动已经是一家估值1000亿元的公司。

陌陌也像字节系统一样进行了广泛的投资和扩张，但总体来说并没有很好的回报。比如成立陌陌影业，进军影视制作，唐嫣也频频亮相电影节；融合库波特文化，成立游戏部门等。根据文志集团成立的规划，要打造一个影视、娱乐综艺、艺人经纪联动的娱乐公司。

相比字节系统，其FaceU、Scientography等app更受欢迎，更多的是依靠成熟的Tik Tok平台进行导流。另一方面，与程序员出身、一直致力于研究硅谷巨头的张一鸣相比，媒体人出身的唐嫣缺少一些极客风格和远见。

当字节跳动开始布局办公社交产品“飞书”的时候，当张一鸣从字节跳动国内业务辞职，专心发展抖音，稳居北美下载榜第一的时候，陌陌依然专注于没落的娱乐行业。

但至少，有了良好的现金流，陌陌还有机会一试身手。财报显示，截至2020年12月31日，陌陌持有现金、现金等价物、定期存款和短期存款，有限现金金额为164.823亿元。2020年全年经营活动产生的现金净额为30.809亿元，流动性较好。

但不可否认，曾经辉煌的Momo已经老了。唐嫣退役后，这种& # 34；衰老& # 34；命运没有逆转。很难预测在香港上市的命运。

作者| 唐力

编辑| 胡

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