世界在线商务记者杨越欣
中国内衣行业的“老大哥”崇拜这也将影响上市。
今年2月，艾木股份上市申请获得中国证监会批准，距离“中国内衣第四股”仅一步之遥。
在爱慕之前，中国的三家内衣公司分别在A股和香港股票上市。汇杰股份有限公司、安立芳和安立河城市美。
从20世纪90年代到21世纪初，这四个品牌曾主导过中国内衣市场。然而，随着电子商务的兴起，女性消费观念从“讨人喜欢”向“讨人喜欢”转变，她们逐渐失去了年轻消费者的青睐，市场被娇内、内外、Ubras等新品牌侵蚀。
这一次在寻求上市时，爱情的考虑因素是什么？它下一步将走向何方？
爱慕时装有限公司成立于1993年，前身为北京华美时装厂，成立于1981年10月。从40年前的工厂到“内衣帝国”，背后的创造者是张荣明。
1987年，安立芳在深圳成立。同年，张荣明刚毕业于当时的北京钢铁学院（现为北京钢铁学院）北京大学科技学院）他毕业于冶金和化学专业，并进入首钢大学任教。
张荣明有商业头脑。我上小学的时候，晚上抓了鳗鱼，早上又把它卖了一顿。在大学期间，他凭借高强度金属加工涂层刀片的开发赢得了他一生中的第一桶金。
1991年，北京华美与一家保健公司合作开发了一款新的健康文胸。张荣明担任研发团队负责人，成功研发出超弹性记忆合金文胸底座。当时，它是一种高科技产品。
1992年，张荣明在停产亏损的情况下收购了华美时装厂，担任厂长，随后推出了“爱”品牌。
三年后，华美时装厂改为艾木服装厂（股份合作制企业）。张荣明将记忆合金文胸加工技术改造为70万元，总投资76万元，占比15.2%。名称变更后不久，淘大在北京取得了第一个市场份额。
2018年8月，张荣明在“爱的朋友25周年总统家庭宴会”上发表讲话
在接下来的五年里，人体模型、城市美婷美相继成立，与艾木、安立芳一起跻身国内内衣行业“前五名”。
2000年3月，艾木制衣厂进一步改制为艾木股份有限公司，张荣明通过增资和其他股东股权转让持有艾木股份有限公司37.64%的股份，为第一大股东。自那以后，艾木经历了多次股东增资和股权转让，张荣明的持股比例一直在上升。
2017年5月，爱木股份有限公司变更为艾木股份有限公司。截至招股说明书签署日，张荣明直接控制45.37%，并通过其他股东（艾木投资、今日盛泽爱、今日盛泽友、今日盛泽美）间接控制部分股份，合计占70.11%。她是爱慕的实际控制人。
2017年以来，爱慕的收入逐渐增加，2019年达到33.18亿元，连续三年位居市场份额第一。
在高端女装内衣市场和男装内衣市场，艾牧旗下品牌兰卡文和艾默尔人它的市场份额也是第一位的。然而，招股说明书显示，受疫情影响，爱茉在2020年上半年的收入为15.45亿元，同比下降6.40%。
目前，爱慕股份的品牌矩阵由aímer、aímermen、aímerkids、modelab、IMI’s和laclover组成。六大品牌的收入占85.87%。
除了文胸，爱慕还销售保暖服、家居服、泳衣、家用纺织品、家用配件和防护口罩，但文胸和内衣仍然是收入的最大来源，占2020年上半年主要收入的58.31%。
从渠道来看，线下直销仍然是爱情的主要收入来源。截至2020年6月30日，爱慕拥有2256家线下门店，其中1793家为直营门店。然而，直销店的收入贡献正在下降，从2017年的70.24%下降到2020年上半年的55.91%。
相比之下，电子商务渠道的增长相当明显。2020上半年，2019冠状病毒疾病影响下，网恋的销售下降，电子商务渠道收入同比增长93.01%。天猫官方旗舰店和唯品会。
目前，爱天猫店拥有314万粉丝，月销售额从数百到数千不等。
在今年的“3月8日皇后节”上，淘大在天猫内衣类销量中排名第二，仅次于Ubras。其非镶边黑色技术专利孔文胸也在流行产品中排名第六。
从财务数据来看，爱情的衰落越来越明显。
尽管收入有所增加，但自2017年以来，净利润已连续四年下降。2019年，爱慕净利润下降20.61%；2020年上半年，爱木净利润1.73亿元，同比下降7.06%，主营业务毛利率下降。
2018年，为了快速占领市场，艾木开设了150家新店（包括联席柜台、自营租赁店和少量自有物业店），但租金和劳动力成本高，利润质量差。2020年，自营租赁店的租赁费用占相应收入的比例增加了近10%。
亏损商店的数量正在增加。艾木不得不调整销售策略，关闭一些线下门店，增加电商渠道的比例。
与线下渠道相比，Aimoonline上的消费者对价格更敏感。根据招股说明书，超过80%的爱慕消费者在天猫等在线平台上的消费将在2020年上半年低于500元，而第二平均消费将为233元至262元或更低。
利润缩水的另一个重要原因是库存积压。
张荣明曾说：“一旦库存周转率明显低于同行业，或者出现大面积滞销，就会增加存货减值存货减值准备将减少公司的净利润。"
这正发生在爱身上。2019年，爱木存货账面价值11.32亿元，占期末总资产的32.05%，其中存货余额超过10亿元。
近年来，爱情的销售成本一直在上升。2019年，销售费用15.58亿元，占收入的46.95%。一方面，这推高了成本，另一方面，它几乎没有效果，令人钦佩存货周转率仍然显著低于行业平均水平。过去三年，其库存周转率只有一次左右，2020年上半年低至0.47。
艾木仍想通过营销拓展市场。据悉，爱木上市募集资金7.61亿元，其中4.4亿元将用于营销网络建设。
虽然她是内衣行业的“老大哥”，但对她的崇拜并不能一成不变。
中国内衣市场的集中度不高，只有英国的1/4、美国的1/8和日本的1/9。仅在国内女性内衣市场，就有3000多个品牌。爱情城市的比例仅为7.34%，与曼尼芬（6.96%）和安立芳（6.84%）略有差距。
在现代，人们的审美观在不断变化，内衣也在被重新定义。
表演者方青卓回想我还是知青的时候：“几英尺白布，几把剪刀，剪下领口，剪下袖子，那就是内衣。”
改革开放后，社会氛围逐渐放松，周长、比基尼、造型等概念已“过时”，对内衣款式、质量、功能多样化的需求增加。
台湾内衣品牌爱慕成立三年后奥迪芬一场内衣秀在北京当代购物中心举行，围观者挤满了购物中心。从那时起，内衣展已蔓延到全国，刺激了人们的关注和内衣制造商的销售。
在世纪之交的20年里，塑形和性感是女性内衣的卖点。内衣品牌邀请了具有女性特征的明星担任代言人。在海外，以设计性感幻想内衣而闻名的维多利亚的秘密也创下了2009年每分钟600件内衣的销售记录。
然而，2010年后，新一代消费者登台亮相，内衣市场发生了变化。相比“取悦他人”的高端性感，年轻人更注重“取悦自己”舒适和高性价比。
通过“大牛奶杯”和“无糖”电商渠道，“大牛奶圈”内衣迅速推出。2020年天猫双十一期间，Ubras、娇内、果壳等前沿品牌销量超过爱慕。
与此同时，维秘受到疫情的严重打击。他的英国公司宣布破产，并永久关闭了250家店铺。
这位以销售“钢环内衣”起家的仰慕者在2018年放下了身材，推出了一个专注于高性价比和非钢环内衣的新品牌“Huxi”。主要销售渠道为电子商务（电子商务销售占92.38%）。
但新产品的性能并不理想。2020年上半年，湖西收入6669.49万元，是2019年的1.65倍，但仅占艾木总收入的1.22%。
在成功上市并成为“中国内衣第四股”后，love能否凭借资本的力量使其地位更加稳定？
编辑徐艺婷
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