前言：
FTP简单逻辑介绍
1.FTP逻辑
[FTP价格：资产的“成本”和负债的“收入”]对于商业银行来说，FTP属于记账和管理层面，没有实际的资金流动。FTP的逻辑可以用机会成本的概念来理解：以存贷款业务为例，银行负债的主要来源是存款。如果银行不吸收存款，当它想要贷款时，它必须去银行间资本市场筹集资金或要求银行间存款。这样一来，它可能需要支付4%的利率。因此，该资产的机会成本为4%。
另一方面，对于银行的不同资产，包括信贷、非标准、债券等，它们的收益率是不同的。如何衡量这些企业的实际回报？由于资金池的概念无法衡量哪个存款对应哪个信用，因此从管理的角度来看，需要有一个虚拟的定价中心或财务主管，对银行所有资产和负债进行统一核算和管理：银行的每一笔资金都按照虚拟价格转移到资金中心，同时，当业务部门需要使用资金时，假设资金中心提供资金。提议的价格是FTP。
2.存款和贷款的例子
[存款定价和存款FTP]如上图所示，零售部门是资金的提供者，从客户那里吸收存款。假设成本为2.5%（存款定价，蓝线）。此时，司库将以定金FTP价格统一购买，假设为3.5%（定金FTP，红线）。100个基点的息差是存款部门创造的收入，通常用于人员、租金和营销费用等支出。实际上，存款FTP定价是银行运营效率的体现，因为它主要反映了吸收存款的综合营销成本。单就存款部门而言，吸收的每一笔存款都会“出售”给司库，会计也就结束了。
[贷款定价和贷款FTP]同样，对于贷款部门发放的每笔贷款，例如5.5%（贷款定价，顶行），司库将根据占用资金的不同时期核实贷款成本，假设为4.0%（贷款FTP，第二行）。司库的左手从存款部门购买资金，然后以贷款成本将其转移到贷款部门。然后，贷款部门作为资金使用者，在会计中获得150个基点的息差。当然，这150个基点还包括许多成本，如资本充足率、信用风险成本等，这些成本将在下一节中展开。
[存款FTP和贷款FTP之间的价格差异意味着什么]同样数额的资金被转移到资产负数部门，从3.5%上升到4%。这也是许多银行分行与总行资产负数部门矛盾的爆发点，因为一般来说，贷款部门也是存款部门。从分支机构的角度来看，中间层的50bp是由资产负向部门赚取的，资产负向部门的人很少，其中大银行的资产负部40-50人，股份制中的20-30人。但事实上，劳动力成本可以忽略不计。这50个基点还包括许多成本，主要是流动性管理成本。
首先，存款应首先向央行支付法定存款准备金的12%。这意味着存款部门吸收了100亿存款。事实上，可用资金只有88亿，其余12亿以低利率（1.62%）存入央行。
第二，剩余的88亿美元无法全部借贷。我们需要购买一些国债并存入中央银行。有一些流动性指标。因此，一般来说，流动性成本可能为15-50个基点，这对每家银行来说是不同的。一般来说，大型银行可以很好地管理15个基点。其他成本包括利率风险、期限错配等。
1、如何确定FTP曲线？
（1）你需要多少FTP定价曲线？
定价曲线是FTP定价的三个要素之一。在理想状态下，没有任何市场摩擦，FTP曲线可以反映基金的市场价格，即左低右高的向上倾斜曲线，代表没有任何风险溢价的市场基金曲线。此时，相同期限的基金的利率应该没有差异。以存款产品为例，三个月NCD、三个月金融债券和三个月存款的利率应该完全相同。对于存款和贷款等具有不同“属性”的金融产品，资本价格的差异反映了该产品面临的风险溢价，包括信用风险和流动性风险。因此，理论上，FTP曲线越小，利率市场化程度越高，利率传导的边际摩擦成本越低。
现在，在一般实际操作过程中，金融机构为人民币业务设置了两条FTP曲线，即存贷款和银行间业务。由于银行和其他金融机构比普通个人和企业客户对资本利率更敏感，银行间业务的FTP曲线更符合市场资金的实际价格。2013年6月，银行间隔夜回购利率一度飙升30%，7天回购利率达到28%的“资金短缺”就是最好的证据。当然，真正的原因是银行的内部套利，而隔夜利率和7天利率的急剧上升是最终结果。随后的127号文件进一步规范了金融机构的同业业务，要求金融机构分支机构的同业业务必须全面纳入总部统一的信贷管理。在FTP管理方面，总行资产负债管理部或财务部将对银行间业务进行统一核算和考核，不将银行间资本业务收入的绝对值与绩效考核挂钩。一些银行可能会采用“只有完成当年设定的预算，才能获得固定奖金和工资”的考核制度。
需要注意的是，FTP并不是一种通用的管理工具，其曲线准确性、定价方法和管理政策需要与本行自身的资产负债规模和管理水平相适应。FTP管理不是一夜之间就能实现的。在业务发展过程中，银行需要不断在准确性和管理效率之间找到平衡。不能简单地理解，管理效果越精细、越复杂越好。
（二）谁拥有FTP的最终发言权？
银行业务部门希望做更多的业务来完成绩效指标，管理部门希望控制风险。在这个业务流程中，不同业务部门之间或多或少会存在利益冲突。通常，FTP的管理将实施两级授权系统。FTP曲线的构建、定价方法的选择和调整项目的设置需要得到高级管理层和ALM的批准和决定，而资产管理部门可以在授权的加减分范围内调整FTP的价格和政策。一般情况下，银行在资产负债管理部门或计划财务部门设有专职管理人员，资产规模越大，资产负债管理能力越强，银行相关管理人员的增减点调整权限越大。
一个实际案例是，自利率下限改革以来，一年期和五年期的利率下限均呈下降趋势。在这种利率下行周期的环境下，高级管理层授权资产管理部以一定的频率（如LPR为月度）更新和调整同期人民币贷款利率，这是一种比每月通过ALM会议决策更灵活、更有效的管理方法。
需要指出的是，在制定FTP曲线和管理政策时，有必要明确其必要性。”服务于资产负债管理的目标”报告的内容。如果发现特定项目与服务目标背道而驰，或者有必要考虑放弃一些重要变量的变量，那就是所谓的“鱼熊掌不可兼得”。
（3）如何选择FTP曲线的锚点？
你应该选择具有公平客观价格和一定交易量的市场价格曲线作为FTP的基准曲线，如国开行债券。需要指出的是，“一定的交易量”在这里是一个非常重要的因素。如果交易量太小或仅为风电等数据供应商建立的利率曲线不能反映真实的市场公平价格，则不符合基准曲线的选择标准。
我必须提到LIBORexit的内容。2010年和2012年，多家银行相互勾结，导致以伦敦银行同业拆借利率为基准的扭曲利率操纵。其中一个原因是LIBOR报价没有真正的交易基础。因此，世界各国的监管机构都希望共同推动基准利率改革，寻找一种新的基准利率来取代伦敦银行同业拆借利率。在重新选择基准利率的过程中，各国有不同的做法。以美元为例，美国选择SOFR作为新的基准利率。SOFR是利用国债抵押贷款进行隔夜融资的资本成本。在这里，“国债抵押”意味着信用风险几乎为零。“隔夜”意味着资本成本的期限很短。同时，因为SOFR基于大量真实可靠的交易数据，并满足市场的要求，具有足够的深度和活动性。因此，大量真实交易的存在是选择基准利率的最重要条件。
此外，基准曲线的选择还需要满足以下问题：①实现本行FTP管理目标，②FTP曲线是否具有简单的可操作性，以及③是否能够平衡融资成本与融资成本之间的容差。
2、FTP的附加调整项目越多越好吗？
如前所述，银行对人民币业务一般有两条曲线，但通常有10个以上的调整项目。你真的需要这么多调整项目吗？
总体而言，由于监管导向、银行业务导向、风险控制和监管指标内部控制的要求，调整项目不断增加。特别是，银行业务定位和内部控制要求往往反映了银行内部利益分工的博弈结果，即“人人都想让自己的业务变得更容易”。
（1）监管导向
近年来，主要以小微企业、防疫、涉农、制造业、绿色信贷等监管政策引导的业务为主。对于不同类型银行的个别指标来说，这也是“强制性”的。例如，中国银行业监督管理委员会于2021年4月发布《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》在文件中，要求“大型银行和股份制银行“想要”内部转让定价（FTP）的优惠强度不得低于50个基点”落实项目的要求；地方法人银行应结合自身实际，完善成本分担和收益分享机制，对小微信贷业务实行“内部转移定价优惠或经济利润补贴”的相关内容。
此外，监管部门发布的“抗议白名单”和与绿色信贷政策相关的“碳中和”上的企业也得到了尽可能多的优惠待遇。例如，2020年，广东省银行业和保险监督管理委员会韶关分行给制药企业的利率比该系统的平均年利率低200个基点；2020年，福建省银行业和保险监督管理委员会要求银行业金融机构发放利率不高于LPR+50个基点的优惠贷款，使信贷资金直接流向中小微企业，支持其恢复生产经营；北京中央银行要求银行向重点名单中利率不超过最近公布的一年LPR减100个基点的企业发放优惠利率贷款和其他相关优惠政策。
（2）银行业务定位
此类调整主要与本行业务战略中的“个人抵押贷款”和“供应链贷款”等利润相对丰厚、风险可控的关键客户和关键业务相一致。在关键客户方面，一些银行通过对战略客户评级和业务划分，实施加分和减分操作。一般来说，这部分业务（主要是贷款业务）的FTP调整项目取决于银行业务战略的要求，不同银行之间存在很大差异。
（3）内部控制和监督指标要求
例如，在债券投资的流动性中增加一些调整项目。通常，银行的主要业务是存款和贷款业务。在保证稳定的流动性和合理的资产负债结构的前提下，银行将“盈余”资金用于其他投资，包括债券和衍生品。此时，流动性增加项目将较低。但如果本行自身流动性指标不理想，存贷款结构较差，则增加流动性增加项目。其目的是减少债券投资的活跃规模，并将资金投资于贷款业务，以满足监管指标的要求。
此外，由于不同业务在流动性指标计算中匹配权重的高低，银行管理部门还可以通过设置鼓励FTP点或压缩不同权重业务的比例点来调整中短期业务方向。
3、FTP管理如何优化资产负债结构？
本行的资产负债管理实质上是管理资产负债的规模和结构比例，其核心是“理想的资产负债表是什么样的”。这里不仅需要满足董事会对银行盈利能力的要求；同时，我们应该考虑监管指标的合规性，包括存贷款比率、资本充足率、杠杆率、LCR、NSFR等；我们还应该确保短期流动性的安全。确定了总体框架后，就可以轻松地进行FTP管理。
例如，当银行间负债率接近三分之一的监管红线时，首当其冲的应该控制贷款增长，而不是通过补充银行间负债来维持贷款增长，从而放大银行面临的流动性风险和利率风险。根据这一决定，我们应该改善存款的FTP，促进存款的增长，减少贷款的FTP，引导业务部门做更多的存款业务；此外，我们还可以考虑适当改进债券投资的FTP操作。如果上述操作不能得到明显改善，特别是在经济复苏时期，市场对信贷资金的需求相对强劲，我们需要想方设法延长总体债务期限，或者要求央行发行长期债券。
在实际运营过程中，当利润目标和规模目标无法同时实现时，FTP管理部门需要进行协调和调整，有效引导业务发展方向，努力实现资产负债管理三个方面（流动性、安全性和盈利能力）的平衡。
引导业务部门通过FTP做更多低成本或高收益的业务，从长远来看也有利于资产负债结构的优化。负债方给予短期存款（如通知存款、期限不到一年的定期存款等）更高的FTP。此外，它还可以指导增加零售存款总额等方法。同样，在贷款收益率方面，我们必须做更多的收益率，如零售贷款、消费贷款、企业并购贷款等信贷业务，也就是降低相应的FTP。
4、FTP与监管指标之间的关系
（1）流动性指数
FTP对流动性指标的影响主要体现在资产负债品种、到期日和货币结构的选择上。例如，为了优化LCR，我们可以选择增加分子的“优质流动资产”，即降低利率债券的FTP和基金投资的FTP；或者减少分母的“资本净流出”，即减少短期保险同业资金的流动性，适当提高零售存款等负债业务的流动性。
在优化NSFR指标和优质流动资产充足率时，需要注意主要资产的FTP曲线是否太平。此时，由于长期曲线平坦，长期利差收窄，资产存续期将相对较长，分母增加，不利于指标优化。
目前，流动性指标的衡量仍存在一些不明确的细节。例如，如何定义“客户关系公司存款”？不同的银行可能给出不同的定义，这可能是未来指标细化的一个发展方向。需要指出的是，只有当所有业务都明确了流动性指标的特征时，FTP才能真正发挥管理作用（主要是调整期限结构）。
（2）资本充足率
在国内金融环境方面，基于巴塞尔协议III《资本管理办法》它对银行机构资产负债结构的调整具有非常重大的影响。在此之前，有尽管有存贷等监管指标，但没有对业务品种进行详细分类，也就是说，任何贷款的风险权重都是相同的，基本上没有“资本配置”的概念。
和《资本管理办法》之后，本行的经营管理需要在认真考虑各类资产对本行资本消耗的基础上，有选择地开展业务，平衡经营风险和利润。当银行想要降低整体风险加权资产时，可以增加高风险加权业务（抵押债权、股权等）的资本成本，提高无息资产的FTP价格；或者降低低风险权重的资本成本，比如降低银行贷款的FTP点数。
银行在发行二级资本债券、永续债券、优先股等资本补充工具时，一般可采用以下FTP管理方式：①未实施FTP定价，直接归类为司库业务并进行成本核算；和②根据实际期限匹配后，使用资金曲线和FTP曲线进行定价。
目前，地方政府债务，无论其政府收入如何，都是一刀切的，权重为20%，没有区域定价，但事实上，这种做法有点不合理。不同地区政府的财政收入差异更为明显，这实际上对债券发行的履约能力和利率有很大影响。一种更合理的方法是，在评估不同地区的地方政府的绩效、信用、隐性债务和财政缺口后，确定应该匹配的权重（类似于“记分卡”模型）。在这种风险权重分化的背景下，有利于督促地方政府加强对政府债务的管理，而不是依靠“政府背书”盲目发行债券发展地方经济、投资基础设施建设，或容易引发地方金融危机。
同样，对于金融机构，在评估交易对手的资本充足率、流动性比率等指标后，也可以对银行间业务实施不同的风险权重。例如，金融机构需要根据锦州业务的权重来衡量100%的风险。这一变化将对银行提高风险定价能力提出更高的要求。
5、如何评估FTP管理的效果？
一般认为，FTP管理部门在调整FTP加减项目时拥有“最高”权力，这会影响不同业务比率的结果以及各业务部门的利润核算。但事实上，FTP管理部门对市场利率的敏感度不如前台交易员，无法把握合适的投资时点，可能会影响银行的利润，因此，相关管理人员不希望拥有太多的“业务权力”。换言之，FTP管理部门愿意将“盈余”资金尽可能分配到不同的业务条线，并通过降低激励点来提高业务部门的投资意愿。
有人可能会认为，这是因为FTP管理部门不愿意承担责任，担心影响自己的绩效考核结果。事实并非如此。FTP管理部主要承担利率风险和流动性风险。本质上，这些风险产生的利润和损失不可能在一年内平衡。合理的绩效考核应以利率周期（如3-5年的利率周期）为考核周期，可在该周期内平衡，而不是按自然年进行年度考核。究其原因，是利率波动往往受到国内经济周期、国际经济贸易环境等外部因素的影响。如果需要对FTP管理部门实施激进的考核方法，很容易产生并加剧内部的利润竞争。FTP经理将尽可能将成本或损失分配给业务部门，即盈余的二次分配。如果过分追求FTP管理部门的盈余，可能会导致前台业务部门激励不足的问题。
6、银行FTP管理面临的主要矛盾
（1）全行系统完善
在当前金融业日益依赖科技的环境下，FTP政策的实施效果关系到“银行是否有完善的系统”和“是否有完整的全面业务和交易数据”。这不仅是全职FTP管理人员的工作，还需要业务线系统、业务数据录入人员和核心系统建设人员的共同配合。只有在前端业务系统能够自动准确地将业务数据连接到银行核心系统后，FTP系统才能根据所有业务数据实施当天的全量定价。
（2）FTP管理是万能的吗？
作者在前面提到，“在实际的FTP管理工作中，可能有一些次要因素需要放弃”。根据国际财务报告准则第9号的实施，资产分类更加严格。大多数无法通过现金流测试的资产将转入TPL账户。同时，第三方物流账户的大幅波动将直接影响本行的当期损益。因此，银行通常会限制第三方物流账户的总规模。
在利率风险和业务规模有限的背景下，FTP定价需要放弃期限属性和品种属性，直接使用资本成本法计算最终的价差收益。例如，使用dr007的资本价格相当于根据每天的投资成本借入资金，并在到期时评估总的差价收入，而交易账户更大的利率风险由市场风险管理部门管理，这反映出“FTP”并不是一种通用的管理工具。
（3）为什么银行不评估长期负债（3年及以上），甚至不评估长期负债的负面激励
2021年6月21日央行开始实行利率定价加点改革前，三年指导利率普遍较高，浮动1.5次后成本高达4.1%。根本原因是长期负债属于（利率）价格导向型产品。银行业务部门完成指标的难度较小，但他们支付的资本成本较高。更多的长期负债将对银行负债成本产生更大的成本压力。因此，有必要通过调整FTP评估机制来控制负债成本。一般来说，一些银行主张业务部门接受期限较短的存款。
（4）长期单边下调或上调利率的影响
笔者认为，这主要取决于管理者的职业预测和管理者的决策能力。首先，资产负债管理部的专职人员需要对国内经济走势、监管政策指引和国际环境形势做出更具前瞻性的判断，这不仅包括整体利率走势，同时对不同期限的业务进行分类，制定详细的操作方法。同时，为了防止预测偏差，还必须加强基差风险的主动管理，提前锁定业务收入。例如，如果预计贷款利率将在未来2-3年内下降，固定利率贷款的FTP利率可在3年内降低。
管理层的决策能力之所以重要，是因为有时无法真正实现知识与实践的统一。也就是说，即使管理层也预期利率会长期单方面下降，但由于各种原因，包括对利率下降底部的不确定性风险的“恐惧”，管理层也无法做出正确的选择。
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