今天巨无霸新股中国电信正式认购，发行价4.53元/股，发行股数103.96亿股，不算少。正因为如此，根据相关统计，中签率可能会达到1.15%的新高。

这只新股值得认购吗？

就看中国电信能不能赚钱了！

我们从现金流的角度来分析一下。中国电信到底赚不赚钱？别看报道赚了几百亿，但最后都成了电信基站！要给股东分红，管理层指着基站说，这是我们给你赚的利润！这样的公司不少，这里就不点名了。)

中国电信招股书显示，中国电信近五年的年度净利润分别为180.1亿、186.2亿、204.3亿、205.2亿和208.5亿，合计984.3亿。虽然增长率很低，但仍在稳步增长。

最近三年每年经营性现金流分别为1047.8亿、1001.1亿、1023.4亿、1166.6亿、1351.8亿，合计5590.7亿，远超全年净利润。这就是传说中的摇钱树吗？

为什么经营性现金流远远超过净利润？因为其经营现金流很大一部分是固定资产和投资性房地产拆迁。

问题的关键是:我们是否必须再次扔掉这些旧建筑？如果不用再投，那中国电信就完美了！

2016年至2020年，中国电信每年投资现金支出分别为967.7亿、874.2亿、838.5亿、831.6亿和869.7亿，合计4381.7亿。

经营现金流5590.7亿-投资资本支出4381.7亿= 1209亿。

近五年净利润984.3亿，手中现金1209亿。从这点来说，中国电信还是有资格的！

赚的钱一部分用来让股东红，另一部分直接用来还债，如下表所示:

因此，中国电信的资产负债率逐年略有下降，财务费用也有所减少。

最后，中国电信港股现价2.92元。今日a股发行价4.53元，溢价率55%。考虑到H/A股普遍溢价率较高，这个价格是合理的。另外，a股一直有新股不败的神话，估计也不会被中国电信打破。但是，4.53元的价格不是我的菜。与其买中国电信a股，不如2.92元买港股，同股同权！